商品研究晨报-能源化工

观点与策略 对二甲苯：做扩PXN2PTA：多PTA空PX2MEG：1-5正套2橡胶：震荡运行4合成橡胶：震荡运行6沥青：区间震荡8LLDPE：强现实延续，偏强震荡11PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可11烧碱：低位震荡12纸浆：震荡偏弱14甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡16尿素：趋势承压18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：偏弱现实，偏强预期，区间震荡运行21PVC：区间弱势震荡24燃料油：持续回撤，短期价格仍处高位25低硫燃料油：短线转弱，亚太现货高低硫价差维持高位25集运指数（欧线）：关注开舱指引26短纤：供强需弱，估值承压2026080429瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080429纯苯：短期震荡30 20260804 对二甲苯：做扩PXNPTA：多PTA空PXMEG：1-5正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：美国取消对伊朗的打击计划且将重启谈判，市场担忧情绪缓和，国际油价下跌。NYMEX原油期货09合约80.34跌4.33美元/桶，环比-5.11%；ICE布油期货换月10合约83.77跌4.16美元/桶，环比-4.73%。中国INE原油期货2609合约跌0.4至549.5元/桶，夜盘跌9.2至540.3元/桶。 PX：石脑油价格下跌，目前9月mopj在736美元/吨。8月3日PX价格下跌，10月在1069有两单成交，在1070有一单成交，尾盘实货9月在1088/1089商谈，10月在1069有买盘报价。8月3日PX收在1076美元/吨，较上周五下跌3美元/吨，纸货9月在1048，10月在1035有买盘报价。 PTA：华东一套300万吨PTA装置降负至7~8成附近，恢复时间待跟踪。 东北一套375万吨PTA装置已于上周末停车，预计三个月，具体恢复时间待定。 MEG：华东部分主港地区MEG港口库存约在41.7万吨附近，环比上期下降4.6万吨。上海、常熟及南通3.4万吨，较上期下降0.4万吨；张家港20.1万吨附近，较上期下降0.4万吨，7月27日至8月2日某主流库日均发货约3900吨附近；太仓12.1万吨，较上期下降2.6万吨，两主流库日均发货约在6500吨左右；江阴及常州6.1万吨，较上期下降1.2万吨。 四川一套60万吨/年的天然气制乙二醇装置已于日前停车检修，预计持续至9月上旬前后重启。 山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置已于近日停车检修，预计持续至8月20日前后。 新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置1#目前重启中，2#计划在1#运行稳定后重启，该装置此前于6月下旬起停车检修。 内蒙古一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置已按计划重启，预计明日出产品，该装置此前于7月上旬停车检修。 聚酯：江浙涤丝8月3日产销整体偏弱，至下午4点附近平均产销估算在3-4成。江浙几家工厂产销分别在35%、40%、30%、60%、60%、20%、50%、50%、10%、25%、50%、50%、50%、20%、50%、0%、30%、20%。 8月3日直纺涤短工厂销售多疲软，截止下午3:00附近，平均产销47%，部分工厂产销：70%、60%、20%、10%、0%、30%、40%、20%、58%。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油回调，利多PXN，PXN前期压缩至低位开始逐步修复，尤其在PTA开工回升快于PX的背景下，PX进一步去库存。需求端考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。下方7700附近支撑。 PTA：现实仍有压力，订单偏淡，天气炎热，终端织机印染加弹开机下降。但考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。成本端，原油80美金/桶存在支撑，PX PTA加工费整体偏低水平下，PX下方支撑7700，PTA支撑5500附近。 MEG：近月低库存，关注交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，但由于交割货源偏少，9-1月差创新高，不建议参与。库存进一步下降至历史低位。1-5正套持有。09合约上多EG空BZ止盈。 2026年08月04日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截止到本周期，泰国胶水价格周均价75.50泰铢/公斤，较上周均价跌3.40%；杯胶价格68泰铢/公 斤，较上周均价跌0.09%，原料采购价格继续走弱。本周泰国整体降雨环比增加，但受到假期影响，市场交投略显冷清，加工厂对原料采购意愿平平，仅刚需少量补库，叠加市场对后市供应持续增量预期不减，原料采购价格继续下跌。 截至2026年7月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨，环比上期增加0.07万吨，增幅0.1%。保税区库存6.95万吨，增幅0.51%；一般贸易库存59.86万吨，增幅0.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.23个百分点，出库率减少1.66个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.25百分点，出库率增加1.12个百分点。截至2026年7月26日，中国天然橡胶社会库存119.06万吨，环比下降0.62万吨，降幅0.52%。中国深色胶社会总库存为81.43万吨，环比下降0.42%。其中青岛现货库存增0.1%；云南降2.25%；越南10降1.74%；NR库存小计环比降6.06%。中国浅色胶社会总库存为37.63万吨，环比降0.74%。其中老全乳胶环比降1.42%，3L环比降5.52%，RU库存小计增0.53%。 据了解，近期企业检修、复产同步进行，部分样本企业错峰交替生产，整体样本企业产能利用率小幅波动为主，整体来看装置延续低位运行。库存方面，月底虽有部分集中出货，但整体去库效果一般。（隆众资讯） 2026年08月04日 合成橡胶：震荡运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月29日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.71万吨，环比上周期略增长0.63个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在35100吨左右，较上周期下降2300吨。周内进口货源到港补充有限，下游原料消化速度正常，港口库存小幅下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格逐步下跌，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，7月顺丁橡胶供需双增，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体偏弱，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月04日 沥青：区间震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年8月3日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.2万吨，较7月30日减少0.5万吨，跌幅0.6%，同比增加6.9%。其中山东地区库存减少1.1万吨，跌幅4.3%；西北地区库存减少0.9万吨，跌幅6.7%，主要是区内主力炼厂山东胜星、克拉玛依石化停产沥青，主销库存带动厂库减少明显。 3、截止到2026年8月3日，国内沥青104家社会库库存共计95.3万吨，较7月30日减少1.7万吨，降幅1.8%，同比减少49.2%。其中华东地区减少1万吨，降幅3.9%，山东及西北均减少0.4万吨。库存减少原因，一方面，随着天气好转后，需求有所提振，业者优先消耗社会库资源；另一方面，下游接货谨慎，入库节奏放缓，多消耗库存出货。 （隆众资讯） 2026年8月4日 LLDPE：强现实延续，偏强震荡 PP：供应中枢趋稳，现货氛围尚可 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：原料环比回落，聚烯烃油制、PDH利润修复。独山子、宝来、广东石化检修，塑料日开工78.7%(-1.9%)。HD-LL价差维持偏弱，个别裂解检修，线性排产8月小幅收缩。盘面震荡，上周出货尚可，中上游压力不大，工厂买气有限，成交气氛偏弱。PP开工70.2%(-0.5%)，装置检修重启并行，拉丝排产回落至偏低，上午华东拍卖氛围较好，成交在日均5-8成。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月4日 烧碱：低位震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 2026年8月3日山东信发液氯价格稳定，执行+1元出厂。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、