贵金属日报：9月议息会议临近 金银波动剧烈

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年9月17日 星期一 行情回顾与分析 上周五，受美元指数回升的影响，金银价格承压下行，外盘伦敦金再次跌至1200下方，内盘黄金虽同样下行，但整体走势好于外盘；白银方面，无论内盘还是外盘均处于低位震荡。从整体来看，临近9月议息会议，金银虽然依然维持低位震荡的格局，但明显日内震动幅度开始加大。 ETF持仓方面，SPDR黄金ETF持仓和SLV白银ETF持仓维持不变，分别为742.5吨和10418.84吨。CFTC持仓方面，虽然金银投机性持仓依然是空头强劲，但净空头持仓分别减少至7590手和27403手。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储今年9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为96.8%，12月进一步加息至2.25%-2.5%区间的概率为75.9%。从概率上看，12月加息概率较高，因此，金银始终承压较大。数据方面，虽然上周五公布的美国8月零售销售月率表现不及预期，但数据并未能给金银提供较强的上升动力，短线拉升之后，金银价格迅速回落下行。 美元指数方面，在特朗普澄清美方要求与中方就贸易问题再行磋商的消息之后，逐步收回失地，这亦是金银承压下行的重要原因。此前，有消息称美国向中方递交谈判邀请，令贸易紧张局势有所缓和，美元指数迅速回落。但特朗普在推文中称，“没有与中国达成协议的压力”。今年，日益紧张的全球贸易环境是美元指数上行的重要原因之一，贸易保护主义给予美元较强的支撑，令金银始终承压较大。 加息方面，虽然目前美联储中有声音反对连续加息，但更多的官员对于目前的加息进程表示满意。克里兰夫主席梅斯特提到，总统特朗普的评论不会影响美联储实现双重目标的使命；卡普兰称，当前经济可能需要再加息3-4次，才会达到适宜发展的中性利率水平，不认为贸易争端会影响当前渐进式加息政策；美联储波士顿主席罗森格伦认为，没有理由维持宽松，政策决策者应考虑长期低利率的代价，2.5%-3%的利率水平是合适的。高居不下的12月加息预期或令今年的金银很难有较好表现。 由于上周美国通膨数据整体表现不佳，因此，目前市场对于美联储年内能否加息4次依然存有疑虑。而本月的美联储议息会议前瞻性指引成为市场关注的焦点。在会议召开之前，预计市场会维持目前低位震荡的格局，但日内波动或将加剧。考虑到风险问题，建议议息会议召开前，套期保值盘严格控制好仓位，防止不必要的风险。 分析逻辑 中美贸易出现新的进展，一旦全球贸易风险下降，美元指数回落概率较大。但目前年内加息4次预期较强，因此形成趋势性反转概率不高。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 今日观点 预计金银维持低位宽幅震荡概率较大。 9月议息会议临近 金银波动剧烈 市场 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-65789350 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-11-062016-01-062016-03-062016-05-062016-07-062016-09-062016-11-062017-01-062017-03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-065006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 17:00 欧元区8月CPI年率终值、欧元区8月CPI月率 ② 20:30 美国9月纽约联储制造业指数 事件影响12月加息预期较强利空 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 数据参考 1. 昨日市场表现 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1198.3-0.822763081213.81197.703683455471纽约白银主力合约14.08-1.156390314.3214.07178627-1517上期所黄金主力268.650.43142808269.05267.10324634-2644上期所白银主力34290.3824878434413415711438-4864 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1193.60-0.64-1208.701192.44--伦敦银14.03-0.69-14.2814.02--黄金T+D266.630.1353890267.09265.43199254-6192白银T+D34130.323333749043423340013181934-320174数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货与美元走势 图1:黄金期货与美元走势 图2:白银期货与美元走势 889092949698110011501200125013001350伦敦金现美元指数88.090.092.094.096.098.0340035003600370038003900SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 3. 内外盘期货走势 图3:黄金内外盘期货走势 图4:白银内外盘期货走势 116011801200122012401260128013001320260265270275280285290295300SHFE黄金COMEX黄金14151617181920340035003600370038003900SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 4. 内盘期货和现货走势图 图5:内盘黄金期现走势 图6: 内盘白银期现走势 050100150200340036003800400042004400价差SHFE白银SGE白银T+D050100150200340036003800400042004400价差SHFE白银SGE白银T+D 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 5. 黄金白银比 图7:上交所金银期货比 图8: COMEX金银期货比 64656667686970717273747576上期所金银比657075808590COMEX金银比 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 6. 沪金沪银持仓量 图9:沪金持仓量 图10:沪银持仓量 20022024026028030032020000700001200001700002200002700003200003700004200004700002015-11-192016-01-192016-03-192016-05-192016-07-192016-09-192016-11-192017-01-192017-03-192017-05-192017-07-192017-09-192017-11-192018-01-192018-03-192018-05-192018-07-19期货持仓量:黄金期货收盘价(活跃合约):黄金2800330038004300480025000035000045000055000065000075000085000095000010500002015-11-192016-01-192016-03-192016-05-192016-07-192016-09-192016-11-192017-01-192017-03-192017-05-192017-07-192017-09-192017-11-192018-01-192018-03-192018-05-192018-07-19期货持仓量:白银期货收盘价(活跃合约):白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 7. ETF持仓 图11:黄金ETF持仓 图12:白银ETF持仓 0400800120016002000500700900110013001500SPDR:黄金ETF:持有量(吨)伦敦金101214161820222015-11-062016-01-062016-03-062016-05-062016-07-062016-09-062016-11-062017-01-062017-03-062017-05-062017-07-062017-09-062017-11-062018-01-062018-03-062018-05-062018-07-062018-09-069200970010200107001120011700SLV:白银ETF:持仓量(吨)伦敦银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 8. 美国数据 图15:美国当周初请失业金人数 图16:美国国债收益率 1000105011001150120012501300135014002000002200002400002600002800003000003200003400002014-12-132015-12-132016-12-132017-12-13美国:当周初次申请失业金人数:季调伦敦金现-2-1-1011223340500100015002000美国:国债收益率:1年伦敦金现美国:国债实际收益率:10年期 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5