碳酸锂周报：短期缺乏上涨驱动，碳酸锂宽幅震荡

分析师：张清咨询账号：Z0019679中辉期货研究院2026.3.20 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】中国1-2月工业增加值同比增5.1%，社零总额同比增6.7%，消费边际回暖。固定资产投资同比增1.8%，其中基建投资同比增11.4%起到显著的托底效果。2月70城房价显示一线城市小幅回暖，二三线以稳为主，市场逐步修复。3月一年期LPR和五年期LPR维持不变，已经连续9个月持平。海外市场美国2月PPI同比增2.1%，环比增0.3%，通胀粘性凸显。美联储按兵不动保持观望，市场预计2026年不再降息。美伊冲突超出市场预期，资金担忧经济出现滞胀风险，流动性资产承压。 【供给端】本周碳酸锂产量环比上升，锂辉石提锂贡献主要增量，锂盐厂采购原料较为积极，国内供应能力逐步恢复中。 【需求端】乘联分会发布数据，3月1-15日，全国乘用车新能源市场零售28.5万辆，同比去年3月同期下降28%，较上月同期增长36%，今年以来累计零售134.5万辆，同比下降26%；3月1-15日，全国乘用车厂商新能源批发32.5万辆，同比去年3月同期下降19%，较上月同期增长47%，今年以来累计批发191.4万辆，同比下降10%。 【成本利润】本周矿端价格环比下滑。非洲SC 5%报价为1680美元/吨，环比上周下跌150美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2008美元/吨，环比上周下跌152美金/吨；锂云母市场价格为6350元/吨，环比上周下滑250元/吨。碳酸锂行业利润为16608元/吨，环比减少234元。 【总库存】截至3月19日总库存为98873吨，较上周减少86吨，其中上游冶炼厂库存为16608吨，环比增加316吨。 【后市展望】本周电碳贴水区间集中在300-2000元/吨，工碳及准电贴水幅度集中在1000-3000元/吨，锂盐厂出货意愿积极，贸易商报价及出货保持活跃。碳酸锂周内震荡下行，地缘冲突下宏观资金交易滞胀风险，流动性资产承压明显，主碳酸锂力资金持续流出，短期上涨动能不足。基本面来看，供需维持紧平衡，总库存小幅去库，且去库幅度进一步收窄，表需和产量剪刀差持续缩窄导致价格上行难度加大。供应端，国内云母矿采矿证问题尚未解决，枧下窝锂矿年内复产概率极低，同时海外津巴布韦锂矿政策尚未谈妥，将对远期原料供应产生影响。需求端，新能源汽车销量表现较差，叠加抢出口窗口期关闭，资金担忧旺季需求疲软出现累库，但材料环节依然维持满产满销，开工积极性较高，预计仍将对碳酸锂价格形成一定支撑。短期来看，碳酸锂缺乏上涨驱动，维持宽幅震荡。 锂电行业价格一览 本周行情回顾 ➢截至3月20日，LC2605报收143860元/吨，较上周下滑5.4%。现货电池级碳酸锂报价147500元/吨，较上周下跌7%，基差升水幅度扩大，主力合约持仓27.7万。本周主力合约震荡下行，宏观避险情绪升温，流动性资产集体承压。碳酸锂自身基本面变化不大，但总库存去库持续放缓，表需和产量剪刀差不断缩小导致向上驱动不足。主力资金全周减仓为主，成交量保持低位，短期跟随有色板块调整。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：iFind，中辉期货 碳酸锂产量逐步回升 ➢截止3月20日，碳酸锂产量为24365吨，较上周环比增加645吨。企业开工率为52.91%，较上周环比上升1.4%。本周企业顺利爬产释放增量，国内供应能力稳步回升。智利出口国内碳酸锂本月预计到港，海外供应补充力度加大。 磷酸铁锂维持高负荷生产 ➢截止3月20日，磷酸铁锂产量为114548吨，较上周环比增加1139吨。企业开工率为89.55%，环比上周增加1.03%。本周磷酸铁锂供需维持平稳，行业龙头企业维持满产满销的状态，中小企业按单生产。此外，湖北、甘肃等地的产能稳定释放。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—下游采购较为谨慎，供应缓慢释放 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料-需求复苏不及预期，产量持稳 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂总库存—连续9周下滑 ➢截至3月19日，碳酸锂行业总库存为98873吨，较上周减少86吨，仓单库存为34318吨，环比上周减少2085吨。碳酸锂总库存连续9周下滑，随着价格重心下移，下游点价刚需采购积极，贸易商环节库存下滑，锂盐厂库存变化不大。 数据来源：广期所，iFind，中辉期货 数据来源：SMM，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂去库为主 ➢截至3月20日，磷酸铁锂行业总库存为26975吨，较上周减少756吨。本周铁锂成品库存延续下滑，磷酸铁锂发运推进，行业库存维持去化。三四线企业根据自身订单情况灵活调整生产节奏以规避库存风险。下游电池厂在旺季和抢出口窗口期积极备货，预计将延续去库趋势。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—库存小幅增加，消耗速度偏慢 数据来源：百川盈孚，中辉期货 成本端-矿端报价下调 ➢截止3月20日，非洲SC 5%报价为1680美元/吨，环比上周下跌150美金/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为2008美元/吨，环比上周下跌152美金/吨；锂云母市场价格为6350元/吨，环比上周下滑250元/吨。海外矿山拍卖价均偏高，津巴布韦政策未有调整，预计对远期原料供应仍有影响。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本压力缓解，利润相对可观 ➢截至3月20日，碳酸锂生产成本为123096元/吨，环比上周减少1689元，碳酸锂行业利润为28167元/吨，环比减少3340元。锂矿报价跟随盘面波动，锂盐厂散单采购原料偏多，成本支撑线跟随矿价浮动，外采矿企业利润空间仍处于偏低水平，自有矿和盐湖利润丰厚。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 下游—成本端下行，行业亏损边际收窄 ➢截至3月20日，磷酸铁锂生产成本为53105元/吨，环比上周减少1807元，磷酸铁锂亏损1854元/吨，环比上周减少19元。本周原料价格持续回落，成本支撑转弱，带动铁锂市场成交价承压走低。成本传导和加工费持续博弈，短期铁锂行业仍难以进一步走出亏损。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—材料厂成本压力较大，利润空间收缩 中辉期公司总部地址:中国(上海)自由贸易试验区世纪大道1766号11、12层全国统一客服热线:400-006-6688重要声明:本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议网址:https://www.zhgh.com.cn