A股与港股市场周度观察（2026年7月第4周）
一、A股市场
市场走势
- 主要宽基指数涨跌互现，大盘蓝筹占优。
- 上证指数涨1.33%，深证成指涨0.49%，创业板指涨1.52%。
- 中小盘股表现疲弱，中证1000跌2.40%，北证50跌4.15%。
- 风格方面，大盘成长涨3.91%，大盘价值涨3.35%，跑赢小盘成长（-0.35%）和小盘价值（0.89%）。
- 市场日均成交额2.503万亿元，环比缩量5.42%，呈现存量博弈特征。
深入剖析
- 市场分化核心逻辑：内外部多重因素共振。
- 稳市措施：证监会密集召开座谈会，部署七方面重点工作，推动中长期资金入市。
- 地缘风险：中东局势紧张，布伦特原油突破100美元/桶，美国新一轮关税措施生效，全球通胀担忧升温。
- 提振信心：宁德时代宣布史上最大规模回购方案，拟回购200亿至400亿元股份并注销。
预期展望
- 短期A股延续震荡筑底格局，市场转向业绩驱动。
- 配置策略：
- 高股息低估值防御主线：银行、煤炭、电力、有色资源等央企资产。
- 硬科技细分：算力、半导体设备、光通信等，待中报业绩验证与估值消化后布局。
二、港股市场
市场走势
- 三大指数表现优于A股，整体震荡修复。
- 恒生指数涨1.63%，恒生中国企业指数涨1.65%，恒生科技指数微涨0.14%。
- 行业层面：能源业（+4.30%）、金融业（+3.95%）、原材料业（+11.17%）涨幅居前；资讯科技业（-2.80%）、地产建筑业（-1.02%）、非必需性消费（-0.79%）跌幅靠前。
深入剖析
- 市场内部分化加剧，科技承压与资源金融走强。
- 风险偏好压制：地缘风险与外部政策（如美国加征关税）影响，能源、原材料板块受益于大宗商品涨价。
- 科技板块担忧：能源成本上升与AI支出可能令利率维持高位，投资者观望AI资本开支能否转化为收入增长。
- 银行股受益：美债收益率升至高位，美联储加息预期提振香港银行业盈利。
预期展望
- 短期港股维持震荡格局，结构性机会仍存。
- 配置策略：
- 高股息防御资产：能源、电讯、公用事业及银行股。
- 科技板块等待修复：恒生科技指数中长期配置价值渐显，关注大幅回调的优质互联网及AI龙头。
- 建议“哑铃策略”：一端配置高股息资产，一端精选科技龙头等待修复机会。
风险提示
- 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。
