村田制作所(6981.T)FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要——FY26Q1营收创单季新高，AI数据中心驱动，全年指引上调

村田制作所FY26Q1业绩点评及业绩说明会纪要总结

一、总体业绩情况

• 营收：FY26Q1营收5,023亿日元，同比增长20.7%，环比增长9.0%，创单季历史新高，超出市场预期约6.09%。
• 盈利：营业利润985亿日元，同比增长59.8%，营业利润率19.6%；归母净利润814亿日元，同比增长63.7%，每股收益44.71日元，超出市场预期约11.36%。
• 增长驱动：主要受产能利用率提升和日元贬值驱动，部分被固定成本上升和产品降价抵消。

二、需求结构

• 核心驱动：以组件业务为核心，数据中心和汽车应用拉动增长。
• 具体分部：电容营收2,825亿日元，同比增长30.0%，组件分部营业利润率32.5%；数据中心相关营收697亿日元，同比增长81.1%，电脑应用同比增长47.0%。
• 亏损分部：器件与模组分部仍亏损129亿日元，受售价下降、材料涨价和电源模块项目一次性补偿费用拖累。

三、订单与供需

• 订单情况：FQ1订单6,739亿日元，创单季新高，整体book-to-bill 1.34，其中MLCC单独达1.47。
• 产能利用率：接近95%，AI数据中心为纯增量产能。
• 市场扰动：部分应用存在为应对供给紧张的提前下单，以及分销商大额订单等市场扰动。

四、全年指引上调

• 营收指引：上调至2.11万亿日元，同比增长15.2%，创历史新高。
• 利润指引：上调至4,300亿日元，利润率20.4%。
• 数据中心相关营收：预期由3,250亿上调至3,706亿日元，全年数据中心MLCC增速超100%。
• 资本支出：2,550亿日元。
• 股息与回购：维持不变，拟实施1,500亿日元股票回购。

五、行业观察与公司进展

• 数据中心与MLCC供需：数据中心需求强劲，AI数据中心为纯增量产能，公司利用率接近95%。
• 终端需求：智能手机与PC受存储供给制约，需求承压；汽车受自动驾驶/SDV加速拉动。
• 定价与风险：部分领域价格波动明显，优先按产能保供；材料成本上升为主要利润逆风。

六、问答部分要点

• 电容业务：利用率维持高位，库存难以显著累积；FQ2/FQ3环比增幅偏小主因供给节奏。
• AI数据中心：销售增速未大变，供给上力求避免取消，但存在项目推迟/缩量风险。
• 汽车/mobility：表现较好，反映自动驾驶/SDV加速，中国客户出口支撑强劲。
• 器件模组：SG&A上升，盈利恶化主因材料涨价、人工成本上升等。
• 产能规划：AI数据中心为纯增量产能，未来2-3年视需求谨慎讨论扩产。
• 超大规模厂商资本开支：略显过热但非泡沫，瓶颈在电力、硬件与厂房而非电子元件。
• 智能手机/PC：被AI数据中心挤出，但随存储产能追赶或有缓解；成本与product mix下调主因材料与外包成本上升。