AH股市场周度观察（11月第1周）

一、A股

• 市场走势：本周上证指数上涨1.08%，北证50下跌3.79%，市场分化明显。风格上，大盘价值板块表现突出，日均成交额为2.01万亿，环比下滑13.46%。电力设备、钢铁、石油石化等周期板块涨幅较大，计算机、医药等成长板块回调。
• 深入剖析：市场风格切换，价值与周期板块强势，主要受钢铁、煤炭、化工等传统能源与材料行业三季度盈利大幅改善的支撑。
• 预期展望：A股在政策支持和流动性宽松下延续结构性行情。“十五五”规划主线为“反内卷+科技”，新能源（多晶硅、光伏组件、电力设备）和AI应用（机器人、消费电子、恒生科技、创新药）值得关注。

二、港股

• 市场走势：恒生指数上涨1.29%，恒生科技指数下跌1.20%，内部分化显著。能源业与金融业表现强势，医疗保健业与信息科技业表现不佳。
• 深入剖析：港股受内地风格轮动影响，能源、金融板块受益于“双碳”政策预期和盈利表现；美股科技股回调拖累恒生科技指数。
• 预期展望：港股在“中国基本面”与“海外流动性”间寻找方向。短期内地政策驱动的价值重估行情持续，能源、金融板块或有稳定作用；恒生科技指数可能受美股科技股回调影响持续承压。建议关注受益于内地政策的低估值国企，并密切关注海外市场动态。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。