有色金属衍生品日报

2026年7月30日星期四 有色金属衍生品日报 研究所副所长、有色及贵金属板块负责人：车红云期货从业证号：F03088215投资咨询从业证号：Z0017510 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：主力合约沪铜2609收盘于104690元/吨，跌幅0.1%，沪铜指数增仓4246手至53.4万手。 研究员：王伟 期货从业证号：F03143400投资咨询从业证号：Z0022141 2.现货：上海金属网1#电解铜均价105500元/吨，较上交易日上涨290元/吨，对2608合约报升220-升320元/吨。今日现货市场成交一般，今日因持货商补票需求的交易减少，盘中票差明显收窄。现货流通暂无明显增量支撑升水，但消费端亦相对乏力，现货有所承压。盘中现货高报低调小幅波动。 研究员：陈婧FRM期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401 【重要资讯】 1.美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息。沃什：2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。“新美联储通讯社”：2016年来首次三票委在政策调整方面投出同一立场的反对票。 2.特朗普一再警告“狠狠打击”伊朗，寻求对伊加征关税。美国升级对伊朗制裁，首次瞄准霍尔木兹“收费网”，油轮、航运和保险公司被拉黑。美沙联手空袭伊拉克，中东战线再扩大。 研究员：陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351 3.截至7月30日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.27万吨至11.19万吨，但较本周一减少0.08万吨，总库存较去年同期的11.93万吨减少0.74万吨。 4.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年8月空冰洗排产合计总量为2833万台，较去年同期生产实绩下降6.3%。 联系方式：上海：021-65789219北京：010-68569781 【逻辑分析】 美联储7月利率继续按兵不动，但市场预期从9月和12月加息两次下调到仅维持9月加息一次判断，加息压制有所减弱。受厄尔尼诺的影响，智利、秘鲁铜矿供应扰动增加，加工费跌至-154.76美元/吨。地方财税政策的影响持续，含税废铜供应不足，整体原料端供应较为紧张，市场对冶炼厂产量下降的预期增强，国内库存加速去库后，高升水和高价格限制下游消费，从上周四开始国内库存略有反弹，但当前lme库存快速下降，可能出现反复逼仓的情况。6月30日美国并未对外发布任何消息，市场仍存在一定的预期，美国虹吸效应依然存在。部分进口货源流入国内，现货紧张局面有所缓解，高铜价抑制消费，下游刚需 采购为主。 【交易策略】 1.单边：宽幅震荡，尽管基本面较好，但短期宏观情绪波动较大，铜价反复。2.套利：择机跨市正套。3.期权：观望。(王伟投资咨询证号：Z0022141；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 氧化铝 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，7月30日氧化铝期货价格大幅下探，产业交易活跃度明显上升，产业贸易商及部分下游企业顺势补货优化成本。山东厂提货源成交量约在3.5万吨左右，山西区域货源总量非常有限，可统计成交量为0.8万吨，甘肃交割库成交2万吨，新疆仓库过期货成交情况良好，成交量在1.5万吨左右，其他仓库成交情况一般。产业参与者抓住低位区间积极补货意愿较高，新疆及甘肃个别铝厂逢低买入部分仓单，另外甘肃某大型铝厂继续跟进招标采购，后续关注成交价格。 2.7月29日上期所氧化铝仓单注册量增加5135吨，总量245102吨。 3.阿拉丁(ALD)综合新闻了解，中铝（大连）铝业有限公司近期集中进行热源站项目招标，包括锅炉设备、磨煤机，储煤设备等，并开始进行码头、全厂场地、地下管网等区域总图设计和施工。