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所长早读 2026-08-05 今日发现 霍尔木兹海峡解封出现新方案：伊朗考虑让欧洲排雷 观点分享： 据彭博社与《每日电讯报》报道，伊朗在非公开会谈中态度出现松动，正考虑允许欧洲国家参与清除霍尔木兹海峡水雷，以推动恢复航运并为停火创造条件。该方案需满足多项前提：伊朗须向参与舰船提供安全保障、确保停火可持续，并需获得伊斯兰革命卫队批准——但卫队内部存在分歧，部分成员坚持排雷应由伊朗独立完成。霍尔木兹海峡管理权已成为美伊谈判核心，伊朗要求掌控水道并收取通行费，美国明确反对；特朗普称协议进入“最后关头”，警告可能恢复空袭。阿曼作为调解方，正与伊朗重点讨论建立一条新的中央航道（目前被认为存在水雷，需后续排雷），卡塔尔和美国财长贝森特均表示协议接近达成，贝森特甚至称最早可能于周二（美东时间）达成。不过，欧洲国家对此谨慎，担心参与排雷可能被视为支持美国进攻行动，而美国国防部长赫格塞斯则推动英法组织航运国际会议，但会议需待停火协议证明可持续后举行。 在费用安排上，伊朗考虑向欧洲国家收取海峡维护费用，该方案尚未最终确定，其核心内容是由海湾国家以及国际海事组织（IMO）的部分欧洲成员国共同出资，建立一个“自愿基金”，该笔资金将用于支持海峡航行管理、环境保护、搜救行动以及其他相关服务。阿曼提出参考马六甲海峡模式方案，由使用者自愿缴费。阿曼认为依赖波斯湾能源的国家和船东愿意缴费，而意大利、比利时、法国等欧洲国家依赖度较高，英国则因自身供应来源于挪威、美国、北海地区对其依赖度较低。不过，阿曼此前曾拒绝伊朗提出的联合收费方案，因其被认为违反《联合国海洋法公约》（阿曼已批准，伊朗未批准）。目前， 该提案尚未由任何IMO成员国正式提交，联合国消息人士指出，国际法虽未赋予强制收费依据，但自愿基金作为替代方案“值得探讨”。 美国正向盟友施压以确认海峡安全通航，推动能源流动恢复，但美国支持排雷也代表政策转变——特朗普此前曾对欧洲相关支持不屑一顾。欧洲国家仍持审慎态度，而协议前景很大程度上取决于伊朗与阿曼的谈判进展，以及能否在停火持续、费用机制和国际法框架间达成平衡。 所长首推 铁合金：锰硅偏空，硅铁震荡 供需宽松，成本下移，锰硅偏空看待。需求端：钢厂处于减产阶段，刚需减弱，钢厂主动补库意愿不佳；供给端：合金厂前期套保订单逐步兑现，减产动力不足进而导致合金厂库存持续增加，供需过剩明显。成本端：锰矿集中到港致使港口矿价走弱，港口锰矿库存持续累积，叠加海外矿山报价下调，港口报价跟瑞承压。 硅铁基本面整体平稳，金属镁需求增加对冲了炼钢需求的下滑。近期的核心扰动在于电价成本居高不下和价格下跌之后导致西北大厂有停减产的动作，进而带动盘面波动明显加大。此种行为创造的单边上涨行情持续性有限，盘面拉高后合金厂仍会加大套保力度，不建议追涨。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：4100点位遇阻6白银：风偏整体向好6铜：库存减少，支撑价格8铅：库存减少，支撑价格10锡：海峡通航，宏观利好11铂：突破MA50后向上动能爆发13钯：共同上涨13镍：基本面逻辑轻微修复，关注配额消息扰动15不锈钢：成本支撑暂存，现实约束弹性15碳酸锂：宽幅波动17工业硅：区间震荡状态19多晶硅：关注政策落地情况19铁矿石：本期发运到港大幅回升21螺纹钢：低位震荡22热轧卷板：低位震荡22焦炭：宽幅震荡24焦煤：宽幅震荡24动力煤：短期煤价震荡偏强26原木：供需宽松，价格震荡27对二甲苯：做扩PXN29PTA：多PTA空PX29MEG：多PTA空MEG29橡胶：震荡偏强31合成橡胶：震荡运行33沥青：区间震荡35LLDPE：强现实延续，偏强震荡38PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可38烧碱：低位震荡39纸浆：震荡运行41甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡43尿素：消息面提振，短期偏强45苯乙烯：短期震荡47LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况48丙烯：下游利润修复，现货止跌回涨48PVC：区间弱势震荡51燃料油：夜盘下跌，短期价格仍处高位52低硫燃料油：跟随原油下跌，亚太现货高低硫价差维持高位52 集运指数（欧线）：短线偏弱53短纤：供强需弱，估值承压2026080556瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080556胶版印刷纸：观望为主57纯苯：短期震荡59棕榈油：产地驱动不强，油脂震荡寻底60豆油：北美天气转好，豆系获利了结60豆粕：原油下跌影响美豆，连粕或偏弱震荡62豆一：震荡62玉米：关注现货64白糖：区间整理65棉花：内弱外强预计将持续2026080566鸡蛋：震荡调整68生猪：恐慌情绪兑现，等待基本面印证69花生：震荡运行70 2026年08月05日 黄金：4100点位遇阻 白银：风偏整体向好 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、日本央行数据显示，周一日本可能并未干预外汇市场。2、美财长贝森特：（关于在记事本中写“买入日元”）目的是确保记者能看到。将采取一切必要措施支持日元。3、市场消息：Anthropic与人工智能云初创公司Volta Infra Holdings签署了100亿美元的计算服务协议。4、三星推出V10 Bonding V-NAND，较上一代V9 NAND将存储密度提高约58%。