一、A股
- 市场走势：本周A股整体调整，中小盘板块跌幅较大。中证1000、中证500、中证2000分别下跌3.64%、3.44%、3.00%；北证50下跌7.14%。上证指数下跌0.93%，沪深300下跌1.07%，上证50下跌1.54%。大盘价值板块上涨1.17%，中盘价值微涨0.37%；小盘成长、小盘价值板块分别下跌3.94%、2.55%。成交额日均2.64万亿，环比增长8.37%。
- 深入剖析：风格切换明显，周期板块逆势上涨，科技成长板块回调。石油石化板块大涨7.18%，煤炭上涨3.50%，受中东地缘局势紧张及美伊冲突驱动，国际油价突破80美元/桶。电力及公用事业板块上涨2.88%，受益于能源安全及高股息。科技成长板块回调，传媒领跌6.96%，计算机、电子分别下跌5.48%、5.00%，因前期涨幅大、估值高，资金获利了结。
- 预期展望：短期震荡调整。周期板块受中东局势影响，冲突持续或有机会，但需警惕回调。科技成长板块调整后部分估值回落，但业绩披露期临近，关注业绩兑现能力，缺乏支撑的题材股承压。建议均衡配置，稳健资产打底，关注业绩强的周期品种，科技板块待调整后再布局。
二、港股
- 市场走势：整体下跌，主要指数全线调整。恒生科技指数下跌3.70%，恒生指数下跌3.28%，恒生国企指数下跌2.61%。能源业上涨3.74%，公用事业微涨0.50%；原材料业大跌7.79%，非必需消费、医疗保健、金融业、地产建筑业分别下跌5.79%、4.40%、4.36%、4.15%。
- 深入剖析：受海外流动性收紧预期及地缘风险冲击。港股对流动性敏感，恒生科技指数下跌3.70%，互联网龙头承压。美伊冲突推升避险情绪，资金撤离新兴市场。
- 预期展望：短期震荡，结构性机会存。美联储降息时点关键，下半年降息或带来外资回流。恒生科技指数估值具性价比，中长期配置价值渐显。建议“哑铃策略”：一端配置高股息防御资产（能源、电讯、公用事业），另一端关注估值回调的互联网龙头，AI转型与业绩改善或带来估值修复。
风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。
