AH股市场周度观察（2月第1周）

2026年02月08日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周A股延续调整，宽基指数普遍收跌：上证指数周跌约1.27%，深证成指周跌约2.11%，创业板指周跌约3.28%。风格层面，大盘价值相对抗跌，而成长与中小盘回撤更明显；行业层面，食品饮料、银行等偏防御方向领涨，而有色金属、通信、电子等高β板块领跌。成交额方面，本周沪深两市日均成交额明显缩量。 【深度剖析】本周A股市场整体呈现震荡回调走势，主要受海外与大类资产风险扰动。一方面，黄金，白银等贵金属本周持续大幅震荡，对A股风险偏好造成持续扰动。另一方面，美股本周科技板块出现明显回调，也使得A股AI产业链风险偏好受到影响，创业板指表现较差。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 2、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】近期全球大类资产波动加大，或主要由于贵金属等板块的流动性冲击蔓延导致。整体而言，当前全球AI叙事并未出现明显变化。A股方面，解签最后一周市场或维持震荡走势，春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，春节后可择机布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股整体回调，科技板块跌幅显著扩大：恒生指数周跌约3.02%，恒生国企指数周跌约3.07%，恒生科技指数周跌约6.51%。行业结构上，必需性消费、公用事业相对抗跌，而信息科技业、原材料业领跌，反映市场风险偏好偏弱。 【深度剖析】本周港股市场表现出较为复杂且分化的特点。近期新闻披露《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，规定固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税税率由6%调整至9%，引发市场对互联网增值服务税负外推的担忧，并触发平台科技股快速下挫。另一方面，美股科技板块流动性风险加大，对恒生科技板块造成一定影响。 【预期展望】展望后市，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。AI需求指引的持续好转将继续利好港股科技板块。然而，投资者仍需警惕外部政策的不确定性建议采取稳健的配置策略，可关注高股息资产作为基础，并留意盈利改善和成长性兼具的科技与消费领域。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（2月第1周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（2月第1周） 一、A股： 【市场走势】本周A股延续调整，宽基指数普遍收跌：上证指数周跌约1.27%，深证成指周跌约2.11%，创业板指周跌约3.28%。风格层面，大盘价值相对抗跌，而成长与中小盘回撤更明显；行业层面，食品饮料、银行等偏防御方向领涨，而有色金属、通信、电子等高β板块领跌。成交额方面，本周沪深两市日均成交额明显缩量。 【深度剖析】本周A股市场整体呈现震荡回调走势，主要受海外与大类资产风险扰动。一方面，黄金，白银等贵金属本周持续大幅震荡，对A股风险偏好造成持续扰动。另一方面，美股本周科技板块出现明显回调，也使得A股AI产业链风险偏好受到影响，创业板指表现较差。 【预期展望】近期全球大类资产波动加大，或主要由于贵金属等板块的流动性冲击蔓延导致。整体而言，当前全球AI叙事并未出现明显变化。A股方面，解签最后一周市场或维持震荡走势，春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，春节后可择机布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股整体回调，科技板块跌幅显著扩大：恒生指数周跌约3.02%，恒生国企指数周跌约3.07%，恒生科技指数周跌约6.51%。行业结构上，必需性消费、公用事业相对抗跌，而信息科技业、原材料业领跌，反映市场风险偏好偏弱。 【深度剖析】本周港股市场表现出较为复杂且分化的特点。近期新闻披露《关于增值税征税具体范围有关事项的公告》，规定固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务的业务活动适用的税税率由6%调整至9%，引发市场对互联网增值服务税负外推的担忧，并触发平台科技股快速下挫。另一方面，美股科技板块流动性风险加大，对恒生科技板块造成一定影响。 【预期展望】展望后市，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。AI需求指引的持续好转将继续利好港股科技板块。然而，投资者仍需警惕外部政策的不确定性建议采取稳健的配置策略，可关注高股息资产作为基础，并留意盈利改善和成长性兼具的科技与消费领域。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。