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2026/08/03星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.8月2日，中国人民银行部署下半年重点工作，提出继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，适时调整货币政策工具，并继续支持地方融资平台债务风险化解和市场化转型。2.据路透援引日本政府官员消息，日本财务大臣片山皋月拟于8月3日宣布，日美已联合采取行动应对日元过度下跌，相关操作仍在进行，正式说明仍待发布。3.圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，美债抛售反映美联储需要进一步维护抗通胀信誉，并倾向于更早、渐进地加息。美国30年期国债收益率一度升破5.2%，市场对后续加息的预期有所上升。4.据路透援引消息人士报道，OPEC+原则上同意将9月产量配额提高约18.8万桶/日，随后可能暂停进一步增产，最终结果仍待正式公布。 【基差年化比率】 IF当月-9.21%/下月-8.50%/当季-7.06%/隔季-6.73%IC当月-13.69%/下月-10.26%/当季-8.82%/隔季-8.50%IM当月-8.72%/下月-9.63%/当季-9.15%/隔季-9.22%IH当月-8.52%/下月-8.28%/当季-6.28%/隔季-5.04% 【策略观点】 央行继续强调保持流动性充裕，国内政策预期或对市场情绪形成一定支撑，后续仍需关注政策工具落地及资金需求变化。日美联合干预消息可能加大外汇市场波动，短期亚洲货币、跨境资金及海外风险偏好或受到一定扰动。美债收益率维持高位，叠加美联储内部政策分歧，海外高估值资产的波动可能继续向其他市场传导。OPEC+增产预期与地缘供应风险并存，能源价格及通胀预期可能反复，短期可适度关注政策和业绩支撑相对较强的方向。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 国债 【行情资讯】 行情方面：周五，TL主力合约收于115.400，环比变化0.01%；T主力合约收于109.400，环比变化0.04%；TF主力合约收于106.545，环比变化0.04%；TS主力合约收于102.636，环比变化0.00%。 消息方面：1、中国7月官方制造业PMI为49.2，预期50.2，前值50.3；7月非制造业商务活动指数为49.0%，比上月下降1.2个百分点，非制造业景气水平较上月下降。2、日本央行维持政策利率在1%不变， 符合市场预期。日本央行以8-1的投票比例通过本次利率决定，上次投票比例为7-1，行长植田和男因病未参与投票。日本央行审议委员高田创对利率决定表示异议，提议将短期利率目标上调至1.25%。 流动性：央行周五进行1340亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，同时开展了6000亿元隔夜逆回购操作；因当日有6890亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放450亿元。 【策略观点】 基本面看，7月PMI数据显示，供需两端均较前值有所回落，主要受到高温多雨天气、季节性和基数等因素影响。分项看，高技术制造业仍是主要支撑，但内生需求恢复仍相对偏弱，经济运行延续结构性分化特征。当前总需求修复斜率有限，需求端偏弱背景下利率上行空间有限，经济修复持续性有待观察，内需仍待居民收入企稳和政策支持。短期债市热度和情绪有所升温，考虑到资金面后续有望延续平稳偏松态势，但三季度政府债供给压力可能增强，当前30Y-10Y利差仍有进一步压缩空间，因此中短债行情可能偏向短期震荡，超长债则可关注逢低短多机会。 （分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328） 贵金属 【行情资讯】 沪金跌0.89%，报883.96元/克，沪银跌1.01%，报14143.00元/千克；COMEX金跌1.49%，报4098.60美元/盎司，COMEX银跌2.10%，报57.78元/盎司；美国10年期国债收益率报4.75%，美元指数报99.78； 1）特朗普发文宣布在伊朗及其他中东国家请求且已商定协议框架，将取消对伊型一轮打击，随后遭到伊朗军方否认，目前伊军仍处于最高戒备状态。 2）美国第二季度实际GDP年化季率增速回落至1.5%低于第一季度的2.1%；第二季度GDP平减指数录得6.2%高于前值3.6%及预期4%。 3）整体PCE物价指数环比回落0.1%，同比上涨3.7%；剔除食品、能源后的核心PCE环比上涨0.1%，同比3.29%。 【策略观点】 当前宏观驱动较弱，贵金属尚不具备趋势上行条件。美联储排除即时加息、美元走弱与短端美债收益率下行对贵金属形成边际利好；然而制约因素依旧清晰，当前通胀预期上行，叠加服务业通胀韧性持续或令美联储保留后续加息选项。此外未来流动性环境收紧或进一步限制贵金属上涨空间。综合来看，贵金属或短线维持区间震荡格局，策略上建议短期保持观望，注意控制仓位，沪金主力合约参考运行区间850-920元/克，沪银主力合约参考运行区间14000-14500元/千克。 （分析师：程靖茹，从业资格号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307） 有色金属类 铜 【行情资讯】 周五原油走强，美元指数延续偏弱，铜价震荡，伦铜3M合约收盘涨0.03%至13803美元/吨，国内沪铜主力合约收至105360元/吨。周五LME铜库存减少5500至249850吨，减量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水44.7美元/吨。国内上期所周度库存环比微降至6.9万吨，日度仓单小幅减少至2.6万吨。华东地区现货升水期货260元/吨，月末现货成交偏淡。广东地区铜现货升水期货80元/吨，下游需求相对一般。国内铜现货进口维持亏损。精废铜价差报4520元/吨，环比扩大。 【策略观点】 中东冲突依然反复，当前冲突存在升级可能，叠加全球科技股估值仍偏高，情绪面仍有压力。产业上看铜精矿粗炼费继续下行和硫酸价格回落对铜价支撑较强，不过废铜替代边际增多使得精炼铜供应短缺预期减轻，同时伴随铜价抬升，下游需求受抑，铜价上方压力加大。短期继续关注美国铜关税是否落地，若政策预期没有进一步强化，铜价上行阻力预计加大。今日沪铜主力运行区间参考：104000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13600-13900美元/吨。 （分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 铝 【行情资讯】 上周五原油低开高走，铝价冲高回落，伦铝3M合约收盘涨0.06%至3195美元/吨，沪铝主力合约收至23665元/吨。周五沪铝加权合约持仓量下滑0.1至58.2万手，日度仓单减少0.5至32.0万吨。铝锭三地库存小幅减少，铝棒两地库存略微增加，周五铝棒加工费震荡抬升，下游采买积极性不高。国内华东地区铝锭现货贴水期货10元/吨，下游刚需采买为主。周五LME铝锭库存减少0.2至26.4万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M升水32.7美元/吨。 【策略观点】 中东冲突依然反复，冲突存在升级可能，国内市场氛围偏弱，情绪面中性稍偏弱。产业上看海外产量边际回升，但短期产量维持同比下降。如果中东冲突升级，电解铝供应可能再受冲击，铝价支撑较强。国内下游开工维持偏弱，铝棒加工费下调，铝水比例边际下滑，库存去化放缓。短期铝价或震荡偏强。沪铝主力合约运行区间参考：23400-23800元/吨；伦铝3M运行区间参考：3120-3250美元/吨（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924） 锌 【行情资讯】 上周五沪锌指数收涨0.82%至24919元/吨，单边交易总持仓20.54万手。截至上周五下午15：00，伦 锌3S较前日同期涨22美元/吨至3610美元/吨，总持仓24.37万手。SMM0#锌锭均价24865元/吨，上海基差-20元/吨，天津基差-120元/吨，广东基差-90元/吨，沪粤价差-70元/吨。上期所锌锭期货库存录得11.71万吨，内盘上海地区基差-20元/吨，连续合约-连一合约价差65元/吨。LME锌锭库存录得10.07万吨，LME锌锭注销仓单录得1.77万吨。外盘cash-3S合约基差54.36美元/吨，3-15价差100.75美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.028，锌锭进口盈亏为-4448.55元/吨。据钢联数据，7月30日全国主要市场锌锭社会库存为24.71万吨，较7月27日增加0.18万吨。 【策略观点】 锌精矿港口库存下滑，锌精矿加工费加速下跌。CZSPT会议暂未扭转加工费下行趋势。LME锌注销仓单抬升，伦锌月差持续走强，结构性风险抬升。中东战事反复，原油价格宽幅震荡，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。预计锌价在强产业，弱宏观的背景下呈现高位偏强运行。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 铅 【行情资讯】 上周五沪铅指数收跌1.15%至15562元/吨，单边交易总持仓15.08万手。截至上周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌16.5美元/吨至1887美元/吨，总持仓18.41万手。SMM1#铅锭均价15400元/吨，再生精铅均价15350元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价9275元/吨。上期所铅锭期货库存录得6万吨，内盘原生基差-95元/吨，连续合约-连一合约价差-25元/吨。LME铅锭库存录得44.59万吨，LME铅锭注销仓单录得8.26万吨。外盘cash-3S合约基差-41.15美元/吨，3-15价差-126.8美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.226，铅锭进口盈亏为-110.55元/吨。据钢联数据，7月30日全国主要市场铅锭社会库存为6.92万吨，较7月27日增加0.29万吨。 【策略观点】 铅精矿工厂库存与港口库存均有较大抬升，原生铅开工率抬升。再生铅原料库存下滑，再生铅开工率低位企稳。铅锭冶炼厂成品库存小幅抬升。下游蓄企开工进一步下行。伦铅库存在大幅交仓后维持历史高位。中东战事反复，原油价格宽幅震荡，有色金属与原油价格一定程度呈现反向波动。美联储议息会议后沃什表态中性但市场预期偏鹰派，有色板块小幅承压。预计铅价维持低位偏弱震荡。 （分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261） 镍 【行情资讯】 7月31日，沪镍主力合约收报131680元/吨，较前日上涨0.32%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升贴水为-250元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价1200元/吨，较前日持平。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报66.1美元/湿吨，较前日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报29美元/湿吨，较前日持平。镍铁方面，10-12%高镍生铁均价报1134.5元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点。 【策略观点】 镍价低位震荡反弹。海外宏观方面，美联储维持利率不变，但内部出现支持加息的鹰派分歧；美国二季度经济增速回落，PCE通胀仍明显高于政策目标，美债长端收益率大幅上行。当前海外宏观环境对镍价影响中性偏空，经济放缓削弱工业金属需求预期，通胀黏性与高利率环境压制有色金属估值。基本面来看，进口镍维持贴水，金川镍升水处于偏低水平，现货市场对价格的支撑有限。印尼镍矿价格保持稳定，高镍生铁价格仅小幅上涨，成本端尚未形成持续上行驱动。镍供应宽松格局未发生明显改变，短期反弹主要来自低位修复，预计镍价震荡偏弱运行。沪镍主力合约参考运行区间12.7-13.5万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.55-1.70万美元/吨。 （分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134） 锡 【行情资讯】 7月31日，沪锡主力合约收报425570元/吨，较前日上涨1.86%。现货升贴水报900元/吨，较前日持平。SHFE仓单库存报4341吨，较前日减少12吨。LME库存最新可得数据为7月30日6010吨，较前日减少185吨。印尼交易所月累计成交量最新可得数据为7月28日3430吨。 【策略观点】 锡价延续高位偏强运行。海外宏观方面，美国经济增速放缓，但通胀仍具黏性，美联储内部鹰派分歧及美债收益率上升使海外流动性预期重新收紧。宏观环境对锡价影响中性偏空，高利率压制高位金属估值，经济放缓也使海外消费电子需求预期受到一定影响。基