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所长早读 2026-07-29 今日发现 美伊非正式停火告吹 观点分享： 据外媒报道，美国官员称，伊朗向约旦的一处美军基地发射了弹道导弹，导弹已被约旦拦截。值得注意的是，此次袭击是自上周五美国暂停对伊朗的攻击以来，伊朗首次对该地区的美国基地发起导弹攻击。美国中央司令部随后证实，美东时间今日下午5:45（北京时间今晨5:45），伊朗发射了多枚弹道导弹，试图对驻中东的美军进行突袭。所有伊朗导弹均已成功拦截。美国中央司令部称美军保持警惕，处于高度戒备状态。受消息影响，WTI原油周三盘初持续走高，日内涨幅扩大至4%。 所长首推 铜：宏观情绪反复，但基本面支撑价格。美伊停火协议反复，扰动原油和市场风险情绪。但铜基本面偏强，对价格形成支撑。国内铜精矿TC持续下行，冶炼企业现货亏损较大。全球铜矿供应扰动增强，市场可流动的铜精矿货源持续收紧。同时，霍尔木兹海峡航运扰动使得市场开始持续计价中长期供应链扰动风险，其最直接的产业传导路径为中东硫磺外运受阻，推升非洲硫酸成本，刚果（金）湿法铜冶炼盈利承压，中小湿法厂边际减产预期持续发酵。供应扰动导致库存下降，但铜价回落依然能够促进下游和终端企业逢低买货。国内铜社会库存降至历史偏低水平，LME铜库存下降速度加快，且注销仓单比例升至60%以上，预示后期库 存还存在下降空间。当前，全市场等待总统特朗普的最终拍板，盘面适当交易加征关税预期，COMEX和LME价差高于300美元/吨。如果特朗普加征关税，预计加征关税的时间是2027年，铜价将在COMEX价格有压力和LME价格有驱动中反复博弈，价格整体保持坚挺。如果特朗普不加征关税，全球铜价将阶段性承压。另外，在美联储议息会议结果公布之前，市场依然以谨慎交易为主。 提醒：关注指数最高为★★★★相关品种详细研报，见下方。本期内容提供：研究所 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：考验下方韧性6白银：承压下行6铜：基本面现实仍强，支撑价格8铅：再生亏损较大，限制价格回落10锡：联储加息预期偏强，金属承压11铝：基本面支撑13氧化铝：小幅反弹13铸造铝合金：跟随电解铝13铂：窄幅震荡15钯：跟随回落15镍：基本面逻辑有所修复，低位警惕印尼消息扰动17不锈钢：现实约束弹性，关注配额预期17碳酸锂：区间波动19工业硅：下方空间不深21多晶硅：破位下跌21铁矿石：本期全球发运下降，到港下降23螺纹钢：低位震荡24热轧卷板：低位震荡24焦炭：二轮提降落地，宽幅震荡26焦煤：震荡偏弱26原木：供需宽松，价格震荡28对二甲苯：单边偏弱，做扩PXN30PTA：单边偏弱，多PTA空PX30MEG：多EG空纯苯，1-5正套30橡胶：震荡偏弱32合成橡胶：震荡运行34沥青：短期区间震荡，价格上方承压36LLDPE：地缘溢价回吐，基差走弱39PP：开工日度新高，低库存延续39烧碱：低位震荡40纸浆：震荡运行42甲醇：基本面偏弱，价格中枢震荡44尿素：震荡运行46苯乙烯：高位震荡48LPG：地缘降温预期，跟随成本弱势运行49丙烯：下游利润好转，部分需求回归49PVC：区间震荡，向上弹性不足52 燃料油：日盘仍然偏弱，短期波动加剧53低硫燃料油：弱势仍在，亚太现货高低硫价差短线反弹53集运指数（欧线）：现货运价中枢缓步下移，关注09/10布空机会54短纤：供强需弱，估值承压2026072957瓶片：供强需弱，估值承压，优先空配2026072957胶版印刷纸：观望为主58纯苯：高位震荡60棕榈油：产地驱动不强，地缘或有反复61豆油：北美天气转好，豆系获利了结61豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或跟随反弹63豆一：跟随市场情绪波动，盘面震荡63玉米：震荡偏弱65白糖：偏弱运行66棉花：震荡等驱动2026072967鸡蛋：震荡调整69生猪：看涨预期落空，恐慌或现70花生：关注产区天气71 2026年07月29日 黄金：考验下方韧性 白银：承压下行 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 金银基本面数据 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、欧佩克+代表：欧佩克+预计在9月后将保持2026年产量稳定。2、韩国KOSPI指数跌破6000点，较6月峰值跌超30%。3、据悉亚马逊调整AI战略，逐步淘汰许多内部模型，专注“前沿模型研究”（FMR）。4、特朗普会见泽连斯基，聚焦“爱国者”拦截弹生产。5、伊朗外长：乌克兰方面保证，袭击伊朗船只“并非故意，乌克兰不寻求局势升级”。但伊方要求乌方赔偿。6、日本熊本发生最高震度地震。7、阿曼向伊朗提出霍尔木兹海峡管理方案：区域共同管理、使用方自愿出资。 【趋势强度】 黄金趋势强度：0；白银趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月29日 铜：基本面现实仍强，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，当地时间28日，美军中央司令部表示，美国东部时间当日下午5时45分，伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内发射多枚弹道导弹，“试图对驻中东地区的美军发动突然袭击”。美军中央司令部称，所有导弹均被成功拦截。美军目前仍保持高度警戒和战备状态。伊朗方面对此暂无回应。（央视） 产业方面，海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年6月精炼铜进口量为333,070.07吨，环比上升5.37%，同比下降1.18%。（SMM） 面对强冬季风暴，智利中部的铜矿和港口部分运营受限，而北部主要采矿设施未受影响。