5、美国政府在联邦公报中就扩大金属关税产品范围征求意见，建议对焊接机、起重机等产品征收关税。6、美国能源部长赖特：《琼斯法案》豁免延期可能性较大。7、贝森特：可能明日（美东时间周三）与伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月05日 铜：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美伊地缘缓和，风险溢价急剧消退，通胀预期大幅降温，叠加AI资本回报逻辑强化及科技巨头业绩支撑，全球风险资产集体上行。（华尔街见闻） 美国6月JOLTS职位空缺超预期回落，裁员有限，招聘回升。（华尔街见闻） 产业方面，面对强冬季风暴，智利中部的铜矿和港口部分运营受限，而北部主要采矿设施未受影响。（SMM） GrupoMexico公布，第二季度生产铜257,537吨，较2025年同期下降3.7%，原因是秘鲁及其美国Asarco子公司产量下降，但墨西哥业务产量增加部分抵消了降幅。（华尔街见闻） 据BNAmericas网站报道，在采矿业吸引投资地区竞争加剧的情况下，秘鲁政府改革矿产勘查环境监管制度，目的是减少确定性和加快程序。（SMM） 哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1–5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。（SMM） 智利国家统计局（INE）周五表示，全球最大铜生产国智利6月铜产量同比增长5.1%，至447,294吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260805 铅：库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美伊地缘缓和，风险溢价急剧消退，通胀预期大幅降温，叠加AI资本回报逻辑强化及科技巨头业绩支撑，全球风险资产集体上行。（华尔街见闻） 美国6月JOLTS职位空缺超预期回落，裁员有限，招聘回升。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月5日 锡：海峡通航，宏观利好 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com张晋嘉（联系人）期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：WIND） 1、美国政府退还约1000亿美元关税，或将更多产品纳入金属关税范围。2、美国财长：8月5日或同伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡。3、伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡谈判取得“积极进展”。4、SpaceX上市后首份财报：二季度净亏损及AI业务亏损明显收窄。5、美国商务部发布征求意见稿，提议将另外14类衍生产品纳入针对钢、铝和铜征收的“232条款”关税范围，拟纳入产品包括铝粉、焊机零部件和罐式半挂车等。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月05日 铂：突破MA50后向上动能爆发 钯：共同上涨 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、日本央行数据显示，周一日本可能并未干预外汇市场。2、美财长贝森特：（关于在记事本中写“买入日元”）目的是确保记者能看到。将采取一切必要措施支持日元。3、市场消息：Anthropic与人工智能云初创公司Volta Infra Holdings签署了100亿美元的计算服务协议。4、三星推出V10 Bonding V-NAND，较上一代V9 NAND将存储密度提高约58%。5、美国政府在联邦公报中就扩大金属关税产品范围征求意见，建议对焊接机、起重机等产品征收关税。6、美国能源部长赖特：《琼斯法案》豁免延期可能性较大。7、贝森特：可能明日（美东时间周三）与伊朗达成协议以开放霍尔木兹海峡。 【趋势强度】 铂趋势强度：2；钯趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年8月5日 镍：基本面逻辑轻微修复，关注配额消息扰动 不锈钢：成本支撑暂存，现实约束弹性 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理： 1）印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 2）印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 3）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel(WBN)的股份。但印尼政府明确，针对战略性自然资源出口的全新管理政策并非全面禁 止私营企业开展出口业务。虽然政策规划由国有出口企业统筹大宗商品出口、推行出口集中化管理模式，但法规中为符合特定条件的经营主体设置豁免通道，允许部分非国企企业继续对外出口。 4）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 5）2026年6月30日印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB总配额上调的官方数值，基础配额维持2.6亿湿吨，新的补充配