AH股市场周度观察(10月第1周)

一、A股

• 市场走势：本周A股市场表现分化，价值风格表现突出。上证指数微涨0.37%，创业板指下跌3.86%。风格方面，价值板块普遍上涨，中盘价值涨幅居前；成长板块普遍回调。成交额日均2.6万亿，环比略有回升。
• 深入剖析：国庆期间工业金属与贵金属价格上涨，黄金突破4000美元/盎司，国庆后有色金属板块累计上涨4.35%。近期中美关系收紧，美国对中国相关船舶征收港口费，中国商务部同步反制，周五市场回调。
• 预期展望：短期地缘政治风险较大，市场或面临风格切换。可关注红利等防御类板块，如交通运输和受益于“反内卷”政策的煤炭等周期品，企业盈利与估值或回暖。

二、港股

• 市场走势：本周港股整体承压下行，恒生指数下跌3.13%，恒生科技指数跌5.48%。行业板块分化，传统价值型板块相对抗跌，原材料、公用事业及能源业上涨；科技、消费和医疗保健板块回调，非必需性消费与医疗保健业跌幅超6%。
• 深入剖析：调整主要受外部环境不确定性及内部板块轮动影响。中美关系收紧，特朗普宣布对进口药品征收100%关税，药企地缘风险上升，医疗保健行业走弱；信息科技板块同样受影响。
• 预期展望：短期港股或受中美关系影响较大，特朗普威胁对中国商品征收更多关税，短期风险或较大。可关注红利等受中美关系影响较小的板块，特别是受益于反内卷的周期类板块。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。