贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 议息会议临近 金银底部震荡 银河期货研发中心 2 0 18年6月8日 星期五 内容摘要 伴随着美联储6月议息会议的临近，金银受到一定压力，加上避险情绪反复，因此本周金银价格整体依然在底部区间内震荡。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有减少，目前为856.17吨；SLV白银ETF持仓量增加了58.57吨，为9998.98吨。加息概率方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为95%，9月至该区间概率为18.6%。 数据方面，上周五公布的非农数据表现强劲，因此给本周的金银带来一定的压力。本周公布的美国5月Markit服务业PMI终值为56.8，低于前值，略高于预期；美国5月ISM非制造业PMI为58.6，高于前值和预期。但美国4月工厂订单则创2012年以来最差4月表现，低于预期。因此，整体看本周数据方面喜忧参半，但美国亚特兰大联储GDP模型将二季度增速预期下调，且世界银行亦下调了美国2018年GDP的增速预期。昨日公布的美国至6月2日当周初请失业金人数为22.2万人，低于预期与修正后的前值。当周初请失业金人数意外下滑，表明劳动力市场进一步收紧，令金银昨日上演倒V行情。 贸易方面，从本周的公布的美国4月贸易数据看，美国的贸易保护政策初见成效。4月逆差收窄至462亿美元，创去年9月以来最低。但这种贸易保护主义却令市场风险激增。继加拿大、墨西哥之后，欧盟也宣布7月起对美国征收报复性关税。今日G7峰会将在加拿大举行。美国白宫发言人称美国总统特朗普对贸易的强硬立场不会退却，因此预计本次G7气氛或将较为紧张。届时或将给金银提供一定支撑。 避险方面，“特金会”风波不断，美国总统特朗普继续延续其“口无遮拦”的作风。他称，朝鲜问题并非一个“一次会议就能达成协议”的问题，目前还不能撤销对朝鲜的制裁。他表示，如果“特金会”进展顺利，愿意邀请朝鲜最高领导人金正恩访问美国；反之，若进展不尽如人意，“我完全准备好退出”。因此，美朝关系并未能“盖棺定论”。 欧洲方面，英国脱欧问题需要关注。昨日，英国公布的爱尔兰边界担保计划显示，该计划将在2021年12月结束，这缓解了市场此前对脱欧协议或将流产的担忧。欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶表示，英国的担保计划必须尊重欧盟单一市场及关税联盟的完整性，需要避免出现“硬边界”问题。今日晚间，巴尼耶将召开新闻发布会，或将对这份担保计划作出更多评价。 下周，美联储、欧洲央行与日本央行均将召开议息会议，因此，下周金银或将波动较大。从历史走势看，若本次议息会议没有提及年内存在加息4次可能的话，则金银触底反弹概率较大；反之，金银将承压继续下行。 分析逻辑 近期美元指数回升令贵金属价格承压下行，加上，6 月加息预期较强，因此更是雪上加霜。 但目前由于避险情绪不断降温令多空天平出现倾斜，因此，近期利空因素较强，从而导致金银价格下行。 市场关注 政治事件（中美贸易、伊朗问题等相关事件）； 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等） 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 近期主要风险事件追踪 事件跟踪内容影响避险情绪全球贸易风险利多美国经济数据非农表现强劲利空美元指数美元指数回落利多 近期相关研究报告 美元指数回升令金银承压 强支撑位震荡 且看今晚非农 避险回落、美指回升 金银承压下行 停摆危机支撑金银 谨防下方破位 多空博弈 金银震荡 金银将面重要关口 突破或将打开上升空间 政治不确定性给金银提供较强动力 多重利空令金银承压下行 避险情绪再抬头 助推金银价格回升 加息预期主导金银下跌 美联储放“鹰” 金银近期承压较大 数据携手风险事件共振 外盘金银涨势强劲 市场情绪相对缓和 本周金银高位震荡 数据不及避险情绪 金银价格上涨 地缘政治风险力挺金银 特朗普联手美联储轮流助涨金银 美元连创新低 金银借势反弹 基本面依然偏空 警惕下方支撑被破 金银技术面破位 非农能否助攻？ 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情回顾 伴随着美联储6月议息会议的临近，金银受到一定压力，加上避险情绪反复，因此本周金银价格整体依然在底部区间内震荡。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓略有减少，目前为856.17吨；SLV白银ETF持仓量增加了58.57吨，为9998.98吨。加息概率方面，据CME“美联储观察”，美联储今年6月加息25个基点至1.75%-2%区间的概率为95%，9月至该区间概率为18.6%。 数据方面，上周五公布的非农数据表现强劲，因此给本周的金银带来一定的压力。本周公布的美国5月Markit服务业PMI终值为56.8，低于前值，略高于预期；美国5月ISM非制造业PMI为58.6，高于前值和预期。但美国4月工厂订单则创2012年以来最差4月表现，低于预期。因此，整体看本周数据方面喜忧参半，但美国亚特兰大联储GDP模型将二季度增速预期下调，且世界银行亦下调了美国2018年GDP的增速预期。昨日公布的美国至6月2日当周初请失业金人数为22.2万人，低于预期与修正后的前值。当周初请失业金人数意外下滑，表明劳动力市场进一步收紧，令金银昨日上演倒V行情。 