碳酸锂周度报告：长协关口博弈加剧，锂价短期宽幅震荡

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2024年11月24日 上周锂盐价格宽幅震荡。LC2412收盘价环比+1.5%至7.91万元/吨，LC2501收盘价环比+1.5%至7.95万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比+0.5%、1.1%至7.91、7.59万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比+3.2%至8.0万元/吨。周内氢氧化锂价格止跌企稳，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比+1.0%、0.9%至6.79、7.35万元/吨。电工价差环比收窄至0.33万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至1.12万元/吨。 11月正极环节订单超预期，表需拐点迟迟未兑现，但受限于年底库存管理压力，材料厂采购行为偏谨慎、仅维持刚需采购，同时由于基差报价持续高于挂钩SMM的长协价格，材料厂采购进一步受限，部分刚需采购以后点价方式进行。另一方面，前期价格反弹带来的锂盐供应增加已开始逐步兑现，上周部分江西锂云母企业开工率回升、同时锂辉石代工活跃度显著增加，有效抵消了盐湖产出的季节性回落，碳酸锂周产量环比增加。 短期市场关注的焦点仍在于表需，周度数据显示表需连续两周环比回落，临近月底，需关注12月初端下游排产及采购节奏，同时年底正值上下游年度长协谈判期，或对短期行情带来额外扰动。当前锂价反弹带来的供应增量已逐步兑现，但行情的拐点或仍更多取决于需求侧，在需求拐点兑现的时间点及幅度仍存不确定性的情况下，LC2501合约下方空间有限、或维持宽幅震荡格局，但从估值角度，远月合约估值已偏高，可关注LC2505的中线沽空机会，左侧布局需注意仓位管理。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、长协关口博弈加剧，锂价短期宽幅震荡...........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价低位回升................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格大幅波动................................................................................................................................................63.3、下游中间品：LFP报价回升.............................................................................................................................................83.4、终端：10月中国新能源车渗透率再创新高.................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2411）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价....