（SMM） GrupoMexico公布，第二季度生产铜257,537吨，较2025年同期下降3.7%，原因是秘鲁及其美国Asarco子公司产量下降，但墨西哥业务产量增加部分抵消了降幅。（华尔街见闻） 据BNAmericas网站报道，在采矿业吸引投资地区竞争加剧的情况下，秘鲁政府改革矿产勘查环境监管制度，目的是减少确定性和加快程序。（SMM） 哈萨克斯坦国家统计局公布的数据显示，2026年1–5月，该国精炼铜及未锻造铜合金出口量达165,260吨，较2025年同期的165,260吨同比增长17.2%。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260729 铅：再生亏损较大，限制价格回落 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 当地时间28日，美军中央司令部表示，美国东部时间当日下午5时45分，伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内发射多枚弹道导弹，“试图对驻中东地区的美军发动突然袭击”。美军中央司令部称，所有导弹均被成功拦截。美军目前仍保持高度警戒和战备状态。伊朗方面对此暂无回应。（央视） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月29日 锡：联储加息预期偏强，金属承压 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com张晋嘉（联系人）期货从业资格号：F03157938 zhangjinjia@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、AI交易遭遇“黑色星期二”：芯片股再遭抛售，韩国综指大跌近11%。 2、调解方认为美国伊朗接近重启谅解备忘录。 3、A股增持回购潮持续，中际旭创拟最高斥资80亿元回购股份。 4、美联储即将公布最新利率决议，市场焦点已不仅限于是否维持利率不变，而是转向本次FOMC会议可能出现的反对票数量。 【趋势强度】 锡趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2表示最看多。 20260729 铝：基本面支撑氧化铝：小幅反弹铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com 【综合快讯】 1.道指收涨1.03%，纳指跌0.22%。费城半导体指数跌4.5%，DRAM存储ETF暴跌8.89%，美光一度暴跌12%，闪迪跌超14%。盘后绩后，恩智浦跌超4%，希捷一度涨超10%，海力士跌超3%。10年期美债收益率回落约4个基点。比特币盘中跌3.4%。黄金仍未能守住4100美元，日内下跌1.16%。布伦特跌逾6%。（华尔街见闻） 2.SK海力士二季度运营利润同比暴增557%至60.5万亿韩元，营收增257%至79.3万亿韩元，双双创历史纪录，但均低于市场预期，股价盘后跌超5%。分析认为未达预期的核心原因在于，HBM高敞口限制了通用内存价格上涨红利，二季度内存价格涨幅较一季度明显放缓，且长期协议锁价削弱了弹性。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年07月29日 铂：窄幅震荡 钯：跟随回落 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com杨蕤（联系人）从业资格号：F03151404yangrui4@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、欧佩克+代表：欧佩克+预计在9月后将保持2026年产量稳定。2、韩国KOSPI指数跌破6000点，较6月峰值跌超30%。3、据悉亚马逊调整AI战略，逐步淘汰许多内部模型，专注“前沿模型研究”（FMR）。4、特朗普会见泽连斯基，聚焦“爱国者”拦截弹生产。5、伊朗外长：乌克兰方面保证，袭击伊朗船只“并非故意，乌克兰不寻求局势升级”。但伊方要求乌方赔偿。6、日本熊本发生最高震度地震。7、阿曼向伊朗提出霍尔木兹海峡管理方案：区域共同管理、使用方自愿出资。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月29日 镍：基本面逻辑有所修复，低位警惕印尼消息扰动 不锈钢：现实约束弹性，关注配额预期 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 根据钢联、SMM、铁合金在线等公开资料整理： 1）印尼能源和矿产资源部（ESDM）预估2026年的镍矿产量约为2.09亿吨，还包括了54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。 2）印尼能源与矿产资源部（ESDM）于4月10日正式签署第144.K/MB.01/MEM.B/2026号部长令，对矿产基准价（HPM）的测算规则作出修订。新规将于2026年4月15日起生效。 3）印尼Daya Anagata Nusantara投资管理局(Danantara)有意收购法国矿业企业Eramet旗下PTWeda Bay Nickel(WBN)的股份。但印尼政府明确，针对战略性自然资源出口的全新管理政策并非全面禁 止私营企业开展出口业务。虽然政策规划由国有出口企业统筹大宗商品出口、推行出口集中化管理模式，但法规中为符合特定条件的经营主体设置豁免通道，允许部分非国企企业继续对外出口。 4）2026年5月19日，市场表示印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，或导致镍火法冶炼降负。 5）2026年6月30日印尼ESDM在相关会议上未公布2026年镍矿RKAB