永丰金证券研究部晨讯

2026/7/27 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •道指周五漲｜國際油價高位滑落，道指周五曾升406點，收市仍漲235點或0.46%•宏觀與資金流向｜EPFR數據顯示，截至7月22日一周，全球股票基金錄得約304億美元淨流入，屬頗大型一周資金流入。其中中國股票基金吸資約213億美元，為歷來第三大單週流入，反映外資與全球資金對中國股市風險偏好明顯改善•美國PMI與利率｜美國7月服務業PMI初值53.6，明顯高於市場預期51.5 股市及產品投資策略 •短期股市｜服務業PMI向好令「軟著陸」故事延續，但若通脹壓力再現、10年債息回升，目前半導體的調整可能只是第一波，後續需要留意盈利指引與AI投資回報的實際數據•長期回報與自由現金流｜一方面AI相關CapEx規模龐大，投資者開始質疑長期回報與自由現金流表現•防守板塊｜能源股、部分傳統防守板塊（公用事業、必需消費）相對抗跌 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •巴基斯坦據報探索重啟陷僵局的美伊談判途徑，國際油價高位滑落，道指周五曾升406點，收市仍漲235點或0.46%，標指彈0.05%，納指跌0.64%，費城半導體指數挫4.25%，金龍中國指數回吐0.66%。蘋果升3.5%，特斯拉續跌2.1%，SpaceX降2.7%，創IPO以來收市新低。英特爾業務見起色，但股價跌7.9%，美光瀉7%，SK海力士ADR挫8.8%；美國運通上季收入遜色，股價急滑4.3%。 •交易員押注美國聯儲局下周會議有三分一機會加息。 •特朗普表示他即將決定是否對伊朗發動大規模襲擊，並威脅稱這次攻擊的規模，將超過美伊持續數個月衝突期間的任何一次襲擊。伊朗革命衞隊稱，周五打擊約旦、伊拉克、科威特及巴林境內多個美軍目標。在紅海油輪遇襲後，沙特領導的多國聯軍空襲也門胡塞武裝控制的荷台達地區。路透消息稱，在中國推動下，巴基斯坦正探索重啟美伊談判途徑。 •特朗普批評歐盟針對蘋果、谷歌等公司實施巨額罰款，指責對方掠奪美國企業，歐盟將付出非常大的代價，美國立即對歐盟展開301調查。 •Politico報道，近200間美國矽谷初創企業聯名致函特朗普，敦促華府不要全面切斷美國企業獲取中國AI模型的渠道，警告此舉將扼殺新一代美國初創企業的發展。 •手機晶片商高通據報通知客戶，成本上漲迫使高通將把產品價格上調雙位數百分比。 •俄羅斯與烏克蘭周五持續交火，烏方至少15人死、數十人傷；俄方有6人死、26傷。莫斯科警告，烏克蘭正對黑海和亞速海的船隻發動多次攻擊，試圖切斷俄羅斯的商品出口，迫使克里姆林宮重返談判桌，事件可能引發糧食價格上漲。 •EPFR Global資料顯示，截至7月22日為止一周，全球股票基金吸資304億美元。中國股票基金錄得歷來第三大資金流入，達213億美元；南韓股票基金吸資15億美元，4周累計流入額達破紀錄163億美元。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •花旗上調中國股票評級至「超配（overweight）」，大摩亦重申目前是重新增配港股的較佳時機。在大行合力唱好下，港股延續「七翻身」走勢，惜始終未能企穩25000點大關。全星期計，恒指再漲401點（1.63%），上周五（24日）收報24963點；科技股熱炒，聯想集團（00992）躍升13.63%，表現最佳。 •中央政治局會議料本周召開，市場憧憬有刺激基建投資、內需等措施出台，以提振第二季以來增速放緩的經濟表現。 •據港交所披露，希音國際通過港交所主板上市聆訊，高盛、大摩、摩根大通為其聯席保薦人。按2025年的零售銷售額計算，公司是全球最大的在線時尚目的地以及全球五大服裝和鞋類公司之一。 •今年以來，香港新股市場表現強勁，若計及本周在港掛牌的中國光通訊設備製造龍頭中際旭創（03308），年內集資額將累計增至約3300億元，超越去年全年的2868億元。與此同時，新股發行項目的基本承銷費率平均僅1.53%，較去年全年的1.55%進一步低走，為2018年之後新低。由於定價較低的A+H項目貢獻增加，加上競爭激烈，業界相信未來費率水平難見明顯改善。 •國家市場監督管理總局上周六通報，依據《中華人民共和國反壟斷法》相關規定，對攜程集團（09961）濫用市場支配地位實施壟斷行為作出行政處罰，沒收違法所得16.58億元（人民幣．