晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年7月28日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 【贵金属】 碳酸锂 波动原因： 未来看法： 工业硅多晶硅 工业硅：受弱需求拖累上边际承压，此前深度调整试探到产业支撑后，阶段性缺少产业多头支撑，盘面或仍偏弱运行，但回调空间或有限，等待新驱动，关注卖出虚值看跌期权机会。 多晶硅：7月20日多晶硅能耗新标宣贯会落地后大幅不及市场预期，阶段性缺少更强政策驱动，基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，上方继续承压于仓单供给，期货磨底过程中行情或仍有反复，延续底部震荡。 【工业硅】 波动原因：矛盾不突出，窄幅震荡运行。 未来看法：供需方面，整体维持偏宽松格局，近期新疆伊犁七十三团供电厂检修10-15天，本周已逐步复产，另外个别厂家因生产周期已到叠加行情不好开始检修，整体来看供应扰动影响有限；需求延续弱弹性，有机硅仍在联合减产；工业硅丰水期过剩不改，整体供需驱动向下。估值方面，中性偏低，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化；西南复产后并未降价出货。 【多晶硅】 波动原因：能耗限额不及预期，宁波行业会议后缺少政策预期，基本面过剩矛盾不改，盘面阶段性回归弱现实矛盾定价。 未来看法：政策端，上半年政策主要增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限；7月1日国标委网站公布多晶硅能耗新标，有望从产能维度边际改善供给；7月21日能耗新标宣贯会或仅影响25%左右存量产能。供需方面，头部大厂7月复产带来的产量增量或加快，供应爬坡7月或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，总量累库 苹果 旧季苹果库存略高于去年同期，但当前库存仍处于近五年同期低位区间，中高品质货源暂无显著去库压力。7月属于苹果消费传统淡季，终端采购需求持续走弱，商超、批发市场下游走货节奏明显放缓，各产区冷库出库量连续下滑。与此同时，夏季西瓜、葡萄以及早熟苹果等时令鲜果大批量集中上市，品类充足、性价比优势显著，对晚熟苹果终端消费形成强烈替代效应，进一步打压苹果现货需求，现阶段现货偏弱运行的行情短期难以实质改善。 新季苹果整体基本面偏宽松。卓创资讯、我的钢铁网实地产区调研数据显示，今年全国苹果整体套袋量同比有所增加。当前秦阳、嘎啦等主流早熟苹果已集中批量上市，收购价同比回落，早熟果品整体行情承压。上年苹果现货持续走弱，叠加新季明确的增产预期，市场对本年度新季红富士苹果开秤价预期或将进一步下修。 近期陕北多地频遭冰雹，当下正值苹果幼果膨大期：冰雹砸伤果实致果品降级贬值，击落幼果、局部减产；受损果树易染病，推高种植成本。灾害短期提振市场情绪、拉动盘面小幅反弹，但或难改变全国苹果增产、旧季库存偏高的整体利空格局。 综上，上年苹果供需格局疲软叠加新季丰产增产预期形成双向利空共振，短期苹果期、现货市场大概率维持震荡偏弱走势。后续需重点跟踪三大核心变量：早熟苹果集中上市后的整体价格走势、主产区冰雹、强降雨等极端天气变化、果树果实生长长势，实时跟进现货行情波动。 红枣 行情波动原因：近期产销区红枣现货稳定，暂无明显利多利空因素，但盘面期价或偏低，盘面低开高走。 产区方面：产区价格稳定。阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；阿拉尔成交均价5.5元/斤；喀什地区成交均价6.5元/公斤（来源：Mysteel）。 销区方面：周末期间，河北崔尔庄市场停车区到货少量，到货等外及成品均有，客商按需采购，成交一般，广东如意坊市场到货质量参差不齐，客商挑选拿货，传统淡季市场成交清淡。7月27日河北市场价格稳定，特级红枣价格8.65元/公斤、一级7.5元/公斤、二级6.5元/公斤、三级5.4元/公斤。（来源：Mysteel） 截止到7月27日，红枣仓单数量8649张，有效预报282张。（来源：郑州商品交易所） 国内红枣市场整体处于高库存、弱需求的弱势格局，旧季库存总量依旧维持在历年高位水平，库存去化进度缓慢，为市场带来持续的供给压力。现阶段正值红枣消费淡季，线下终端市场采购需求低迷，商户交投氛围冷清，市场成交整体偏清淡，受充足库存与疲软需求双重压制，国内红枣现货价格持续在低位区间震荡运行，行情整体承压明显。 从枣树生长情况来看，目前产区二茬红枣长势稳健，植株抗高温、抗逆性能较强，高温天气对其生长发育影响较小。三茬果的相对偏小，耐受高温能力薄弱，极易受高温灼伤，出现落果、发育不良等问题，存在一定的生长隐患。高温天气对新季红枣整体产量、果实品质的实际影响，仍需后续田间定产、测产数据进一步核实确认。 综合来看，旧季高库存压力尚未缓解，终端消费需求复苏乏力，叠加新季红枣暂无明显减产预期，多重利空因素共同作用，短期红枣期货大概率延续偏弱震荡的运行走势。后续市场需重点跟踪产区 行情波动原因：PVC基本面改善有限，盘面整体偏弱震荡。 未来看法：PVC目前影响行情的核心因素是美伊局势动荡可能会导致乙烯法供应恢复不及预期。长期来看，PVC的基本面应该是有改善的。但是这样的改善比较缓慢，短期可能还是区间震荡态势为主。 PVC现货价格震荡，华东电石法库提4460元/吨，较前一交易日价格降80元/吨；乙烯法5000元/吨，较前日价格稳定；华北电石法4380元/吨，较前一交易日价格降120元/吨；华南电石法4630元/吨，较前一交易日价格降80元/吨。（数据来源：隆众资讯） 我们认为PVC核心的供需矛盾是库存比较高，短期可能仍然没有大涨的动力，但是当前的价格已经略微偏低，上游部分装置亏损较多。中长期来讲，PVC基本面已经略微改善，烧碱的弱势给不了PVC太多利润支撑，PVC估值低点理论上相较去年应该抬升，我们建议震荡思路对待。 聚酯产业链 液化石油气 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。