商品研究晨报-能源化工
观点与策略 对二甲苯：做扩PXN2PTA：多PTA空PX2MEG：1-5正套2橡胶：震荡运行4合成橡胶：跟随原油，弱势运行6沥青：区间震荡8LLDPE：地缘仍有扰动，基差转弱11PP：低库存延续，近端支撑偏强11烧碱：低位震荡12纸浆：震荡偏弱14甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡16尿素：震荡运行18苯乙烯：短期震荡20LPG：地缘反复，关注9月下游备货情况21丙烯：偏弱现实，偏强预期，区间震荡运行21PVC：区间弱势震荡24燃料油：弱势仍在，短期价格仍处高位25低硫燃料油：夜盘回弹，亚太现货高低硫价差来到高点25集运指数（欧线）：地缘风险溢价回落26短纤：供强需弱，估值承压2026080329瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026080329胶版印刷纸：观望为主30纯苯：短期震荡32 20260803 对二甲苯：做扩PXNPTA：多PTA空PXMEG：1-5正套 贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin@gtht.com 【市场信息】 原油：8月1日特朗普在社交媒体宣布”同意取消军事打击行动”，地缘溢价快速出清，多头集中平仓： WTI原油暗盘：暴跌7.76%，最低跌至80.53美元/桶 布伦特原油暗盘：跌超6.8%，跌破86美元/桶 此前8月1日凌晨特朗普曾正式下达袭击伊朗指令，中东冲突升温一度推动油价盘中直线拉升。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：原油回调，利多PXN，PXN前期压缩至低位开始逐步修复，尤其在PTA开工回升快于PX的背景下，PX进一步去库存。需求端考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。下方7700附近支撑。 PTA：现实仍有压力，订单偏淡，天气炎热，终端织机印染加弹开机下降。但考虑到8月上旬开始内需和外需将同步到达，聚酯产业链整体库存偏低的现实状态下，下方空间有限，建议逢低多。成本端，原油80美金/桶存在支撑，PX PTA加工费整体偏低水平下，PX下方支撑7700，PTA支撑5500附近。 MEG：近月低库存，关注交割风险。但进口利润已经打开，煤制、乙烷裂解制利润处于高位，因此09合约进一步做多性价比正在下降，但由于交割货源偏少，9-1月差创新高，不建议参与。1-5正套持有。09合约上多EG空BZ止盈。 2026年08月03日 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 截止到本周期，泰国胶水价格周均价75.50泰铢/公斤，较上周均价跌3.40%；杯胶价格68泰铢/公 斤，较上周均价跌0.09%，原料采购价格继续走弱。本周泰国整体降雨环比增加，但受到假期影响，市场交投略显冷清，加工厂对原料采购意愿平平，仅刚需少量补库，叠加市场对后市供应持续增量预期不减，原料采购价格继续下跌。 截至2026年7月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量66.81万吨，环比上期增加0.07万吨，增幅0.1%。保税区库存6.95万吨，增幅0.51%；一般贸易库存59.86万吨，增幅0.06%。青岛天然橡胶样本保税仓库入率增加2.23个百分点，出库率减少1.66个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.25百分点，出库率增加1.12个百分点。截至2026年7月26日，中国天然橡胶社会库存119.06万吨，环比下降0.62万吨，降幅0.52%。中国深色胶社会总库存为81.43万吨，环比下降0.42%。其中青岛现货库存增0.1%；云南降2.25%；越南10降1.74%；NR库存小计环比降6.06%。中国浅色胶社会总库存为37.63万吨，环比降0.74%。其中老全乳胶环比降1.42%，3L环比降5.52%，RU库存小计增0.53%。 据了解，近期企业检修、复产同步进行，部分样本企业错峰交替生产，整体样本企业产能利用率小幅波动为主，整体来看装置延续低位运行。库存方面，月底虽有部分集中出货，但整体去库效果一般。（隆众资讯） 2026年08月03日 合成橡胶：跟随原油，弱势运行 杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【行业新闻】 1.截至2026年7月29日，国内顺丁橡胶样本生产企业库存量及样本社会仓库库存量合值4.71万吨，环比上周期略增长0.63个百分点。（隆众资讯）2.据统计，丁二烯华东港口最新库存在35100吨左右，较上周期下降2300吨。周内进口货源到港补充有限，下游原料消化速度正常，港口库存小幅下降。（隆众资讯）3.短期来看，中东地区地缘有所反复，国际原油价格逐步进入高位震荡格局，预计合成橡胶单 边价格跟随地缘节奏震荡，整体基本面中性略偏弱。产业链来看，合成橡胶基本面驱动强度下滑（小幅累库），天然橡胶原料价格逐步下跌，丁二烯基本面中性。合成橡胶产业基本面，丁二烯基本面跟随油品反弹但仍缺少驱动，顺丁基本面强势转中性。丁二烯环节供需双减后7月供需小幅双增，供应端开工率变化幅度有限，需求端，顺丁及丁苯开工环比提升，ABS阶段性改善、SBS需求回归有限。顺丁橡胶环节，7月顺丁橡胶供需双增，受替代需求走强所带动，合成橡胶表需仍处于高位，但由于本周小幅累库，基本面整体强势转中性。整体而言，原油处于高位震荡阶段，天然橡胶原料整体偏弱，盘面所需要关注因素较多，多空交织，综合考量为静态估值区间内震荡运行。