Astera Labs FY2026Q2业绩点评及业绩说明会纪要：新产品陆续放量，AI互联平台加速落地

证 券 研 究 报告 Astera Labs（ALAB）FY26Q2业绩点评及业绩说明会纪要 会议时间：2026年8月4日 新产品陆续放量，AI互联平台加速落地 会议地点：线上 事项： 华创证券研究所 2026年8月4日，Astera Labs发布FY2026Q2业绩（截至2026年6月30日），即CY2026Q2，并召开业绩说明会。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 评论： 1.业绩情况：营收同比翻倍，Non-GAAP EPS达0.80美元。Astera LabsFY2026Q2实现营收3.92亿美元，同比增长104%，环比增长27%；Non-GAAP营业利润率39.1%，环比提升290个基点；Non-GAAP净利润1.458亿美元，Non-GAAP每股收益0.80美元。 证券分析师：熊翊宇邮箱：xiongyiyu@hcyjs.com执业编号：S0360520060001 证券分析师：董邦宜邮箱：dongbangyi@hcyjs.com执业编号：S0360525120005 2.营收划分：Scorpio量产爬坡与PCIe 6.0放量驱动增长。Scorpio X-Series高Radix Smart Fabric Switch（320Lane版本）已进入量产，公司预计Q3成为公司最大产品系列，较此前预期提前一个季度，当前出货的高Radix Scorpio X方案单XPU价值量已超过1,000美元，未来平台价值量仍有进一步提升空间，已有超过10个客户参与；Aries创季度营收新高，受益于PCIe 6.0重定时器强劲采用；Taurus新增3.2T产品，已开始800G AEC预量产发货，公司预计TaurusTAM将翻倍至超40亿美元（2030年）；Leo CXL获得美国超大规模客户新设计中标，公司预计2027年批量出货。Q2 PCIe 6.0产品营收占比超过50%，显著高于Q1的约1/3。 相关研究报告 《英飞凌（IFX.DE）FY26Q3业绩点评及业绩说明会纪要：AI数据中心电源供不应求，利润率与FCF双升》2026-08-06 3.战略重点：Scorpio量产爬坡与下一代互联技术布局全面加速。Scorpio X-Series已进入量产，公司预计Q3成为最大产品系列，标志着公司向完整AI互联基础设施提供商演进；COSMOS软件平台从遥测诊断演进至编排层，支持in-network compute和HyperCast功能，XPU可直接与COSMOS通信以优化工作负载，大规模训练任务中的collective operations性能提升近2倍。光学互联战略分三阶段推进，公司预计2027年NPO方案量产、2028年及以后CPO方案部署；公司预计UALink解决方案伴随2027年XPU平台推出，覆盖交换机+信号调理全组合。 《世界先进（5347.TW）26Q2业绩点评及法说会纪要：AI服务器电源需求强劲，Q3量价延续升势，12寸VSMC进度提前》2026-08-05《安森美（ON.O）2026Q2业绩点评及业绩说明会 纪要：AI数据中心驱动盈利加速，全年营收预期翻倍以上》2026-08-05 4.公司业绩指引：公司预计FY2026Q3营收5.4-5.6亿美元，Non-GAAP毛利率约72%，Non-GAAP营业利润率约43%（环比提升约400个基点），Non-GAAP摊薄每股收益1.16-1.21美元。指引大幅上调主要反映Scorpio X-Series量产爬坡超预期及AI基础设施互联需求的持续旺盛。 风险提示：AI基础设施资本开支不及预期；AI基础设施需求变化风险；Scorpio系列量产爬坡不及预期；客户集中度风险；行业竞争加剧；光学互联及UALink等新技术商业化进度不及预期。 目录 一、Astera Labs FY2026Q2业绩情况............................................................................3 （一）FY26Q2业绩概览..................................................................................................3（二）业务板块情况.........................................................................................................31、Scorpio AI互联交换机业务.....................................................................................32、Aries信号调理业务.................................................................................................33、Taurus信号调理业务...............................................................................................34、Leo CXL内存控制器业务.......................................................................................3（三）FY26Q3业绩指引..................................................................................................3 