表1:期货市场表现(数据截止至当周五9:00) 期货合约收盘价周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓纽约黄金主力合约1301.30.269491831307.81293.5319700-13703纽约白银主力合约16.731.8935908616.93516.37133659-5771上期所黄金主力合约272.15-0.62378588273.65271.653448408734上期所白银主力合约37600.5612755663766371975163638962资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:现货市场表现 (数据截止至当周五9:00) 现货合约收盘价周涨跌幅周成交量周最高价周最低价周持仓量周增仓伦敦金1297.10.32-1303.501289.65--伦敦银16.691.87-16.9016.33--黄金T+D267.92-0.37165046268.92267.2209012209012白银T+D36550.5210595878365736251042936210429362资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观视角 “特金会”风波不断，美国总统特朗普继续延续其“口无遮拦”的作风。他称，朝鲜问题并非一个“一次会议就能达成协议”的问题，目前还不能撤销对朝鲜的制裁。他表示，如果“特金会”进展顺利，愿意邀请朝鲜最高领导人金正恩访问美国；反之，若进展不尽如人意，“我完全准备好退出”。因此，美朝关系并未能“盖棺定论”。 欧洲方面，英国脱欧问题需要关注。昨日，英国公布的爱尔兰边界担保计划显示，该计划将在2021年12月结束，这缓解了市场此前对脱欧协议或将流产的担忧。欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶表示，英国的担保计划必须尊重欧盟单一市场及关税联盟的完整性，需要避免出现“硬 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 边界”问题。今日晚间，巴尼耶将召开新闻发布会，或将对这份担保计划作出更多评价。 下周，美联储、欧洲央行与日本央行均将召开议息会议，因此，下周金银或将波动较大。从历史走势看，若本次议息会议没有提及年内存在加息4次可能的话，则金银触底反弹概率较大；反之，金银将承压继续下行。 表3:下周要闻 时间经济体事件6月12日英国英国5月失业率美国美国5月季调后CPI月率美国美国总统特朗普与朝鲜最高领导人金正恩举行会晤中东欧佩克公布月度原油市场报告6月13日英国英国5月CPI月率英国英国5月零售物价指数月率美国 美国5月PPI月率中国EIA公布月度短期能源展望报告美国IEA公布月度原油市场报告6月14日日本美国至6月13日美联储利率决定美国美国至6月9日当周初请失业金人数欧元区欧洲央行公布利率决议6月15日欧元区欧元区5月CPI年率终值美国美国6月纽约联储制造业指数日本日本央行公布利率决议及政策声明美国美国6月密歇根大学消费者信心指数初值 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术分析 技术面上，今日沪金指数目前注意270支撑以及275一线压力；伦敦金注意1280一线支撑以及1310一线压力。白银方面，伦敦银关注下方支撑16.2以及上方压力16.8，沪银指数则关注3700支撑和3770一线压力。 图1:沪金指数走势（周线） 图2: 伦敦金走势（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数走势 图4: 伦敦银走势（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 策略建议 随着美联储议息会议的临近，市场静待美联储议息会议的来临，因此，近期整体处于区间震荡的格局，下周预计金银或将波动较大。从历史走势看，若本次议息会议没有提及年内存在加息4次可能的话，则金银触底反弹概率较大；反之，金银将承压继续下行。 贵金属周报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 参考数据 图5:COMEX黄金持仓 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头4693827852252942115,13017136130805041795543951451427298683,975-20,198-266424,173-31740-10,626-30429-33488-3,131-72未平仓合约变化（与上一统计结果的差）未平仓合约总数469,382未平仓合约总数变化-33,560黄金CTFC持仓数据 截止至5月8日当周商业类与投机类未平仓合约非报告未平仓合约投机类商业类总计100012001400160018002000050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000投机性净多头COMEX黄金8001000120014001600180020000100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000未平仓合约COMEX黄金 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图6: COMEX白银持仓 多头空头套利净多头多头空头多