晨会纪要

周啸宇S0630519030001zhouxiaoy@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.海外需求复苏与油价上涨，关注政策方向和科技巨头业绩指引——资产配置周报（2026/07/20-2026/07/24） 财经要闻 ➢1.特朗普下令暂停空袭伊朗 ➢2.美国公布7月标普全球制造业PMI、全球综合PMI ➢3.央行将在7月29日至31日每日开展6000亿元隔夜逆回购操作 正文目录 1.重点推荐.....................................................................................31.1.海外需求复苏与油价上涨，关注政策方向和科技巨头业绩指引——资产配置周报（2026/07/20-2026/07/24）........................................................................32.财经新闻.....................................................................................53. A股市场评述...............................................................................64.市场数据.....................................................................................8 1.重点推荐 1.1.海外需求复苏与油价上涨，关注政策方向和科技巨头业绩指引——资产配置周报（2026/07/20-2026/07/24） 证券分析师：王鸿行，执业证书编号：S0630522050001；证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001；证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：张季恺，执业证书编号：S0630521110001；证券分析师：陈伟业，执业证书编号：S0630526020001，whxing@longone.com.cn 投资要点 全球大类资产回顾。7月24日当周，全球股市多数收涨，科创50、沪深300指数领涨，美国三大股指下跌；主要商品期货中原油、黄金、铜上涨，铝下跌；美元指数小幅上涨，人民币升值，欧元、日元贬值。1）权益方面：科创50 >沪深300指数>恒生指数>创业板指>上证指数>英国富时100 >德国DAX30 >日经225 >深证成指>法国CAC40 >恒生科技指数>道指>标普500 >纳指。2）霍尔木兹海峡二次封锁，同时红海也可能面临封锁，油价大幅反弹。黄金具备避险需求，但美债利率上升压制金价表现。3）工业品期货：南华工业品价格指数上涨，水泥小幅上涨，螺纹钢、混凝土、炼焦煤小幅下跌；高炉开工率环比小幅下跌；乘用车7月19日当周销量4.05万辆，环比9.81%，同比-16.00%；BDI环比下跌0.33%。4）全周中债1Y国债收益率下跌0.52BP至1.1389%，10Y国债收益率下跌1.22BP收至1.7282%。5）2Y美债收益率当周上涨15BP至4.33%，10Y美债收益率上涨14BP至4.69%。6）美元指数收于101.46，周上涨0.7%；离岸人民币对美元升值0.1%。 国内权益市场。7月24日当周，风格方面，金融>周期>成长>消费，日均成交额为24903亿元（前值26335亿元）。申万一级行业中，共有13个行业上涨，18个行业下跌。其中，涨幅靠前的行业为有色金属（+4.89%）、石油石化（+4.84%）、煤炭（+3.27%）；跌幅靠前的行业为综合（-8.09%）、建筑材料（-7.12%）、传媒（-5.37%）。 海外需求复苏与油价上涨，关注政策方向和科技巨头业绩指引。根据标普PMI预览值显示，全球四大发达经济体（美国、欧元区、日本和英国）的商业活动在7月份连续第二个月保持增长势头，其中制造业的表现连续7个月优于服务业。7月标普美国综合PMI从6月的51.9升至53.6，或与世界杯、补库存等因素有关。由于二季度，市场普遍去库存，当前油价上涨，霍尔木兹海峡和曼德海峡的双重影响可能持续性更强，海外通胀压力或将提升，当前补库存或存在一定的预防性；关注新的一周美联储会议指引以及国内重要会议的方向，同时也关注美国科技巨头二季度财报中关于AI投资的指引。资产配置角度，长期仍是科技方向，从涨价逻辑转向更加关注业绩的持续性，尤其是长鑫科技上市后的资本开支增加，看好相应半导体设备的配套空间；商品方面，有色金属有望支撑，金属铜价格整体呈现震荡偏强走势，但是相较于商品价格，股价的弹性或将更大；同时建议关注能源、能化板块。 