二、会议内容.....................................................................................................................4 问答环节.........................................................................................................................4 一、Astera Labs FY2026Q2业绩情况 （一）FY26Q2业绩概览 Astera Labs FY2026Q2实现营收3.92亿美元，同比增长104%，环比增长27%，创历史新高；Non-GAAP营业利润率39.1%，环比提升290个基点，盈利能力持续增强。Non-GAAP净利润1.458亿美元，Non-GAAP每股收益0.80美元。Q2 Non-GAAP营业费用为1.36亿美元，主要用于高速互联技术研发、Scorpio产品开发及AI基础设施连接平台建设。截至2026年6月30日，公司现金及有价证券合计约12.5亿美元。 （二）业务板块情况 1、Scorpio AI互联交换机业务 Scorpio X-Series高Radix Smart Fabric Switch已进入量产阶段，公司预计Q3成为公司最大产品系列，较此前预期提前一个季度。当前出货的高Radix Scorpio X方案单XPU价值量已超过1,000美元，未来平台价值量仍有进一步提升空间，已有超过10个客户参与，主要超大规模客户内部亦有多个不同平台的设计导入。Scorpio P-Series持续拓展多个客户，处于预生产阶段，公司预计2027年放量。Q2 PCIe 6.0产品（含Scorpio AI互联交换机和Aries重定时器）营收占比超过50%，显著高于Q1的约1/3，标志Gen 6产品组合进入规模化阶段。 2、Aries信号调理业务 Aries产品线Q2创季度营收新高，受益于PCIe 6.0重定时器在scale-up和scale-out场景的强劲采用。Gen 5产品因推理应用新需求持续增长，Gen 6产品伴随更高数据速率（64Gbps）进入新平台，线缆应用等新用例亦在贡献增长。公司预计Aries增长趋势将随Gen 6新平台持续开发而延续，后续还将过渡到Gen 7。 3、Taurus信号调理业务 Taurus Q2收入强劲增长。公司扩展Taurus产品组合至3.2T Smart Retimer和Smart Redriver，支持200G/lane下一代Ethernet和UALink连接，采用OCP标准Footprint并支持SmartSwap功能。公司预计Taurus产品组合TAM将翻倍至超40亿美元（2030年）。 4、Leo CXL内存控制器业务 随着AI工作负载对内存容量和利用率要求提升，CXL Memory成为重要解决方案。Q2公司获得美国超大规模客户新设计中标，公司预计2027年向两家美国超大规模客户批量出货标准及定制Leo CXL内存控制器，覆盖通用计算和AI推理应用。 （三）FY26Q3业绩指引 公司预计FY2026Q3营收5.4-5.6亿美元，中值环比增长约40%；Non-GAAP毛利率约72%；Non-GAAP营业利润率约43%（环比提升约400个基点）；Non-GAAP摊薄每股收益1.16-1.21美元，基于约1.85亿股摊薄股份。指引大幅上调主要反映Scorpio X-Series量产爬坡超预期及AI基础设施互联需求的持续旺盛。 二、会议内容 问答环节 Q：Scorpio X-Series的主要客户进展如何？Q3 Scorpio X收入是否会超过Scorpio P？ A：Scorpio X-Series在市场上获得了极大的兴趣。公司已从本季度开始向多个客户发货预量产部件。Q3主要客户将进入大批量生产，Scorpio X收入将超过Scorpio P。公司预计年底前向更多客户发货Scorpio X并确认收入。总体来看，Scorpio X和P都表现出卓越的吸引力，X更偏向scale-up和各种不同配置，P则面向多种机会。从Q3开始，Scorpio家族将成为公司最大的产品线。 Q：Aries产品线Q2创纪录的驱动因素是什么？未来增长持续性如何？ A：Aries增长由两大因素驱动：一是Aries 5（Gen 5产品组合）持续扩大，尤其是推理应用开始出现，正在推动新一轮增长；二是Aries 6（Gen 6产品组合）支持更高数据速率（64Gbps），搭载率更高，正在进入多个新平台。此外，线缆应用等新用例也在贡献增长。Gen 5的生命周期超出预期，推理应用开辟了新用例，推动Aries创下新纪录。随着Gen6新平台和GPU持续开发，这一趋势将继续，后续还将过渡到Gen 7。 Q：UALink的路线图和时间节奏是怎样的？ A：UALink在scale-up网络领域的兴趣持续增长，生态系统正逐步成熟，新IP供应商和新工具不断上线，其他供应商也推出了相关产品。更高吞吐量和更低延迟是UALink的主要驱动力，尤其在推理应用中表现突出。公司将提供完整的UALink解决方案组合，以交换平台为核心，同时提供铜缆和光学信号调理解决方案。Taurus家族已支持200G/lane速率的UALink。从PCI Express世代过渡到UALink时，每XPU价值量将增加，公司预计伴随2027年XPU平台推出。 Q：Scorpio的新软件功能是否帮助公司获得更多新客户？ A：新客户对Scorpio的先进软件功能（in-network compute和HyperCast）表现出极大兴趣。更高基数和更高通道数使更多XPU可连接至交换机，而in-network compute和HyperCast真正使公司与众不同，实现