商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：做扩PXN2PTA：多PTA空PX2MEG：多PTA空MEG2橡胶：震荡偏强4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡8LLDPE：强现实延续，偏强震荡11PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可11烧碱：低位震荡12纸浆：震荡运行14甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡16尿素：消息面提振，短期偏强18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：下游利润修复，现货止跌回涨21PVC：区间弱势震荡24燃料油：夜盘下跌，短期价格仍处高位25低硫燃料油：跟随原油下跌，亚太现货高低硫价差维持高位25集运指数（欧线）：短线偏弱26短纤：供强需弱，估值承压2026080529瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080529胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡32 20260805 对二甲苯：做扩PXNPTA：多PTA空PXMEG：多PTA空MEG 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：有消息称美伊谈判取得积极进展，霍尔木兹海峡有望重新开放，国际油价下跌。NYMEX原油期货09合约75.77跌4.57美元/桶，环比-5.69%；ICE布油期货10合约79.36跌4.41美元/桶，环比-5.26%。中国INE原油期货2609合约跌12.5至537元/桶，夜盘跌26.5至510.5元/桶。 PX:8月4日石脑油价格上涨，目前9月mopj在741美元/吨。PX价格同步上涨，窗口10月在1086有两单成交，尾盘实货9月在1105，10月在1082有买盘报价，均无卖盘报价。8月4日PX收在1094美元/吨，较8月3日上涨18。纸货9月在1061/1063商谈。 PTA:因原料供应紧张和台风影响，华东一PTA供应商装置降负30%运行，涉及产能850万吨。 MEG:8月3日至8月9日，张家港到货数量约为1.8万吨，太仓码头到货数量约为0万吨，宁波到货数量约为1.0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货数量约为2.8万吨。 聚酯:江浙涤丝8月4日产销整体偏弱，至下午3点45附近平均产销估算在3成偏上。江浙几家工厂产销分别在60%、45%、40%、20%、0%、50%、15%、70%、40%、70%、50%、60%、35%、10%、30%、40%。 8月4日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销50%，部分工厂产销：49%、60%、80%、10%、80%、10%、40%、20%、130%、20%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：-1 PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油回调，利多PXN，PXN前期压缩至低位开始逐步修复，尤其在PTA开工回升快于PX的背景下，PX进一步去库存。需求端考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。下方7700附近支撑。 PTA：现实仍有压力，订单偏淡，天气炎热，终端织机印染加弹开机下降。但考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。成本端，原油80美金/桶存在支撑，PX PTA加工费整体偏低水平下，PX下方支撑7700，PTA支撑5500附近。 MEG：煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，但由于交割货源偏少，9-1月差创新高，不建议参与。09合约上多EG空BZ止盈。关注多PTA空MEG. 2026年08月05日 橡胶：震荡偏强 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 受雪地胎排产支撑半钢胎内销订单边际改善，但欧盟贸易摩擦拖累出口，叠加国内替换需求增量不 足，虽新兴市场订单表现偏强却难以扭转外销压力。随着汛期收尾，货运环境改善，利好全钢胎替换需求温和回暖，受运力过剩限制反弹空间有限，行业供应面或持续控产检修现状。 从半钢胎样本企业订单情况来看，整体订单延续弱势运行。从出口订单来看，42%的企业出口订单量较上月呈现不同程度的下跌，主要是欧盟反倾销制约出口订单弱化，出口58%左右企业出口订单较上月持平，企业仍积极开拓其他海外市场以求整体订单稳定性。进入雪地胎排产期，各企业加大排产力度，对国内订单增量形成一定支撑。然海外需求受贸易摩擦制约，国内工厂直供欧盟订单流失；部分具备海外产能的企业海外基地订单饱满，但整体订单表现仍不及预期。国内替换需求受消费降级、新能源车保有量提升带来换胎周期拉长等因素影响，整体增量受限，订单表现弱化。 从全钢胎样本企业订单情况来看，整体稳中偏弱运行。从出口订单情况来看，63 %的全钢胎样本企业出口订单较上月稳定，33%的样本企业出口订单较上月减少，少量存增量预期。非洲、中东、东南亚等地区订单仍相对较好，对整体形成支撑。然海外贸易摩擦仍存，限制整体增量。另外，随着北方高温缓解、南方汛期逐步收尾，部分运输出车率回升，替换需求将温和修复。（隆众资讯） 2026年08月05日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月29日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.71万吨，环比上周期略增长0.63个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在35100吨左右，较上周期下降2300吨。周内进口货源到港补充有限，下游原料消化速度正常，港口库存小幅下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格逐步下跌，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，8月预计顺丁橡胶供需均维持高位，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体偏弱，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月05日 沥青：区间震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月3日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.2万吨，较7月30日减少0.5万吨，跌幅0.6%，同比增加6.9%。其中山东地区库存减少1.1万吨，跌幅4.3%；西北地区库存减少0.9万吨，跌幅6.7%，主要是区内主力炼厂山东胜星、克拉玛依石化停产沥青，主销库存带动厂库减少明显。 3、截止到2026年8月3日，国内沥青104家社会库库存共计95.3万吨，较7月30日减少1.7万吨，降幅1.8%，同比减少49.2%。其中华东地区减少1万吨，降幅3.9%，山东及西北均减少0.4万吨。库存减少原因，一方面，随着天气好转后，需求有所提振，业者优先消耗社会库资源；另一方面，下游接货谨慎，入库节奏放缓，多消耗库存出货。 （隆众资讯） 2026年8月5日 LLDPE：强现实延续，偏强震荡 PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：原料延续回落，聚烯烃油制利润修复。齐鲁石化LD检修，塑料日开工78.3%(-0.4%)。HD-LL价差维持偏弱。日内盘面震荡走高，成交环比改善但中游为主，下游维持随用随采。中化1线停车，福联2线停车延期至8下，PP开工70.4%(-03%)，上游挺价，中游跟涨积极出货为主。下游买气有所下降，市场交投部分区域好转。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月5日 烧碱：低位震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 以山东地区为基准，今日山东32%主流均价628，环比持平，今日山东多地液碱价格保持平稳，鲁西区域个别提价，但主流稳定。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月05日 纸浆：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 市场运行维持冷清格局，山东地区针叶浆银星报价横盘，阔叶浆金鱼亦走势平稳，受市场货源减少叠加下游包装特种纸刚需采买增加影响，本色浆价格小幅增长。供需两侧均无新变量注入，港口库存高位与下游刚需 采购的格局持续，实单成交维持清淡。业者操作按部就班，市场缺少有效动力突破当前僵持格局，建议关注下游补库节奏及外盘最新动向。 生活用纸市场价格整体呈弱稳态势，场内交投氛围依然清淡，业者多持谨慎观望态度。原料纸浆市场区间震荡整理，阔