利率与汇率。资金方面，7天逆回购转为净回笼，但MLF加量续作、3个月和6个月买断式逆回购延续净投放，7月中期流动性工具合计净投放约8000亿元，资金面维持合理充裕。利率债方面，10年和30年期国债收益率分别下行约1.2bp和5.6bp，基本面预期与配 置需求继续支撑长端，超长端表现更强。美债方面，油价上行和美联储加息尾部风险重新定价，全曲线收益率明显抬升，10年期升至约4.69%。汇率方面，美元指数回升至约101.46，但人民币仍升至6.772附近，结汇需求和国内资产预期支撑人民币延续阶段强势。 风险提示：周度基金仓位为预估，存在偏差风险；政策落地不及预期；地缘政治局势超预期；上游成本压力超预期。 2.财经新闻 1.特朗普下令暂停空袭伊朗 美国总统特朗普24日下令美军当天不要对伊朗发动新的空袭，结束了此前连续近两周、持续13天的每日打击行动。 （信息来源：新华社） 2.美国公布7月标普全球制造业PMI、全球综合PMI 美国7月标普全球制造业PMI初值53.8，预期54.3，前值53.9。7月标普全球综合PMI初值53.6，预期51.8，前值51.9。 （信息来源：新华社） 3.央行将在7月29日至31日每日开展6000亿元隔夜逆回购操作 央行将在7月29日至31日每日开展6000亿元隔夜逆回购操作，8月3日开展3000亿元。 （信息来源：央行） 3.A股市场评述 上交易日上证指数回落收阴，再次临近20月均线支撑位附近 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数大幅回落，收盘下跌62点，跌幅1.61%，收于3814点。深成指、创业板双双回落，主要指数均呈回落。 上交易日上证指数在10日均线压力位下选择震荡向下，收阴K线，再度跌破5日均线，来到均线体系之下。量能明显缩小，大单资金净流出超316亿元，金额可观。日线KDJ尚未死叉，日线MACD死叉延续，日线指标仍呈矛盾。刚刚修复的30分钟线指标再度走弱。目前指数下方最近支撑位是7月20日的近期低点3741点支撑位，也是20月均线支撑位附近，同时也是2015年以来，长达10年的箱体顶部支撑位附近。关注指数在此附近能否再次得到支撑。但若有效果跌破多重重要支撑位的话，指数或有进一步震荡向下的动能。 上证指数周线呈星状K线带上下影线，周涨幅1.33%。指数上破2024年9月与2025年4月两个低点形成的上升趋势线之后，在60周均线压力位处连日受阻。目前周KDJ、MACD死叉延续，周MACD的DIFF下破零线，指标进一步走弱。目前指数暂时受上升趋势线支撑，若再度跌破后或进一步向下寻找支撑。震荡中仍需谨慎观察。 深成指、创业板双双回落，收盘分别下跌2.47%、2.66%，两指数均收小实体阴K线带上影线。再度跌破各自5日均线，深成指再度跌落到250日均线支撑位上，创业板再度跌落到10月均线支撑位上。目前两指数日线KDJ、MACD仍呈矛盾状态，刚刚修复的30分钟线指标再度走弱。短线两指数或再度考验各自支撑位的支撑力度。若有效跌破重要支撑位，仍或进一步向下寻找支撑。震荡中仍需谨慎观察。 上交易日同花顺行业板块中，所有板块一律收阴，收红个股占比仅10%。涨超9%的个股54只，跌超9%的个股61只，跌超3%的个股高达45%。上交易日板块、个股再陷低迷。 上交易日同花顺行业板块中，所有板块均收跌，半导体板块跌幅垫底，收盘下跌0.1%。而跌幅在前的板块，有贵金属、工业金属、能源金属、小金属、电力、煤炭开采加工、化学制药、IT服务等板块。只有7个板块大单资金净流入，半导体板块大单资金净流入超40亿元，金额居首。而通信设备、电力、证券、元件、软件开发、贵金属等板块，大单资金净流出居前。 半导体板块，上交易日收盘下跌0.1%，在同花顺行业板块中跌幅垫底。指数自本年7月1日波段顶震荡回落，在14个交易日中最大跌幅超40%，在10月均线附近获得支撑。在7月21日指数依托10月均线大幅反弹超9.8%，其后指数连续三个交易日震荡下挫。目前指数再度跌破5日、120日均线，与7月21日的大阳线底仅一步之遥。7月21日的大阳线是依托10月均线拉起的反弹，当日大单资金大幅净流入超167亿元，金额可观。在此大阳线底与10月均线附近，仍或有做多力抵抗，仍或有反弹动能。但若指数反弹无力，有效跌破10月均线，指数或进一步向下寻找支撑。从周线看，指数自本年7月波段高点，快速连续回落四周后，目前周KDJ、MACD死叉共振成立，周指标走弱。即便指数日线仍或有反 弹动能，看长做短，指数反弹之后再度回落仍或是大概率事件，直到技术条件的充分修复。观察中仍需谨慎。 4.市场数据 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 五、联系方式：