南华期货丨期市早餐2026.7.31

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债航运贵金属铂金钯金黄金白银新能源碳酸锂工业硅多晶硅有色金属铜铝锌锡铅能源油气原油燃油低硫燃油沥青化工胶版纸纯苯LPG乙二醇甲醇聚丙烯聚乙烯聚氯乙烯苯乙烯合成橡胶玻璃纯碱纸浆丙烯黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕菜粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：政治局会议聚焦稳增长发力 【市场资讯】 1.中共中央政治局7月30日召开会议，会议强调，做好下半年经济工作，要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。（新华社） 2.巴基斯坦外交部发言人说，美国和伊朗之间的谈判“仍在进行”，特别是在霍尔木兹海峡问题以及局势降级方面。美国中央司令部：已完成针对伊朗的大规模打击行动，以回应昨日伊朗企图对美军发动的导弹袭击。美国军方对数十个伊朗革命卫队目标进行了打击。(金十） 3.美国第二季度实际GDP年化季率初值1.5%，预期2.1%，前值2.10%。美国6月PCE物价指数月率-0.1%，预期-0.10%，前值由0.40%修正为0.5%。美国6月核心PCE物价指数月率0.1%，预期0.2%，前值0.30%。(金十) 【南华观点】 1.会议标志政策立场实质性转变，基调因二季度GDP回落转向“加大逆周期调节”，思路从“跨周期”转为“逆周期”。会议首提“谋划增量政策”，删去“精准有效”，稳增长紧迫感上升。后续增量政策呈现“财政为主、货币配合、结构优化”的组合拳形态。财政端是发力主力，专项债和超长期特别国债的发行使用将明显提速，资金主要流向“两重”建设和“六张网”基础设施，以形成实物工作量来托底投资；消费品以旧换新政策也将延续，支撑消费韧性。货币端定位为配合角色，“适时调整”四字意味着降准降息均在工具箱内，节奏取决于三季度经济反弹斜率，旨在为财政发力提供流动性支持并降低融资成本。结构端聚焦新动能，“人工智能+”行动从全面实施转向深入实施，加速商业化应用；服务消费被明确为扩大内需的战略重心。股市方面，政策底再度夯实，但市场恐慌情绪未消，政策底到市场底可能还需等待。债市方面，降准降息预期升温，利好国内债市，但需关注政府债供给加速带来的扰动。 2.周末美伊双方临时停火之后，周三凌晨伊朗再度空袭美军基地，美军空袭伊拉克作为反击。随后伊朗正式拒绝阿曼提出的平分霍尔木兹海峡控制权方案，美伊谈判窗口再度收窄。目前军事施压仍在加码，双方开火叠加以色列访美增加地缘不确定性，油价的地缘风险溢价短期内难以消退。同时，霍尔木兹海峡通行量仍未见好转，建议等事态更加明朗再行参与。后续继续关注海峡通行情况和美伊相关动态。 3.二季度GDP初值1.5%明显低于预期，但核心拖累是净出口和去库存，个人消费反而强劲增长3.2%，内需并不弱。消费韧性主要依赖退税红利、促销活动等短期因素，储蓄率在同步回落，可持续性存疑。通胀方面，PCE环比转负主要靠油价短期回落，核心PCE同比小幅回落，但仍明显高于2%通胀目标。后续关键看美伊局势对油价的影响，以及消费在储蓄率新低后能否持续。 人民币汇率：日元兑美元汇率暴力反弹 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7564，较上一交易日上涨91个基点，夜盘收报6.7528。人民币对美元中间价报6.7892，较上一交易日调升7个基点，纽约尾盘，美元指数跌0.83%报99.98。 【市场信息】 1、中共中央政治局召开会议，决定召开二十届五中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。