下同），並處以罰款35.21億元，即罰款近52億元。同時，命令其全額退還強制扣除旅館業者的1.22億元訂單儲備金，要求企業全面整改並公開整改措施。 •旺旺（00151）發盈警，預期截至2026年6月30日止三個月純利將按年下降約38%，主要由於市場氣氛轉弱，首季收益按年下跌約6%；及主要由於收益下降但營業費用上升。公司指，如果該等趨勢持續、未發生重大改變，預期截至2026年9月30日止六個月的中期業績將受到負面影響。 •餐飲市場競爭激烈，業界積極開拓收入來源。富臨集團（01443）與新加坡大型西餅連鎖品牌BreadTalk集團達成戰略合作，雙方首次聯手在尖沙咀海港城營運美食廣場「FoodAtlas」，富臨集團執行董事兼行政總裁楊浩宏表示，這次並非單一項目，而是跨國集團的深度合作，包括在香港持續拓展美食廣場項目。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊10升1跌•VIX跌0.64%報18.58 •大市成交2098.77億•恆指表現較好個股：中銀香港（2388）吉利汽車（175）百濟神州（6160）•恆指表現較差個股：信義玻璃（868）洛陽鉬業（3993）老鋪黃金（6181）•恆指夜期收25020，升54點，+0.22% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點中國石油股份（857） 在油價波動下，公司2026年首季歸母淨利潤仍按年增1.9%至483.33億元人民幣，創同期新高，展現上中下游一體化業務的抗周期能力。天然氣銷量升6.9%，帶動量效改善；煉化產品及新材料產量亦明顯增長，優化盈利結構。收盤價：HK$10.21 指數股中國移動（941） 中國移動資本戰略入股國電高科並成為第一大股東，切入低軌物聯網衛星資產，有助拓展林業防火、海洋監測及能源等商業化需求；5G-A覆蓋及AI應用推進，將進一步打開數智業務估值空間。相關權證關注：認購證，14094，最活躍 異動股中國神華（1088） 公司預告2026年上半年歸母淨利潤介乎263至298億元人民幣，按法定口徑按年增長6.9%至21.1%，反映煤化工及自有鐵路、港口、航運運量上升，非煤炭環節盈利增長，有助降低單純煤價波動影響。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 TenetHealthcareCorporation(THC) 公司第二季業績強勁，經調整EPS按年升52%至6.12美元，經調整EBITDA升16%至13.04億美元，醫院業務利潤率更由15.6%擴至18.0%，反映高複雜度服務、同店收入增長及嚴格成本控制奏效。 IntelCorporation(INTC) 公司2026年第二季營收按年大增25%至161億美元，非GAAP每股盈利0.42美元，均顯著優於市場預期；第三季營收指引158億至168億美元，顯示AI基建及伺服器CPU需求延續。 State Street Utilities Select Sector SPDR ETF(XLU) 這檔ETF是投資者用來取得美國公用事業板塊曝險時，最受歡迎的選擇之一。美國公用事業板塊通常以較低波動性及相對較高的收益分派率見稱。佔比較大的有NEE、SO、DUK。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 華虹宏力(1347) Western Digital(WDC) Corning Incorporated(GLW) 一周曾升逾 兩日升逾 兩日升逾 研究部於7/8分析，股價從$180上升至$201.80。 研究部於6/24分析，股價從$194.92上升至$221.05。 研究部於7/21分析，股價從$477.22上升至$556.67。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉及範圍內的任何公司之董事職務或其他職務。 永豐金證券(亞洲)集團於香港從事投資銀行、坐盤交易、市場莊家或促銷或代理買賣之公司[包括永豐金證券(亞洲)](「該等公司」)並非本報告所分析之公司證券之市場莊家。該公司與報告中提到的公司在最近的12個月內沒有任何投資銀行業務關係。 截至2026/7/27，若永豐金證券(亞洲)有限公司擁有上述任何公司的財務權益，其合計總額未有相等於或高於上述任