每周财富管理策略

2026年7月28日 報告重點: •港股：恒指上星期按周錄升幅•基金：全球掀鷹派浪潮，環球短債展現防禦力•債券：美國耐用品訂單疲軟;中國上半年規上工業企業穩定增長•貨幣市場：歐洲央行按兵不動日圓再創40年新低•保險/強積金:萬用壽險與分紅險的儲蓄大小不同 一周市場摘要 上 周 回 顧 美股走勢 美股三大指數按周下跌 •道指一周跌約0.38%，報51,947點•標指一周跌約0.61%，報7,411點•納指一周跌約2.13%，報24,975點 港股走勢 港股上周全線向上 •恒指一周升約1.63%，報24,963點•國指一周升約1.65%，報8,271點•科指一周升約0.14%，報4,629點 商品市場表現 紐約期油按周上升 •紐約期油一周升約8.27%，收報每桶89.31美元•紐約期金一周升約1.29%，收報每盎司4,070.80美元 美 國 聯 邦 通 訊 委 員 會(FCC)表 示 ， 已 初 步 決 定 禁 止 進 口部 分 外 國 生 產 的 軍 用 級 無 人機 ， 包 括 蜂 群 無 人 機 和 配 備紅 外 技 術 的 無 人 機。FCC指出 ， 具 備 蜂 群 能 力 的 無 人 機能 夠 壓 倒 防 禦 系 統 、 進 行 持續 監 視 ， 並 製 造 複 雜 的 作 戰挑 戰 ， 從 而 削 弱 傳 統 防 空 系統 效 能 ， 對 公 共 安 全 和 國 家安 全 構 成 重 大 風 險。 ⚫美 國 宣 布 將 對 數 十 個 國 家 加徵10%至12.5%的 關 稅，以取 代 總 統 特 朗 普 先 前 實 施 的10%臨 時 全 球 關 稅 ， 這 些 臨時 關 稅 將 於 新 關 稅 生 效 的 同時 到 期。 人 力 資 源 社 會 保 障 部 在 新聞 發 布 會 表 示 ， 今 年 上 半年 ， 全 國 城 鎮 新 增 就 業695萬 人 ， 按 年 持 平 ， 城 鎮 調 查失 業 率 平 均 值 為5.2%， 就業 形 勢 保 持總 體 平 穩 。 上 半年 ， 發 放 失 業 保 險 穩 崗 返 還資 金36億 元(人 民 幣 ‧ 下同)， 一 次 性 擴 崗 補 助9億元，技 能 提 升 補 貼12億 元。 海 關 總 署 表 示 ， 「 十 五 五 」期 間 將 推 動 進 出 口 更 加 協調 ， 商 簽 更 多 貿 易 合 作 文件 ， 擴 大 先 進 技 術 設 備 、 關鍵 零 部 件 、 能 源 資 源 、 優 質農 產 品 的 進 口 和 來 源 國 ， 為中 國 消 費 者 提 供 更 多 元 化選 擇 。上 半 年 內 地 外 貿 表 現明 顯 提 速 ， 貿 易 夥 伴 愈 來 愈多 ， 是 「 起 勢 有 力 、 增 勢 強勁 、 開 局 良 好 」 。 當 局 將 加快 貿 易 強 國 建 設 ， 壯 大 促 進外 貿 新 動 能 ， 包 括 協 助 企 業應 對 貿 易 壁 壘 ， 實 現 順 利 出海。 港股 重點板塊 技術分析 ⚫人 工 智 能 數 據 中 心(AIDC)普 及 ， 加 上夏 季用 電 需求 上 升，， 正 推 動 國 内 發 電 設 備 行 業 進 入 結 構性上 升 周 期 。 ⚫大 市 上 星 期 按 周 累升1.63%， 連 升 四 周 。港 股 本周 初 開 局 正 面，恒 生 指 數保 持 在二 萬 五附 近 發 展。 ⚫隨 著AI算 力 爆 發 推 動 電 力 需 求 急 升，AI數 據 中心 對 電 力 供 應 的 穩 定 性 要 求 極 高 。 燃 氣 輪 機 憑 藉在 用 電 高 峰 期 快 速 補 足 電 力 缺 口 、 維 持 電 網 穩 定的 優 勢 ， 正 成 為 數 據 中 心 的 重 要 調 峰 設 備 。 預 期全 球 燃 氣 輪 機 需 求 持 續 殷 切 ， 將 為 電 氣 設 備 企 業全 年 銷 售 帶 來 正 面 支 持 。 ⚫近 期 大 市 明 顯 在25,500點 附 近 水 平 便 出 現 阻力 ， 相 信 短 期 大 幅 抽 上 的 可 能 有 限 ， 投 資 者 宜 先關 注 聯 儲 局 本 周 二 及 周 三 開 會 議 息 結 果 才 作 出 部署 決 定。 本周走勢前瞻 概念股： ⚫中 國將公 佈7月 官 方 製 造 業PMI等數據⚫美 國 將公 佈聯 儲 局 議 息 結 果等數據 ⚫哈 爾 濱 電 氣 （1133.HK） 註 ： 如 欲 瞭 解 更 詳 盡 資 訊 ， 可 參 閱 每 日 出 版 的 「 每 日 投 資 摘要 」。 2026年7月28日 基金 成熟市場 新興市場 •美 國7月 服 務 業 採 購 經 理 指 數(PMI)初 值 為53.6，市 場 預 期 為51.5，前 值 為51.2。 期 內 ， 綜合PMI初 值 為53.6，預 期 為52.2，前 值 為51.9；製 造 業PMI初 值 為53.8， 預 期 為54.3， 前 值 為53.9。•美 國截 至7月18日 止 當 周，首 次 申 請 失 業 救 濟 人數18.7萬 人，按 周 減 少2.2萬 人，市 場 預 期 為21萬 人 ； 前 值 修 訂 為20.9萬 人 。 •今 年1至6月 份 ，中 國規 模 以 上 工 業 企 業 實 現 利潤 總 額3.95萬 億 元 人 民 幣，按 年 增 長18.7%。單計6月 份 ， 規 模 以 上 工 業 企 業 利 潤 按 年 增 長15.1%。 •今 年 上 半 年 ，中 國稅 務 部 門 累 計 徵 收 稅 費 收 入16.7萬 億 元 人 民 幣 。 其 中 ， 稅 收 收 入 超 過10萬億 元 ， 按 年 增 長4.9%。 本周策略-全球掀鷹派浪潮，環球短債展現防禦力 •日 本 央 行 正 式 告 別 負 利 率 並 開 啟 連 續 加 息 進 程，歐 洲 央 行 面 對 通 脹 回 頭 亦 釋 放 加 息 訊 號，澳 洲 央 行 則 因 核心 通 脹 頑 固 而 已 率 先 果 斷 加 息 。 當 全 球 主 要 央 行 不 約 而 同 地 吹 起 「 加 息 哨 」， 傳 統 的 股 債 平 衡 策 略 面 臨 嚴峻 考 驗 。 在 這 種 全 球 高 息 且 可 能 更 高 的 亂 局 中 ， 投 資 者 應 如 何 自 保 ？「 股 神 」巴 菲 特 的 最 新 舉 動 為 市 場 指明 了 方 向 。 伯 克 希 爾 哈 撒 韋 的 最 新 持 倉 顯 示 ， 由 於 當 前 股 市 估 值 缺 乏 吸 引 力 ， 高 達3500億 美 元 的 現 金 儲備 中，絕 大 部 分 正 以 短 期 國 庫 券 的 形 式 持 有。連 資 產 規 模 龐 大 的 股 神 都 選 擇 將 資 金 沉 澱 在 極 短 期 限 的 固 定收 益 資 產 中 ， 凸 顯 了中 短 端 債 券 在 震 盪 市 中 的 獨 特 防 禦 價 值 。 附註： 1.1個月回報：計算基金由2026年6月24日至2026年7月24日，按每周更新2.年 度 回 報：計 算 基 金 歷 年 回 報 ， 由 該 歷 年 開 始 至 該 歷 年 結 束3.回 報 均 以 資 產 淨 值 對 資 產 淨 值 、 所 有 股 息 （ 如 有 ） 再 投 資 之 原 則 計 算4.標 準 差：用 作 量 度 基 金 的 回 報 率 與 其 平 均 值 的 差 異 ， 為 基 金 的 相 關 波 動 性 風 險 提 供 量 化 指 標 重 要 聲 明 及 風 險 披 露： 1.以上資料未經香港證券及期貨事務監察委員會（「證監會」）審批。2.以上所載資料不應視為向個別投資者作出之特定推薦或專業財務意見。在作出任何投資決定前，投資者亦須考慮本身需要及實際情況或徵詢獨立財務意見。3.