根据公开资料，中铝（大连）铝业有限公司厂址位于辽宁省大连市，建设规模为年产300万吨氧化铝厂（含热源站）、配套建设赤泥输送及堆场、外部供电、水源及供水管线、综合管理中心等，是国内首个采用绿电直连技术的氧化铝生产线项目。 4.自7月22日起，印尼政府从“保护稀土资源”的角度出发，通过DSI检验各园区出口货物中的稀土含量，涉及氧化铝、镍铁等初级冶炼产品。由于印尼尚未建立针对“其他矿产品中稀土含量”的明确标准，导致无法获取政府认可的LS证书，各园区出口进度受阻，船期均已延期。印尼总统办公厅主任杜东·阿卜杜拉赫曼7月27日主持召开协调会议，要求政府部门、执法机构和矿业企业共同寻找解决方案。数据显示，今年前5个月，马来西亚、印度、卡塔尔、新加坡和中国是印尼氧化铝出口的主要目的地。 【交易逻辑】 广西新投产能产量逐渐释放后，南方货源北运逐渐缓解现货市场的紧张，步入8月后关注广西及山西前期减产产能会否在月底前复产；广西原计划七八月投产的240万吨产能推迟投产时间至9月。氧化铝供应后续边际宽松但过剩幅度有限，氧化铝价格下跌至仓单在现货市场销售价格下方后市场成交积极，盘中价格反弹。海外方面近日受电解铝厂投复产备货影响成交频繁，叠加海外印尼方面出口发运仍受影响，报价有所上涨。 【策略建议】 1.单边：震荡偏弱，关注基差区间。2.套利：月差反套；3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 电解铝 【相关资讯】 1.中东局势在短暂喘息后急剧升温。伊朗周二向驻约旦美军基地发射多枚弹道导弹，同时拒绝阿曼提出的霍尔木兹海峡平等分治方案，坚持要求对这条全球关键能源通道拥有主导控制权，令本已脆弱的停火态势和外交斡旋面临严峻考验。 2.当地时间7月22日，美国总统特朗普在佐治亚州发表演讲时提及，由于共和党和民主党在支出优先事项上存在分歧，9月份将出现联邦政府“停摆”。 3.钢联库存速递（万吨）：7月29日主要市场电解铝库存较上一交易日减0.3。其中无锡减0.1;佛山减0.4;巩义(含保税)增0.2。 4.美东时间7月29日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间继续维持在3.50%至3.75%不变。至此，在截至去年末连续三次会议降息后，FOMC进入2026年以来的五次货币政策会议均按兵不动。 【交易逻辑】 中东冲突反复，美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息25基点。此外本周关注国内月底重要会议。基本面方面，中东方面EGA及巴林铝业积极复产，但印尼某项目投产进度不及预期。国内淡季仍维持去库，铝价震荡反弹。 【交易策略】 1.单边：震荡反弹2.套利：观望。3.期权：观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依据） 铸造铝合金 【相关资讯】 1.停火窗口关闭，中东局势重燃，市场对地缘风险溢价的定价再度上调。美东时间29日周三美股盘前，据央视新闻，美国总统特朗普接受采访时表示，在伊朗向美军发动导弹袭击后，美国将进行报复。 2.6底以来精废价差显著收窄，再生铝经济性明显削弱，叠加价格走弱，市场回收商出货意愿下降，废铝流通量大幅缩减。部分企业转向采购A00铝锭，对废铝形成反替代。 【交易逻辑】 中东冲突反复，美联储继续按兵不动、强调通胀承诺，但三票委支持加息25基点。此外本周关注国内月底重要会议。铝合金因成本随铝价运行为主，受“反向开票”等税收监管政策趋严影响，市场含税废料依旧紧缺，企业需高价采购采购含税废料，成本的强支撑使得近期铸造铝合金锭现货价格易涨难跌；下游压铸企业订单有限，多选择逢低刚需补库，备货意愿一般。现货铝合金价对铝价的升水已达季节性高位。 【交易策略】 1.单边：随铝价震荡反弹。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈婧投资咨询证号：Z0018401；以上观点仅供参考，不作为入市依 据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：沪锌主力合约跌0.02%至24700元/吨，沪锌指数持仓增加2905手至19.2万手。2.