FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要：业绩续创历史新高，下半年将加速扩产应对AI需求

核心观点与关键数据

业绩总览：
2026年第二季度，SK海力士实现营收79.32万亿韩元（环比+51%，同比+257%），创季度历史新高；营业利润率76%（环比+5pct），同样创季度历史新高；营业利润60.54万亿韩元（环比+61%，同比+557%）；净利润93.92万亿韩元，净利率118%。主要得益于AI基础设施投资扩大带来的强劲需求，以及高附加值产品销售占比提升。

终端市场展望：

1. NAND：高性能企业级SSD需求增长明显，AI内存和传统内存需求同步增长；AI模型改进和软件优化技术进步不会抑制整体基础设施需求。
2. 服务器：AI技术向智能体方向发展，内存需求持续增长，HBM和服务器DRAM需求提升。
3. PC/智能手机：内存供应紧张导致销售额波动，预计随着供应缓解和AI服务应用，市场将逐步恢复增长。

技术/产品亮点：

1. HBM：HBM4已开始批量生产，HBM4E向重要客户交付样品，下半年将全面提升HBM4产能。
2. DRAM：全面供应基于1c纳米工艺的SOCAMM2产品。
3. NAND：加快向先进制程过渡，重点发展大容量高性能产品，321层产品占比计划年底前提升至50%。

产能扩张与基建：

1. 短期：提前启动M15X大规模生产计划，2027年初龙仁Fab1投入使用后快速扩大产能；2026年资本支出预计超40万亿韩元。
2. 中长期：投资P&T7工厂增强先进封装能力，新建NAND生产基地M17，打造国内半导体产业集群。

公司业绩指引：
预计2026年第三季度DRAM出货量环比增长约10%，NAND闪存环比出货量增长0%-5%。

研究结论

SK海力士凭借技术领先优势和高附加值产品策略，实现业绩高速增长。AI需求结构性变化推动内存需求持续扩大，公司通过长期协议（LTA）锁定客户需求，增强盈利能力。产能扩张计划灵活调整，避免供过于求风险。未来将继续强化HBM领先地位，并布局下一代存储技术，同时优化NAND产品组合以应对AI存储需求变化。公司资本配置策略平衡投资、财务稳健和股东回报，计划年内推出额外股东回报方案。