以上資料僅供參考之用，投資者不應只單獨基於以上資料而作出投資決定；當中所載任何意見並不構成由光大證券國際任何成員、其各自的董事、代表及／或雇員（不論作為委託人或代理）向他人作出買賣任何證券、基金、期貨、期權或其他金融工具的要約或招攬。4.投資於基金可能涉及（但不限於）外匯風險、利率風險、信貸風險、政治及政策風險、市場風險等，若基金投資於新興市場、衍生工具、單一國家，投資者或會蒙受相關額外風險。投資此等基金可能涉及高風險，未必適合所有投資者。您的投資可能因買賣投資產品而有所增加或減少，投資基金的價格可升可跌，甚至可能變成毫無價值。過往業績（尤其短期回報，例如1個月回報）並非日後表現指標。投資者作出投資決定前，應先參閱基金便覽、招股章程、產品資料概覽及其它相關檔以瞭解詳情（包括當中所載之風險因素之全文）。 2026年7月28日 債券 美國耐用品訂單疲軟;中國上半年規上工業企業穩定增長⚫ 較 一 季 度 加 快1.5個 百 分 點 ， 帶 動 利 潤 同 比 增 長18.7%， 增速 較 一 季 度 提 升3.2個 百 分 點 ； 其 中6月 單 月 利 潤 同 比 增 長15.1%。 電 子 行 業 成 為 最 大 亮 點 ， 受 人 工 智 能 與 算 力 需 求 大幅 擴 張 推 動，利 潤 同 比 激 增96.9%，對 整 體 工 業 利 潤 貢 獻8.5個 百 分 點 ， 服 務 器 、 集 成 電 路 等 細 分 領 域 更 錄 得 數 倍 甚 至 數十 倍 增 長 。 新 動 能 產 業 同 步 發 力 ， 再 生 橡 膠 、 鋁 冶 煉 、 光 纖製 造 等 行 業 利 潤 顯 著 攀 升 ； 原 材 料 製 造業 利 潤 同 比 大 增71.7%， 有 色 行 業 尤 為 突 出 。 整 體 數 據 顯 示 ， 出 口 與 高 科 技產 業 持 續 成 為 工 業 盈 利 的 核 心 引 擎 ， 但 內 需 與 傳 統 產 業 動 能仍 相 對 平 緩 ， 凸 顯 「 兩 速 經 濟 」 特 徵 ， 為 下 半 年 穩 增 長 政 策與 債 券 市 場 定 價 提 供 重 要 基 本 面 參 考。 全 球 經 濟 焦 點 集 中 在 美 國 耐 用 品 訂 單 數 據 與 聯 儲 局 政 策 會 議前 夕 的 預 期 博 弈 。 美 國6月 耐 用 品 訂 單 月 增0.3%， 低 於 市場 預 期 的1.6%，但 核 心 資 本 財 訂 單 上 升0.9%，顯 示AI相 關設 備 投 資 仍 具 支 撐 力 ； 運 輸 設 備 訂 單 則 因 汽 車 需 求 疲 弱 而 拖累 整 體 表 現 。 就 業 市 場 方 面 ， 初 請 失 業 金 人 數 維 持 低 位 ， 反映 勞 動 市 場 雖 增 長 放 緩 但 仍 具 韌 性 。 聯 儲 局 主 席KevinWarsh領 導 的FOMC將 於7月28-29日 舉 行 會 議 ， 市 場 普遍 預 期 維 持 聯 邦 基 金 利 率 於3.50%-3.75%不 變，惟 油 價 波 動與 通 漲風 險 仍 令 部 分 官 員 傾 向 鷹 派 立 場。 2026年 上 半 年，中 國 規 模 以 上 工 業 企 業 在 生 產 穩 定 增 長 與 工業 品 價 格 持 續 回 升 的 雙 重 支 撐 下，營 業 收 入 同 比 增 長6.5%， 本周精選債券 重要聲明及風險披露 光大證券國際 2026年7月28日 貨幣市場 歐洲央行按兵不動日圓再創40年新低 •歐 洲 央 行上 週宣 佈 維 持三 大利 率 不 變 ， 結 果 符 合市 場 預 期 。 歐 元 兌 美 元週 內持 續 回 落 ， 週 五 收 市1.137•日 本 全 國 消 費 者 物 價 指 數(CPI)6月 小 幅 反 彈 ， 不 過 未 能 支 撐 日 圓 走 勢 ， 美 元 兌 日 圓 上 週 逼 近164水 平 歐：歐 洲 央 行上 週宣 佈維