（国泰君安期货合成橡胶晨报） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月03日 沥青：区间震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com朱奕霖（联系人）期货从业资格号：F03154623zhuyilin@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，钢联，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：同花顺iFind，国泰君安期货研究 资料来源：钢联，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场资讯】 1、根据隆众对92家企业跟踪，其中2026年8月份国内沥青炼厂总排产量为170.1万吨，环比增加43.9万吨，增幅34.8%，同比下降82.6万吨，降幅32.7%。 2、截止到2026年7月30日，国内54家沥青样本厂库库存共计77.7万吨，较7月27日增加0.7万吨，涨幅0.9%，同比增加7.2%。尤其东北地区增幅明显为11.3%，主要是区内盘锦北方沥青即将检修炼厂主动累库；华东及山东地区库存分别增加2.9%和0.8%，主要是考虑到区内主力炼厂间歇复产后仍未开始发货。 3、截止到2026年7月30日，国内沥青104家社会库库存共计97.0万吨，较7月27日减少0.7万吨，降幅0.7%，同比减少48.0%。其中华东、山东地区去库良好，一方面，随着天气好转后，需求有所提振，业者优先消耗社会库资源；另一方面，受看空情绪拖累，下游接货谨慎，入库节奏放缓，多消耗库存出货。 （隆众资讯） 2026年8月3日 LLDPE：地缘仍有扰动，基差转弱 PP：低库存延续，近端支撑偏强 周富强投资咨询从业资格号：Z0023304zhoufuqiang@gtht.com 【基本面跟踪】 聚烯烃基本面数据 【市场情况】 聚烯烃：原料震荡，聚烯烃油制利润低位，PDH利润有所修复。万华HD、齐鲁LD检修，塑料日开工79.7%(-0.7%)。HD-LL价差偏弱，线性排产维持。日成交随下游采买节奏波动，零星有部分反弹补库；海外报盘美国货源居多，中东货价高量少。PP开工70.2%(-0.5%)，裕龙4线复产，宝来1线停车，拉丝排产回落，月底上下游商谈有限，成交在日均4-5成。 【趋势强度】 LLDPE趋势强度：0；PP趋势强度：0 2026年8月3日 烧碱：低位震荡 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自7月31日起下调10元/吨，执行出厂580元/吨。 【市场状况分析】 此前烧碱市场的核心问题在于外贸疲软，烧碱期货2608及后续合约，50碱的升水将由80元/吨大幅上调至150元/吨，导致期货价格以50碱仓单定价。从目前仓单来看，仓单包含32碱和50碱，区域涉及山东和陕西，接货难度仍较大，交割逻辑压制远月估值。 从供需来看，烧碱开工偏低，库存同比偏高，利润低位，结构略偏强。下游氧化铝仍处于新产能释放期，后期能带来部分刚需扩张。而非铝行业仍采购谨慎，未有明显囤货需求。 后期来看，市场要出现趋势性反弹，在需求端氧化铝低利润的负反馈的背景下，烧碱或只能寄希望供应端持续减产。但只有当液氯和烧碱同时走弱（即综合利润真正亏损现金流）时，供应才会实质性收缩。而液氯由于储运瓶颈和下游阶段性需求，弹性较大，供应端大幅收缩时，往往会在深度负值后快速反弹，从而“拯救”综合利润，延缓减产的发生。总体看，目前产业链利润处于对容易供应产生影响的敏感位置，低位追空需谨慎。 【趋势强度】 烧碱趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年08月03日 纸浆：震荡偏弱 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 纸浆趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 纸浆期货市场延续偏弱运行态势，现货市场针叶浆报价跟随盘面继续下调，市场交投氛围一般，业者入市意愿偏弱，下游纸厂接货积极性不高，多持观望态度，无集中放量迹象。当前市场供大于求的局面未有明显改 善，港口库存高位运行，下游正值传统消费淡季，各纸种开工率维持低位运行，建议关注港口库存变化及下游补库节奏变化。 生活用纸市场价格平稳运行，市场整体交投氛围冷清，业者对后市信心不足。终端下游需求跟进动力有限，难见好转迹象，多数纸企出货速度明显减缓，短期内库存压力将持续存在；原料纸浆市场区间内波动运行，阔叶浆价格持稳、针叶浆价格有所下降，生活用纸成本面支撑作用较弱。后市来看，当前供需博弈下，短期内生活用纸市场价格或将趋于稳定，重点关注原料浆价的变化及供需基本面消息指引。（隆众资讯） 2026年08月03日 甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡 黄天圆投资咨询从业资格号：Z0018016Huangtianyuan@gtht.com杨鈜汉投资咨询从业资格号：Z0021541yanghonghan@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货消息】 1.甲醇现货价格指数2414.93，-5.75。其中太仓现货价格2620，-33，内蒙古北线价格2302.5，0。据隆众监测的20个大中城市价格，其中11个城市出现不同程度下跌，跌幅15-125元/吨不等。国内甲醇市场区域化窄幅调整，期货开盘下行后趋于窄幅整理，沿海重心随之小幅走低，降幅围绕10-4