碳酸锂周报：长短期逻辑相悖 碳酸锂区间宽幅震荡

2025年8月3日 长短期逻辑相悖 碳酸锂区间宽幅震荡 核心观点 ⚫上周回顾：供给端呈现多空交织的局面。一方面，近期多家锂盐厂公布了8-9月的检修计划，预计将带来约9000-9500吨的阶段性减量，对短期供应形成扰动。但另一方面，新产能持续爬坡，且海外矿山复产预期明确，津巴布韦等地的锂精矿陆续到港，远期供应增量预期持续压制市场情绪。需求端表现平稳，下游正极材料厂开工率维持高位，磷酸铁锂周度产量环比增加1.79%，但采购以刚需为主，补库意愿不强。库存方面，工厂库存小幅累积，而交易所仓单则略有去化。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫后期观点：短期来看，8-9月国内锂盐厂的集中检修计划，预计将造成近万吨的产量损失，这为市场提供了阶段性的供应收紧预期，可能对价格形成一定支撑，限制其下跌空间。中长期来看，市场的核心矛盾仍在于供应过剩的预期。海外矿山（如澳洲、非洲）的产能持续释放，进口锂精矿数量环比大增12.87%，叠加国内新产能的不断爬坡，远期供应增量明确。此外，下游新能源汽车零售端出现同比下滑，终端需求增速放缓的迹象也加剧了市场对远期需求的担忧。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端宽松预期，仓单高位风险。 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周市场分析： 监管与交割：截至2026年8月3日，广期所仓单规模合计25042手。主力合约持仓规模32.77万手。 供给端：据百川数据统计，截至8月3日，碳酸锂周度产量25612吨，较上期-1.97%。本周碳酸锂产量预计小幅减少。近期多家锂盐厂计划检修，短期直接造成一定减量。同时，新产能持续爬坡，增量逐步释放，一定程度抵消了检修减产带来的减量冲击。江西矿端新一轮环评公示启动，市场修正对短期满产的预期，短期原料放量节奏延后。津巴布韦锂精矿陆续到港入库，海外矿山复产预期持续推进，远期供给增量预期压制市场情绪。 锂矿进口：据百川数据统计，锂矿石进口合计约76.84万吨，环比+12.87%。其中从澳大利亚进口37.10万吨，环比+12.26%；从津巴布韦进口量约4.19万吨，环比-31.82%；进口自尼日利亚的锂矿合计约11.57万吨，环比+10.36%。从南非端进口量约11.26万吨，环比+2.36%。 锂盐进口：据百川数据统计，6月碳酸锂进口量25861吨，环比-31.14%，同比+46.13%。其中从智利进口约16037吨，环比-34.60%，占比约62.01%。从阿根廷进口量8403吨，环比-26.43%，占比约32.49%。 需求方面： 下游正极材料方面： 供给方面，百川口径下，截至8月3日，三元材料周度产量约21764吨，较上期+1.32个百分点。磷酸铁锂周度产量约13.66万吨，较上期+1.79个百分点，开工率94.83%，较上期-1.63个百分点。 价格上，百川口径下，截至8月3日，三元材料价格分化，6系三元价格下降0.06%至16.54万元/吨；8系价格上升0.10%至19.17万元/吨；磷酸铁锂动力型价格持平于5.59万元/吨，储能型价格持平于5.43万元/吨。 整体来看，磷酸铁锂方面，安徽、贵州和山东磷酸铁锂企业进入产能爬坡阶段，预计8月实现量产，随着新增产能的逐步释放，市场供应量呈现小幅增长态势。三元材料方面，主因福建地区某企业下游订单增加，行业产量小幅增加。 新能源汽车方面： 7月1-26日，全国乘用车新能源市场零售73.8万辆，同比去年7月同期下降2%，较上月同期下降10%，今年以来累计零售544.3万辆，同比下降13%；7月1-26日，全国乘用车厂商新能源批发82万辆，同比去年7月同期增长6%，较上月同期下降27%，今年以来累计批发760.8万辆，同比增长5%。全国乘用车市场新能源零售渗透率65.7%；7月1-26日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率70%。 2026年7月前三周，全国乘用车新能源市场呈现出零售端短期承压，批发端韧性犹存的复杂格局。零售量同比下滑2%，出现负增长，而批发量则同比增长6%，两者间的显著差异表明渠道库存压力正在增大。不过，市场渗透率依然维持在极高水平，零售和批发渗透率分别达到65.7%和70%，这清晰地表明新能源替代燃油车的大趋势并未改变，但市场正从高速增长阶段进入一个更为理性和充满竞争的下半场。 库存方面： 百川数据显示，截至8月3日，碳酸锂库存工厂库存20893吨，较上期累库490吨；交易所库存25042手，较上周减少14837手。本周库存预计延续去化趋势。锂盐厂散单惜售情绪延续，厂内成品库存小幅累积。贸易商受制于远月贴水结构，补库意愿偏谨慎。下游材料厂库存相对充足，成交以刚需为主。 三、行业要闻 1、根据Liontown Resources最新披露财报，Kathleen Valley于2026Q2生产锂精矿10.3万吨，环比增加7%；销售锂精矿10.9万吨，环比增加29%。Liontown公布KathleenValley项目FY27锂辉石精矿产量指引为39万至44万吨SC6，与FY26实际产量约39.2万吨及此前36.5万至45万吨的指引区间基本接近。FY27产量增幅仅为持平至低双位数增长，低于市场对澳洲矿山快速扩产的预期。公司仍计划在FY27末将地下采矿年化能力提升至280万吨，但产量爬坡主要集中在FY27第二季度以后，且年度指引已经计入计划检修和扩建衔接停机。（公司财报） 2、28日IGO发布二季度财报：公司二季度安全表现持续改善，目前已实现超过200天无记录工伤事故。Greenbushes锂辉石产量较上一季度提升，达到38.7万吨，季度内矿石品位提升，但较低的回收率及工厂停产情况抵消预期产量增长。产量上升因为CGP3项目生产了7.1万吨（26年一季度为3.3万吨）。二季度锂辉石销售量39.1万吨，由于上季度的货物延迟发货，在6月才被计入统计，因此锂辉石的销量增长了12%。6月份CGP3发生火灾，导致停产约7周，预计将于近日复产。锂辉石实际售价改善，达2286美元/吨。格林布什EBITDA利润率为80%。2027财年锂辉石产量指引为155-175万吨。二季度Kwinana氢氧化锂产量降至897吨，原因是进行了计划性停产。另计划在7、8月间再次停产，以调试煅烧炉废气处理系统，将导致9月所在季度产量下降。销量864吨，环比降70%；销售收入下降58%，部分被更高的平均实现价格所抵消。27财年氢氧化锂产量指引为0.9-1.1万吨。（中联金） 3、国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。从检修动因来看，主要可分为三类：其一是设备技改，合计影响产量约3000吨；其二是外部电路检修导致生产受限，合计影响产量在2000至2500吨之间；其三为常规检修，8月合计影响约4000吨，其中部分产线检修将持续至9月，预计对9月产量形成约2500吨的影响。综合各类型检修的影响，8月受影响的产量合计约为9000至9500吨，9月则约为2500吨。总体而言，近期的集中检修将在供给端造成阶段性减量。(SMM) 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 碳酸锂周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：021-57910823 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区海恒社区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。