会议为下半年政策定调"发力提效"，加快财政支出和债券资金使用进度，综合运用并适时调整货币 政策工具，扩大优质消费供给，扎实推进“六张网”投资规划建设，继续综合整治“内卷式”竞争，促进贸易平衡发展。（华尔街见闻） 2、特朗普威胁“狠狠打击”伊朗后，美军发动新一轮空袭。（华尔街见闻） 3、美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，PCE物价指数上涨3.4%。美国6月PCE物价指数六年来首次环比下降，-0.1%，同比涨幅显著收窄（华尔街见闻） 【南华观点】夜盘，日元兑美元汇率暴力反弹，盘中一度涨超3.3%，上破158关口，创2024年8月以来单日最大涨幅。受日元升值影响，美元指数盘中下跌明显，当前市场普遍认为是日本当局再度出手干预。短期内，日本外汇干预或令美元指数有所承压，但难以扭转日元弱势格局。人民币汇率层面，拆解日内盘中走势可以发现，即便美元指数出现边际小幅反弹，人民币依然保持韧性、逆势偏强运行，延续了近期相对抗跌的强势特征。而在美元指数快速下行阶段，美元兑离岸人民币触及年内新低。 股指：区间震荡，回落后或反弹 【期货盘面】昨日股指除上证50小幅收跌外，其余均反弹收涨，两市成交额放量接近2.3万亿元。期指方面，IF、IH缩量上涨，IC、IM放量上涨。 【市场信息】 1.中共中央政治局召开会议，决定召开二十届五中全会，分析研究当前经济形势和经济工作。会议为下半年政策定调"发力提效"，加快财政支出和债券资金使用进度，综合运用并适时调整货币政策工具，扩大优质消费供给，扎实推进“六张网”投资规划建设，继续综合整治“内卷式”竞争，促进贸易平衡发展。（华尔街见闻） 2.特朗普威胁“狠狠打击”伊朗后，美军发动新一轮空袭。（华尔街见闻） 3.美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，PCE物价指数上涨3.4%。美国6月PCE物价指数六年来首次环比下降，-0.1%，同比涨幅显著收窄。（华尔街见闻） 4.宇树科技：8月10日打新。宇树科技员工资管计划拟参与IPO战略配售，王兴兴认购1500万。（华尔街见闻） 【南华观点】昨日股指开盘持续走弱，上午一路下行，午后有所反弹，收复部分跌幅。一方面美联储最新议息会议决定按兵不动，但内部分歧加大，沃什在发布会上强调通胀承诺，市场解读为鹰派信号，年内加息概率较大另一方面中东局势再度升级，战线扩大，当前市场情绪尚未完全修复下，对利空敏感度较高，海外利空对对股指形成压制。不过最新美国核心PCE数据降温，缓和市场加息预期。昨日召开政治局会议，虽然从股指表现来看主要交易定调基本面偏弱，但会议内容也透露出后续或有结构性政策工具加码、降准落地。短期市场缺乏有力利好再加上情绪偏弱有待提振，指数预计震荡调整，不过依托国家队明确的维稳信号，市场底部支撑稳固，无需担忧指数再度破位下跌，操作上建议以短线为主进行低吸高抛，指数大幅下跌是短线入场的好机会。 国债：政治局会议定调，期债尾盘拉升全线收涨 【期货盘面】前交易日国债期货市场全线大涨，各期限主力合约集体收红，超长端TL涨幅领先。盘面上各合约持仓量全线大幅增加，TF增仓逾6200手，TL增仓近6000手，T增仓逾1400手，TS增仓近2000手；成交量同步暴增，T合约放量逾2.2万手，TF放量逾2.3万手，TL放量逾9000手。T主力合约结算价报109.280，TL主力合约结算价报115.070。 【市场信息】1.前交易日央行开展了2705亿7天期逆回购与6000亿隔夜逆回购操作；并有2040亿7天期逆回购与6000亿隔夜逆回购到期；净投放665亿。货币利率方面，DR001为1.4010%，DR007为1.4518%。（iFinD） 2.中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议，主要议程是，中共中央政治局向中央委员会报告工作，研究持之以恒推进全面从严治党若干重大问题。