Amkor（AMKR）FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要

证 券 研 究 报告 Amkor（AMKR）FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2026年4月29日会议地点：线上 先进封装市场需求强劲，FY26Q1收入超指引中值 ❖事项： 华创证券研究所 2026年4月29日Amkor发布2026年Q1季度报告，并召开业绩说明会。26Q1实现营收16.85亿美元（QoQ-10.75%，YoY+27.45%），超出指引中值（指引区间为16-17亿美元）。26Q1毛利润2.39亿美元（YoY+52%），毛利率为14.2%（QoQ-2.5pct）超指引上限（指引区间为12.5%-13.5%）。26Q1净利润0.83亿美元，每股收益0.33美元。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001 ❖评论： 1.业绩总览：26Q1实现营收16.85亿美元（QoQ-10.75%，YoY+27.45%），超出指引中值（指引区间为16-17亿美元），主要得益于除计算业务外所有终端市场均表现强于预期。环比下降反映了通信和消费品行业典型的季节性趋势。26Q1毛利润2.39亿美元（YoY+52%），毛利率为14.2%（QoQ-2.5pct），超指引上限（指引区间为12.5%-13.5%）。26Q1净利润0.83亿美元，每股收益0.33美元。 联系人：卢依雯邮箱：luyiwen@hcyjs.com 相关研究报告 2.分下游情况：（1）通信市场：通信业务26Q1收入同比增长42%，主要得益于高端智能手机的强劲需求，尤其是IOS系统。（2）汽车和工业市场：汽车与工业业务26Q1同比增长28%，主要得益于ADAS和信息娱乐系统的高需求。汽车和工业主流业务的复苏势头持续，第一季度实现了连续第四个季度环比增长。（3）消费电子市场：消费者业务26Q1同比增长4%，增长主要得益于客户需求的普遍改善。公司预计第二季度营收将环比增长10%左右，主要得益于可穿戴产品的增长。（4）计算业务：计算业务26Q1收入同比增长19%，人工智能数据中心应用领域的收入创历史新高，这得益于众多客户的强劲表现。个人电脑和笔记本电脑市场的疲软部分抵消这一增长。 《爱德万测试（6857.T）FY2025业绩点评及决算业绩说明会纪要：AI驱动FQ4业绩创历史新高，CY26 SoC测试机市场TAM中值再次上调》2026-04-30 《SK海力士（000660.KS）FY2026Q1业绩点评及业绩说明会纪要：业绩续创历史新高，将基于资本开支纪律进行产能扩张》2026-04-26《德州仪器（TXN）FY2026Q1业绩点评及业绩说明会纪要：26Q1业绩超预期增长，数据中心业务大增90%》2026-04-24 3.公司业绩指引：公司预期26Q2营收将在17.5亿至18.5亿美元之间，中值环比增长7%；预计通信、计算以及汽车和工业终端市场将实现强劲的同比增长。毛利率预计在14.5％到15.5％之间，运营费用约为1.2亿美元，其中包括房地产出售产生的2000万美元收益。管理层预计，由于价格环境有利、产能利用率提高以及数据中心计算部门产品组合的有利影响，2026年下半年毛利率将上升至中高两位数。预计亚利桑那工厂从2027年开始将使营业利润率稀释约1%至2%，但在2028年将有所改善，并在全面投产后，由于高价值先进封装，将成为推动营业利润率扩张的重要因素。净利润预计在1.05亿美元至1.3亿美元之间，每股收益为0.42美元至0.52美元，全年有效税率约为20% 4.资本支出：2026年的资本支出公司估计仍为25亿至30亿美元，其中65%至70%用于设施扩建（包括亚利桑那州一期），30%至35%用于先进封装能力。 ❖风险提示： 技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。 目录 一、2026年一季度经营情况..................................................................................................3 （一）总体业绩情况.......................................................................................................3（二）按终端市场拆分业绩情况...................................................................................31、通信市场.................................................................................................................32、汽车和工业市场.....................................................................................................33、消费者市场.............................................................................................................34、计算市场.................................................................................................................3 二、公司26Q2业绩指引........................................................................................................4 三、Q&A环节.........................................................................................................................5 一、2026年一季度经营情况 （一）总体业绩情况 26Q1实现营收16.85亿美元（QoQ-10.75%，YoY+27.45%），超出指引中值（指引区间为16-17亿美元），主要得益于除计算业务外所有终端市场均表现强于预期。