碳酸锂周报：盘面博弈加剧，锂价宽幅波动

碳酸锂周报 2024/11/16 CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆期现市场：11月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78989元，周内涨4.99%。其中电池级碳酸锂均价为80000元，周内涨5.26%。主力合约LC2501周五收盘价78300，本周涨2.49%，周内盘面博弈剧烈，主力合约振幅高达1.2万元。 ◆供给：SMM国内碳酸锂周产量14507吨，较上周增5.4%，重回历史高位附近。10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%，锂价回升，月内产量较预期走高。9月、10月智利出口至中国碳酸锂为1.66万吨和1.70万吨，10月、11月预计国内进口均在2万吨附近。 ◆需求：据中汽协，2024年10月，国内新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂10月产量环比上月增2.0%，累积同比增54.2%；三元材料产量环比减2.1%，累积同比增10.9%。受国内新能源汽车销售火热和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 ◆库存：11月14日，国内碳酸锂周度库存报109053吨，环比上周-1670吨（-1.5%），国内碳酸锂产量反弹，本周去库幅度较上周收窄。截止11月15日，注册仓单49719手，周内增3.7%。 ◆成本：11月15日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价820-870美元/吨，周内涨5.62%。矿企通过放缓新增资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，MinRes裁员并计划关停Bald Hill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。 ◆观点：周内因供需扰动，盘面增仓博弈，碳酸锂价格宽幅波动。需求端，受国内新能源汽车火爆销量和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11-12月碳酸锂需求出现预期差。8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.3万吨，高于当时旺季去库预测值（最高2万吨）。供给端，部分高成本锂矿企业调整矿山生产经营计划，市场调整未来资源过剩幅度。然而，目前锂资源实质出清有限，锂矿锂盐供给弹性较大，锂价回升高成本产能将复产，叠加产业空头套保需求释放，盘面抛压较大。短期关注碳酸锂合约持仓走向，现货紧缺程度和广期所标准电碳现货升贴水变化。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 11月15日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报78989元，周内涨4.99%。其中电池级碳酸锂均价为80000元，周内涨5.26%。主力合约LC2501周五收盘价78300，本周涨2.49%，周内盘面博弈剧烈，主力合约振幅高达1.2万元。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2501合约贴水均价约为550元。2、LC2411合约前二十净空头占主导。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为3650元。2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差11505元。 03 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量14507吨，较上周增5.4%，重回历史高位附近。 2、10月碳酸锂产量59665吨，环比上月增3.7%，前十月累计同比增45.3%，锂价回升，月内产量较预期走高。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、10月锂辉石碳酸锂产量32850吨，环比上月增16.7%，累积同比增108.9%。 2、10月锂云母碳酸锂产量8960吨，环比上月减21.2%，累计同比增24.7%。近期锂价下行，边际成本锂云母有减停产，未来实际产量可能延续弱势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、10月盐湖碳酸锂产量环比减2.5%至11930吨，累计同比增35.5%。11月青藏高原气温降低，盐湖产量预计下调。年底盐湖股份新增产能投放，明年盐湖产量将继续抬高。 2、10月回收端碳酸锂产量5925吨，环比增近165吨。锂价近企稳，回收端产能利用率小幅回暖。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、9月中国碳酸锂进口数量为1.63万吨，环比降8.0%，同比增加19.1%，前九月进口累计同比增48.7%。其中，从智利进口碳酸锂约为13927吨，环比增加8%，约占此次进口总量的86%；从阿根廷进口碳酸锂约为2026吨，环比减少55%，约占此次进口总量的12%。2、9月、10月智利出口至中国碳酸锂为1.66万吨和1.70万吨，10月、11月预计国内进口均在2万吨附近。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、据中汽协，2024年10月，国内新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。 2、欧洲德英法意西瑞挪七国9月总销量回暖，3月以来首次同比增长，前九月累计同比减4.9%。美国9月新能源汽车销量同比减7.3%，前九月累积同比增8.6%。 需求端 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。1-10月，我国动力和其他电池累计产量为847.5GWh，累计同比增长38.3%。 2、10月，我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51.0%。1-10月，我国动力电池累计装车量405.8GWh,累计同比增长37.6%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂10月产量环比上月增2.0%，累积同比增54.2%；三元材料产量环比减2.1%，累积同比增10.9%。 需求端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计将回落。 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、11月14日，国内碳酸锂周度库存报109053吨，环比上周-1670吨（-1.5%），国内碳酸锂产量反弹，本周去库幅度较上周收窄。今年旺季延长，8月中旬以来国内碳酸锂去库近2.3万吨，高于当时预测值（最高2万吨）。 2、截止11月15日，注册仓单49719手，周内增3.7%。 开工率 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 锂价反弹上游周度开工率上扬，碳酸锂11月排产上升约4%。受国内新能源汽车火爆销量和终端出口抢装，锂电材料旺季延长，11月SMM调研磷酸铁锂开工率环比增12%，三元材料则小幅下滑。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 1、11月15日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价820-870美元/吨，周内涨5.62%。 2、矿企通过放缓资源项目和控制成本应对市场低迷，如Pilbara降低新财年生产指引，MinRes裁员并计划关停Bald Hill矿山，后续留意高成本矿山生产经营抉择。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 1、9月国内锂精矿进口37.7万吨，同比减24.5%，前9月累计同比增39.6%。 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层