一、A股
- 市场走势：本周A股整体窄幅震荡，权重略强于成长。上证指数上涨0.70%，沪深300上涨0.86%，中证A100上涨1.32%，创业板指下跌0.29%，北证50下跌2.46%。成交额日均2.62万亿，环比增长10.98%。
- 深入剖析：驱动主要来自两条线索：一是美伊冲突缓和不及预期推高原油价格，带动能源、公用事业等稳健板块走强；二是DeepSeek-V4开源，提振国产算力、半导体及电子板块情绪，电子板块周内涨幅居前。
- 预期展望：短期A股或维持震荡中的结构性行情。宏观数据改善、成交额维持高位限制了指数下行风险。配置上，高股息和资源品有防御价值，可关注景气改善和产业催化共振的电子、半导体方向，但对前期涨幅较大的题材板块需警惕波动。
二、港股
- 市场走势：本周港股整体偏弱，成长风格承压明显。恒生指数下跌0.70%，恒生国企指数下跌0.78%，恒生科技指数下跌2.79%。能源、公用事业、电讯业逆势上涨，医疗保健、非必需性消费、资讯科技板块跌幅居前。
- 深入剖析：核心矛盾在于外部风险扰动上升与内部成长主线分化。中东局势反复提升避险情绪，推高油价通胀担忧，压制美联储降息预期，资金转向防御方向；同时，DeepSeek-V4及美股半导体走强对港股科技板块仅形成局部催化，整体仍以下跌为主，显示资金对盈利兑现和估值消化更谨慎。
- 预期展望：港股大概率仍处于震荡整固阶段。若美股科技持续走强、国内AI和半导体催化延续，港股互联网与芯片方向有修复机会。但在地缘局势和美联储路径未明朗前，指数向上弹性有限。配置上，短期维持“防御+成长”并重，以能源、电讯、公用事业等高股息资产为底仓，精选具备产业催化和业绩改善预期的互联网、半导体龙头。
风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。
