核心观点与关键数据
上周锂盐价格波动加剧。LC2409和LC2411收盘价环比分别上涨0.6%和0.5%，达到7.26万元/吨和7.34万元/吨；SMM电池级和工业级碳酸锂现货均价环比分别下降1.3%和0.8%，至7.43万元/吨和6.97万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比上涨2.8%，至7.4万元/吨。氢氧化锂价格延续下行，SMM粗颗粒和微粉型电池级氢氧化锂均价环比分别下降1.5%和1.4%，至7.31万元/吨和7.88万元/吨。电工价差环比略收窄至0.46万元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水环比略走阔至0.12万元/吨。
7月中国锂矿进口量约5.75万吨LCE，环比增加10%，同比增加55%；自澳大利亚、非洲、巴西、加拿大分别进口约3.94、1.46、0.16、0.18万吨LCE。中国境内锂矿库存天数约4.3个月，环比略升但较年初显著回落。
8月以来，需求端季节性回暖，加工环节利润收缩导致锂盐产出环比回落，过剩压力边际收窄，上周累库幅度显著收缩。月度平衡表显示，9月国内碳酸锂或转入小幅去库状态。9月正极材料环节订单和排产后，现货市场买盘集中释放或将带动基差走强，但预期内去库难带动锂价有效反弹。近期盘面持续增仓下行，一度逼近7万关口，市场博弈心态增强，周内盘面低位反弹，价格波动加剧。基本面角度，需求仅季节性回升，供应端暂无明显减量，短期难言企稳。
产业链要闻回顾
- 7月中国锂精矿进口量约54.96万吨，环比增加5.2%，均价约856美元/吨。
- 7月国内碳酸锂进口总量2.4万吨，环比增长23%，同比增长87%。
- Cochilco预计智利2025年锂产量将达到28.5万吨，今年全球锂市场将过剩11.7万吨，明年将过剩19.1万吨。
- 扎布耶盐湖二期项目已于2024年6月30日开始试生产，年产电池级碳酸锂9600吨。
- 智利化工矿业公司CEO预计年度锂销量约19万吨，三季度平均锂销售价格将季环比下降。
产业链高频数据监测
- 资源端：锂精矿现货报价继续走弱。
- 锂盐：价格低位宽幅震荡，包括碳酸锂、氢氧化锂等价格及价差变化。
- 下游中间品：材料端报价环降，包括磷酸铁锂、三元材料、钴酸锂等价格及电芯均价变化。
- 终端：7月新能源车渗透率进一步走高，动力电池装机量及同比增速提升。
研究结论与风险提示
随着需求季节性回暖和供应端小幅回落，过剩压力边际收窄，但短期供需格局未发生根本性变化，锂价短期难言企稳。市场博弈心态增强，价格波动加剧。9月去库或带动基差走强，但难以驱动锂价有效反弹。风险提示包括下游消费不及预期和新增产能建设进度与企业预期有所出入。