（Wind） 【南华观点】前交易日资金价格有较大回落，DR001降至政策利率附近，月末资金面平稳收官。盘尾中共中央政治局会议通稿公布，成为全天最强催化。会议释放出明确的稳增长和宽松信号，对债市形成直接利好，是昨日期债全线大涨的最主要驱动因素。此外，T与TL均呈“放量增仓上涨”格局，多头资金抢筹明显。且T与TL收盘价均为日内最高点，后续上行动能强劲。短期方向看多，建议多单继续持有，逢调整可择机加仓，但仍需警惕获利回吐风险。 集运欧线：美伊重启空袭，主力减仓回落近月抗跌 【行情回顾】2026年7月30日（星期四），集运指数（欧线）期货主力合约EC2608收报2828.0点，跌2.01%（对昨结算2886.0）。日内最高2873.0点，最低2803.0点，成交量0.58万手，持仓减少0.17万手至0.81万手。次主力合约EC2610收报1722.5点，跌0.69%，成交量1.59万手，持仓增加0.17万手至1.88万手。近月合约EC2607收报3735.0点，涨0.63%。盘面来看，前两日地缘情绪推动的反弹在今日遇阻回落，主力EC2608减仓下行领跌，显示反弹后多头获利了结意愿增强；近月EC2607受交割月临近与现货SCFIS支撑逆势小涨，远月EC2610在增仓下仅小幅收跌、空头主动但下方仍有承接；整体呈近强远弱、中远月普遍回调格局。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，8月近端报价以持平为主、零星下调。双子星联盟方面，赫伯罗特8月5日航次40尺箱报价4835美元、持平未调整；马士基8月9日航次40尺箱报价4630美元、持平。海洋联盟方面，达飞8月7日航次40尺箱报价5275美元、持平；东方海外8月8日航次40尺箱报价5019美元、较上期5069美元下调50美元；现代商船8月5日航次40尺箱报价4730美元、较上期4930美元下调200美元；中远海运8月4日航次40尺箱报价7025美元、持平；长荣8月2日航次40尺箱报价5390美元、本周未刷新。Premier联盟及MSC方面，海洋网联8月4日航次40尺箱报价4608美元、持平；MSC 8月8日航次40尺箱报价5704美元、较上期5604美元上调100美元。整体来看，多数船司8月近端报价持平、调价方向趋于收敛，仅东方海外、现代商船小幅下调，MSC逆势小幅上调，未现一致挺价或一致让利，现货报价重 心大体平稳。 【信息整理】利多：(1)美伊冲突7月29日晚间（北京时间7月30日上午）再度升级，美军结束仅维持5天的短暂停火、重启对伊朗本土大规模空袭（霍尔木兹甘省格什姆岛、基什岛等数十个革命卫队目标），霍尔木兹海峡油轮运输基本停滞、日通行量由7月初逾800万桶降至不足200万桶，地缘风险溢价重估（路透/央视/人民日报海外版）。(2)胡塞武装对沙特海上封锁持续，曼德海峡通航量较袭击前平均水平近乎腰斩、沙特经曼德海峡原油出口比重由6月92%降至7月78%，红海—苏伊士绕行与风险溢价预期强化（路透/克普勒/人民日报海外版）。利空：(1) 8月欧线有效运力预计增加、空班数量下降，欧洲暑期假期订舱需求边际走弱，舱位紧张程度缓解，对现货运价形成向下压力（上海航运交易所/金十数据）。(2)多数主流船司8月近端报价继续下调或仅持平、整体重心下移，虽马士基开舱持稳令淡季悲观预期获一定修复，但不足以改变下行趋势（金十数据/GeekRate）。(3)此前市场关注的马士基、赫伯罗特Gemini网络AE15航线有限复航仍是远期运力宽松的潜在变量，机构测算全面复航将释放约7%—9%有效运力，对远期运价构成压制（马士基官方公告/Clarksons Research）。 【南华观点】短期来看，地缘风险升级与现货走弱、多头离场形成拉扯，预计EC短期延续近强远弱、震荡偏弱，主力受现货下行与获利了结压制，远月受地缘风险溢价支撑相对抗跌，追多需谨慎。EC2608收报2828.0点，较SCFIS欧线3