AH股市场周度观察（1月第1周）

一、A股

• 市场走势：本周A股市场整体表现强劲，成交活跃度显著提升。主要指数中，中证500、中证1000和中证2000分别上涨7.92%、7.03%和6.54%，中小盘股表现突出。风格指数方面，小盘成长领涨6.96%。行业板块中，国防军工（+13.32%）、传媒（+13.05%）、有色金属和计算机涨幅较大。市场日均成交额达2.85万亿，环比增长35.68%。
• 深入剖析：市场“开门红”主要受风险偏好带动，科技创新（脑机接口、商业航天、AI应用）成为主线，电子、计算机、国防军工等行业获资金流入。周期资源类板块及大金融板块的保险、证券也助推指数上行。
• 预期展望：在宏观经济预期改善、政策发力及流动性充裕推动下，市场短期有望延续震荡上行。一季度或维持热度，但主题轮动加速，建议关注政策受益的科技成长股，警惕回调风险。

二、港股

• 市场走势：本周港股整体偏弱，主要指数下跌。恒生中国企业指数、恒生科技指数和恒生指数分别下跌1.31%、0.86%和0.41%。内部呈现结构性分化，医疗保健（+10.06%）、原材料、地产建筑等领涨，电讯、信息科技、能源业表现较弱。
• 深入剖析：市场回调主要因中美关系边际回落，资金风险偏好降低。美国总统特朗普提出提高国防预算及关税方案。
• 预期展望：随着美联储负债端压力减弱及国内经济复苏，港股科技板块有望回暖。建议关注受益于美联储宽松预期和内地经济复苏的新消费及AI科技板块。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈及政策变化复杂性超预期。