【贵金属周报（AU、AG）】议息会议落地，金银震荡

国贸期货贵金属与新能源研究中心2026-8-3 白素娜从业资格证号：F3023916投资咨询证号：Z0013700 周 度 观 点 摘 要 ◆上周，贵金属价格受地缘反复和美联储7月议息会议落地影响，整体震荡为主，周线小幅收跌。 主要影响因素分析如下：（1）美英日央行议息会议落地：美联储以9:3的比例维持利率在3.5%-3.75%不变，主席沃什讲话强调2%的通胀目标并保持独立性。英国央行维持利率3.75%不变，但警惕通胀持续升温风险，市场对其年底加息押注小幅抬升。日本央行以8：1比例维持利率在1%不变，声明强调将根据经济和物价情况持续加息。整体来看，7月未落地加息以及结合沃什讲话的信息、中期选举和三季度发债高峰等因素，我们认为美联储9月或更难落地加息，大概率拖到12月再进行决策，市场对年内加息的押注降息，短端美债收益率回落，但美联储内部鹰派力量加强，外媒报道称沃什考虑减少美联储政策会议的次数，市场对美联储政策不确定性风险担忧升温，长端美债收益率和实际利率持续上行，对贵金属价格构成显著压制。（2）经济数据方面，美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，6月PCE环比六年来首次负增长，同比降至3.4%，6月核心PCE同比降至3.3%，缓和短期加息压力。后续核心关注7月通胀的反弹力度及7月非农表现。（3）美日联合干预汇率，美元指数暴跌。虽然干预属于短期行为，但或可阶段性阻断美元指数的上行趋势，削弱对金银的压制。（4）地缘方面，美伊短期停止互袭后再度爆发冲突，同时美沙联手空袭伊拉克，中东战线再扩大；伊朗“波斯湾海峡管理局”宣布霍尔木兹海峡暂停通行，油价反弹，通胀担忧卷土重来，金银价格再度承压。但周日特朗普在“真实社交”媒体上发文称，同意取消军事打击伊朗，地缘紧张局势缓和，或可支撑贵金属价格，但反弹仍需等待实质性缓和。（5）黄金ETF周度净流出、白银ETF周度净流入，白银库存内外库整体回升。 ◆后市展望：美债收益率持续上行和地缘反复，金银短期料区间震荡；但若地缘能有一定缓和，叠加7月会议落地后市场将进入数据验证，金银亦难大幅下挫。中长期观点：贵金属格局正边际改善，等待磨底完成。尽管地缘反复，但能源价格或难持续反弹，通胀中期压力仍有边际缓解空间，美联储年内或至多加息1次，且美债期限溢价扩大，对金银压制削弱；叠加当下国际地缘政治秩序加速重构和美国巨额债务背景下，去美元化趋势持续、央行购金需求维持高位，金银下方支撑 行情及基本面指标跟踪 PART ONE 黄 金 白 银 价 格 和 金 银 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 内 外 价 差 和 跨 市 比 价 资料来源：Wind、国贸期货研究院 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 主要宏观指标跟踪 PART TWO 美 元 指 数 、 人 民 币 汇 率 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 美 股 、V I X、 原 油 价 格 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 6月 通 胀 全 面 降 温 ， 市 场 担 忧7月 通 胀 反 弹 资料来源：Wind、国贸期货研究院 资料来源：Wind、国贸期货研究院 央 行 购 金 情 况 ◆中国央行连续第20个月增持黄金储备：中国6月末黄金储备报7544万盎司（约2346.446吨），环比增加48万盎司（约14.93吨），5月末黄金储备报7496万盎司（约2331.52吨），为连续第20个月增持黄金。 ◆全球央行仍维持净购金：据世界黄金协会，二季度全球央行净购金289吨，同比增长62%；上半年全球央行净购金约345吨。 白素娜：国贸期货研究院贵金属与新能源研究中心经理，贵金属与新能源首席分析师，厦门大学应用统计硕士。专注于贵金属、新能源等领域研究，善于根据宏观经济形势和品种基本面为产业客户定制风险管理方案。多次荣获上期所“优秀贵金属分析师”称号；所在团队曾获“大商所优秀期货投研团队”称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。