碳酸锂期货周报：综述：政策未定与高库存对峙，短期或宽幅震荡

核心观点与市场分析

• 短期走势：维持宽幅震荡看法，激进者可逢低试多，稳健者暂时观望。市场情绪虽亢奋但呈现高开低走形态，整体上升趋势未破坏。
• 政策影响：与枧下窝矿区同批需完成矿种变更的其他矿山面临9月30日停产风险，政策未明确落地成为多空核心博弈焦点。
• 基本面：锂矿价格持续攀升强化成本支撑；供给端维持高产，需求端正极材料进入季节性旺季，但产业链高库存压力抑制采购弹性，需求边际改善幅度受限。

关键数据

• 成本端：碳酸锂平均成本9.16万元/吨，生产利润为-0.97万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方；锂辉石精矿（6%）报价940元/吨，锂云母精矿（2-2.5%）报价840元/吨，均有所上升。
• 供需端：7月碳酸锂产量74570吨，同比增长28.32%；8月15号当周产能利用率63.92%，同比下滑3.2%；三元材料产能利用率50.97%，环比增长1.45%；磷酸铁锂产能利用率58.68%，同比增加13.19%。
• 库存：截至8月15日，周度库存142256实物吨，冶炼厂库存49693实物吨，下游库存48283实物吨，其他环节库存44280实物吨。
• 基差与价差：Lc2511合约期现货基差周内走强，周五现货呈现贴水状态，8月15日基差为-3900元/吨；11-01价差480元/吨，整体结构呈现back结构。

研究结论

• 当前盘面主要交易政策预期博弈，强预期与弱现实交织下，锂价料延续宽幅震荡格局。
• 激进者可依托均线支撑轻仓试多，稳健操作建议观望待方向明朗。
• 风险点：终端消费超预期，矿端管制。

库存与价差分析

• 样本周度库存小幅去库，但仍维持高位，冶炼厂与其他环节去库，下游累库。
• 交易所库存截至8月15日仓单总量达23485手，较上周环比增加1546手。
• 期现价格：2511合约涨幅高达12.92%，现货方面电碳与工碳价差为1050元/吨。