碳酸锂周度报告：供增需减延续，锂价一度失守10万关口

陈祎萱CFA有色金属分析师从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2024年6月10日 上周锂盐价格震荡下行。LC2406收盘价环比-3.8%至10.03万元/吨，LC2407收盘价环比-4.6%至10.01万元/吨；SMM电池级（99.5%）、工业级（99.2%）碳酸锂现货均价环比-4.5%、-4.7%至10.12、9.74万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-4.3%至10.0万元/吨。周内氢氧化锂延续弱势，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-3.4%、-3.2%至9.06、9.63万元/吨。电工价差环比持平、仍为0.38万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比收窄0.16万元至1.06万元/吨。 上周锂价承压下行，LC2407一度跌破10万元/吨关口，主因短期基本面转弱压力渐增。供应方面，锂盐加工环节存超额利润的情况下，资金积极介入矿端贸易、加速将矿端库存向锂盐环节转化，国内碳酸锂产量逐月攀升，继5月产量突破6万吨后，6月环比或仍有小幅提升空间；此外，SQM上修全年销量指引加之阿根廷新产能爬产，进口压力短期亦难言见顶。需求方面，即便6月仍是终端动储的需求旺季，但考虑订单传导周期后锂盐表需增长已显乏力，近期调研显示，6月正极材料环节的排产环比持平或略有下降；在此基础上，长协及客供比例的增加则进一步减少了现货市场的采购需求。 在基本面短期转弱与中长期过剩的共同作用下，锂价短期存明显下行压力，但我们认为暂不宜将下方空间看的过深。首先，随着绝对价格的下行，左侧布局多单博弈旺季反弹的盈亏比随之提升；此外，预计8月前后国内锂矿库存天数将降至中性水平，可自由流通的贸易矿则更为有限，加之锂盐加工环节的超额利润收窄，届时锂盐产量或环比增长乏力。预计短期碳酸锂价格维持震荡偏弱走势，6月主力合约或在9.5-10.5万元/吨区间内弱势运行。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、供增需减延续，锂价一度失守10万关口.........................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货价格略降........................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格偏弱运行................................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价环降........................................................................................................................................93.4、终端：4月中国新能源车销量环比负增.......................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价........................................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-LC2402）.................................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势.......................................................................................................