环比下降反映了通信和消费品行业典型的季节性趋势。26Q1毛利润2.39亿美元（YoY+52%），毛利率为14.2%（QoQ-2.5pct）超指引上限（指引区间为12.5%-13.5%）。26Q1净利润0.83亿美元，每股收益0.33美元。 （二）按终端市场拆分业绩情况 1、通信市场 通信业务26Q1收入同比增长42%，主要得益于高端智能手机的强劲需求，尤其是IOS系统。第二季度通信业务收入公司预计将强于季节性增长，环比增长中高个位数，主要得益于IOS生态系统的持续强劲表现 2、汽车和工业市场 汽车与工业业务26Q1同比增长28%，主要得益于ADAS和信息娱乐系统的高需求。汽车和工业主流业务的复苏势头持续，26Q1营收实现了连续四个季度环比增长。公司预计第二季度汽车和工业终端市场营收将环比增长中等个位数。 3、消费者市场 消费者业务26Q1同比增长4%，增长主要得益于客户需求的普遍改善。公司预计第二季度营收将环比增长10%左右，主要得益于可穿戴产品的增长。 4、计算市场 计算业务26Q1收入同比增长19%，人工智能数据中心应用领域的收入创历史新高，这得益于众多客户的强劲表现。个人电脑和笔记本电脑市场的疲软部分抵消这一增长。公司预计第二季度计算业务将环比增长5%左右（中等个位数），这主要得益于新型HDFO数据中心CPU设备的量产。 资料来源：Amkor官网 二、公司26Q2业绩指引 公司预期营收将在17.5亿至18.5亿美元之间，中值环比增长7%；预计通信、计算以及汽车和工业终端市场将实现强劲的同比增长。 毛利率预计在14.5％到15.5％之间，运营费用约为1.2亿美元，其中包括房地产出售产生的2000万美元收益。管理层预计，由于价格环境有利、产能利用率提高以及数据中心计算部门产品组合的有利影响，2026年下半年毛利率将上升至中高两位数。预计亚利桑那工厂从2027年开始将使营业利润率稀释约1%至2%，但在2028年将有所改善，并在全面投产后，由于高价值先进封装，将成为推动营业利润率扩张的重要因素。 净利润预计在1.05亿美元至1.3亿美元之间，每股收益为0.42美元至0.52美元，全年有效税率约为20%。 资本支出：2026年的资本支出估计仍为25亿至30亿美元，其中65%至70%用于设施扩建（包括亚利桑那州一期），30%至35%用于先进封装能力。 资料来源：Amkor官网 三、Q&A环节 Q：鉴于部分客户材料供应延迟以及潜在的价格压力，公司如何看待今年下半年毛利率的整体走势？在产能利用率提升和产品结构改善等有利因素下，相对于Q2指引水平，下半年毛利率的主要影响因素有哪些？ A：从材料供应角度来看，目前内存和先进硅基板等领域呈现出略有差异的供需动态。其中，先进硅材料的供应情况相对更为清晰，而内存方面由于客户可能根据自身供应情况调整需求，存在一定不确定性。整体来看，公司确实观察到部分情况下，预期到货的晶圆或内存未能按时交付，但由于整体需求依然强劲，公司通常能够用其他材料进行替代加载，因此尚未对产能利用率造成实质性影响。不过，这一现象会导致部分需求延后确认。管理层预计，这种供应动态在第二季度将与第一季度大致相似，公司也将持续进行灵活管理。 在盈利能力方面，公司当前处于一个相对积极的定价环境之中，并正与客户协同应对成本上升带来的价格压力。总体而言，价格调整预计能够覆盖大部分成本上涨。展望下半年，在产能利用率提升、数据中心相关计算业务（尤其是高性能计算）持续放量，以及先进封装等高附加值业务占比提升的共同推动下，产品结构将得到优化，从而对毛利率形成正面支撑。因此，公司预计下半年毛利率有望提升至15-20%水平。 此外，公司自第一季度已开始推进价格调整措施，最初主要集中在日本市场。过去一个季度，公司已与大多数客户就全年定价机制进行深入沟通。总体来看，客户普遍理解当前成本上升的行业环境，并在一定程度上展现出配合提价的意愿。因此，公司预计全年 价格将逐步上行，从而对冲材料成本上涨带来的压力。 Q：关于下半年计算业务的增长节奏，公司预计该业务是在第三季度开始明显放量，还是更多集中在第四季度？ A：计算业务的增长将贯穿全年逐步提升。其中，CPU相关产品的爬坡将从当前季度开始启动，但真正具有显著收入贡献预计将在第三季度体现。此后，该业务仍将持续增长，并有望延续至2027年及更长期。 Q：关于公司此前提到的，由亚利桑那项目爬坡在2027年带来的约1–2个百分点利润率影响，这一影响大致会在2027年的何时体现？此外，对应的收入对冲情况应如何建模，是否存在节奏不确定性？ A：管理层表示，2027年具体影响的时间点目前仍较难精确判断，因为这将取决于设备交付节奏以及客户认证进展速度。整体机制类似于此前越南项目的经验：初期相关成本计入运营费用，待首个项目完成认证后，这部分成本将转入销售成本（COGS），并最终体现在毛利率中。关于此前提到的对营业利润率1%–2%的影响，这是基于当前判断所做的全年影响估计，前提是相关成本在预期时间开始发生。展望后续，公司预计2028年情况将有所改善，随着产能逐步爬坡，规模效应开始体现。 在收入端，公司预计2028年将开始贡献一定规模的收入，2029年进入加速