AH股市场周度观察（10月第4周）

一、A股

• 市场走势：本周A股市场呈现分化格局，小盘股表现较好。北证50指数上涨7.52%，成为市场亮点；中证500和中证1000分别上涨1.00%和1.18%；上证50和沪深300下跌1.12%和0.43%。成交额日均2.33万亿，环比增长29.38%。
• 深入剖析：市场结构性分化明显，小盘成长股表现最佳。政策层面，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》利好新能源、新材料等板块，基础化工（上涨3.37%）、电力设备及新能源（上涨3.28%）领涨。通信板块业绩不及预期，拖累相关板块。
• 预期展望：A股在政策支持和流动性宽松下延续结构性行情。新能源、新材料等板块受益“十五五”规划，基础化工、电力设备仍有机会。小盘成长股弹性更强，北交所标的值得关注。需警惕科技板块高位回调风险，建议关注业绩高确定、估值合理的优质标的。

二、港股

• 市场走势：港股整体疲弱，主要指数下跌。恒生科技指数下跌2.51%，恒生国企指数下跌2.09%，恒生指数下跌0.97%。原材料业上涨1.62%。
• 深入剖析：港股承压主要因美联储降息预期降温，流动性预期收紧。创新药板块逆势走强，受益于国家医保谈判启动及商保创新药目录引入，医药支付端改善预期增强。
• 预期展望：港股在美联储降息周期和内地政策支持下仍具中长期价值。全球流动性总体宽松形成支撑。创新药板块值得关注，医保机制完善为创新药企带来增长机遇。科技板块短期调整，但恒生科技指数成分股稀缺性和长期成长性依然存在，建议关注AI、半导体龙头企业。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏超预期。