英伟达FY26Q1业绩概况
FY26Q1业绩概况
- 营收441亿美元（YoY+69%，QoQ+12%），显著高于市场预期的433亿美元及公司指引的430±2%亿美元。
- 主要受益于数据中心业务的持续爆发（Q1数据中心收入391亿美元，YoY+73%，QoQ+10%）。
- Blackwell GPU贡献数据中心计算收入的70%。
- H20一季度产生45亿美元费用，预计二季度将损失80亿美元收入。
- GAAP和非GAAP毛利率分别为60.5%和61.0%。
- GAAP和非GAAP稀释每股收益分别为0.76美元和0.81美元。
- 供应链管理优化存货周转天数59天（环比下降27天），待交付金额298亿美元（环比下降3%）与预付采购41亿美元（环比下降17.6%）。
FY26Q2业绩指引
- 预计FY26Q2营业收入为450亿美元，上下浮动2%。
- 考虑了出口管制限制，H20收入损失约80亿美元。
- 预计GAAP和非GAAP毛利率分别为71.8%和72.0%，上下浮动50个基点。
- 公司将继续努力，力争在今年下半年将毛利率提高到70%左右。
会议内容
问答环节
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推理需求及产品
- Grace Blackwell NVL72是用于推理AI理想的引擎，服务大部分推理需求。
- Grace Blackwell NVLink 72设计用于处理大量Token生成，速度和吞吐量比Hopper高出约40倍。
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对中国市场的影响
- 第一季度确认了46亿美元的H20营收，未能出货25亿美元，总计70亿美元。
- 第二季度中国数据中心营收将大幅下降，未来无法履行80亿美元的订单。
- 未来中国TAM接近500亿美元，但目前没有适合中国市场的产品。
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AI市场发展阶段
- AI技术将改变各行各业，处于非常早期的阶段，AI支出将达到近1万亿美元的路径。
- 推理AI成为重要组成部分，进入企业本地部署和电信基础设施。
- AI工厂将驱动AI的创建和操作，每家汽车公司都将拥有AI工厂。
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订单及供应链
- 订单比上次GTC时更多，供应链正在增加，美国本土建设。
- 全球规划不计其数的AI工厂，约100个AI工厂尚未公布。
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H20损失及业务表现
- H20第二季度损失80亿美元，其余业务表现要好于预期。
- 非中国业务表现比市场预期要好，主要驱动因素是Blackwell增长和供应链供应。
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AI扩散及供应链增加
- 推理AI需求阶跃式增长，AI作为基础设施的重要性被各国认识。
- 企业AI已准备腾飞，RTX Pro Enterprise AI服务器发布。
- 工业AI兴起，区域制造业迁回本土，AI工厂建设。
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对中国市场的新产品
- 出口管制限制严格，目前没有可宣布的新产品，时机成熟时将沟通政府。
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网络业务强劲表现
- NVLink、Spectrum-X和Bluefield三个网络平台。
- Spectrum-X在CSP客户中采用，以太网增强用于AI流量处理。
核心观点及研究结论
- 英伟达FY26Q1业绩显著超预期，数据中心业务爆发，Blackwell GPU贡献突出。
- 公司对未来增长充满信心，AI市场处于早期阶段，推理AI和企业AI将迎来爆发。
- 出口管制对中国市场影响较大，但全球AI基础设施建设仍将推动需求。
- 英伟达将继续推动AI技术发展，供应链优化，产品创新，引领AI算力新时代。