现货市场：今日上海地区0#锌主流成交价集中在24715~24855元/吨；今日沪锌期货价格维持高位，下游企业观望情绪持续，询价接货较昨日未见好转，整体现货交投表现清淡。但月底市场贸易商出货意愿偏弱，市场整体流通货量有所减少，贸易商挺价意愿持续，部分现货报价继续上涨。 【相关资讯】 1.据SMM沟通了解，截至本周四(7月30日)，SMM七地锌锭库存总量为26.87万吨，较7月23日减少0.17万吨，较7月27日减少0.03万吨，国内库存减少。 【逻辑分析】 今日凌晨FOMC公布利率决策维持不变，符合市场预期；但目前市场已定价美联储9月首次加息，并预计2027年内还将加息一次至两次。短期宏观因素引导下，锌价或受资金情绪影响有所反复。但中长期来看，锌供应端干扰预期仍存，叠加国内金九银十消费旺季及出口预期下，基本面或逐步有所改善。仍可背靠冶炼成本逢低布局多单。 【交易策略】 1.单边：逢低布局多单，警惕宏观及资金面影响。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 铅 【市场回顾】 1.期货情况：沪铅主力合约涨0.13%至15740元/吨，沪铅指数持仓增加4032手至13.8万手； 2.现货市场：今日上海市场驰宏铅报15750-15790元/吨，对沪铅2609合约升水50-80元/吨。沪铅维持盘整态势，持货商出货积极性一般，江浙沪地区报价以升水为主，但实际成交低迷。另电解铅炼厂厂提货源报价仍以贴水为主，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水25-0元/吨出厂。再生铅方面，部分再生铅炼厂随行出货，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂，其中西南地区不含税货源价格更低。下游企业维持按需采购，询价较少，现货市场成交暂无明显改善。 【相关资讯】 1.据SMM了解，截至7月30日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.85万吨，较7月23日增加0.61万吨，较7月27日增加不足百吨。 【逻辑分析】 近期国内再生铅供应虽有减量，但原生铅生产持稳，叠加部分进口粗铅流入，国内铅锭供应未见明显干扰。消费端因仍处淡季，下游电蓄企业开工维持低位，采购力度不足。考虑终端消费旺季即将来临，下游企业订单或有好转，采购力度或有加强。需要关注的是，当前铅价相对低位，冶炼厂存有惜售行为，导致厂库库存增加，若铅价反弹，不排除冶炼厂 积极销售再次对铅价形成一定压制。短期铅价或维持低位运行，考虑旺季即将来临，逢低可轻仓试多。 【交易策略】 1.单边：低位震荡，逢低轻仓试多。警惕宏观因素影响；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。（陈寒松投资咨询证号：Z0020351；观点仅供参考，不作为入市依据） 镍 【重要资讯】 1.印尼镍业协会（FINI）表示，在7月27日总统办公厅（KSP）召开的关键矿产及稀土（REE）出口协调会议后，包括镍、铝土矿等加工矿产品已获准恢复出口发运。FINI指出，此前出口受阻主要源于稀土及放射性元素检测要求实施过程中存在监管衔接及检测能力不足等问题。不过，截至7月29日，多个矿产品仍有约120份《检验报告》（LS）尚未签发，涉及Anindya、Carsurin、Sucofindo、Tribhakti及GeoServices等检验机构。FINI建议，政府应采取循序渐进、合理适度的稀土监管政策，伴生稀土元素不应自动改变镍产品的出口属性，同时兼顾产业技术成熟度及印尼镍下游产业链的持续发展。（SMM） 2.NickelIndustries公布，尽管4月初矿山曾停产8天，公司季度镍矿产量仍同比增长4%至413.2万湿吨。受停产影响，镍矿销量同比下降5%至288.3万湿吨。不过，在印尼镍矿 HPM新定价机制实施带动下，公司镍矿平均销售价格同比上涨50%至37.8美元/湿吨，其中腐殖土矿和褐铁矿售价分别上涨72%和14%。受售价提升推动，公司调整后EBITDA同比增长58%至创纪录的4,570万美元，但更高的HPM也带动矿业权使用费增加，推动单位运营成本同比上涨40%。季度结束后，公司已提交申请，拟