一、A股
- 市场走势：五一节前最后一周，市场小幅上涨。中小盘板块（中小100涨2.23%，中证2000涨1.55%）表现较好，上证50涨1.37%，北证50跌2.93%。风格指数中，小盘成长领涨（涨2.25%）。日均成交额2.63万亿，基本持平。
- 深入剖析：市场韧性主要受两方面支撑：1）中央政治局会议定调“用好用足宏观政策”，一季报披露完毕，业绩风险出清，提振信心；2）国际油价高位运行（布伦特110美元/桶），带动石油石化、煤炭等传统能源板块。电子板块涨4.78%领涨，AI、半导体、房地产（涨3.85%）受益于政策利好。
- 预期展望：节后市场延续震荡偏强。积极因素：政治局会议明确“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，第二批设备更新资金下达。需关注：美伊冲突致油价长期高位风险，科技板块短期获利回吐压力。建议关注AI硬科技、资源品等板块。
二、港股
- 市场走势：整体下跌。恒生指数跌0.78%，恒生科技指数跌0.63%，恒生国企指数跌1.07%。能源业（涨4.19%）受益于油价走高，地产建筑业、电讯业小幅上涨。
- 深入剖析：政策利好（政治局会议释放稳增长信号）与外部压力（油价高位、中东局势、美联储收紧预期）交织。高油价压制科技成长板块估值，科技股流动性环境面临挑战。
- 预期展望：短期政策预期与外部压力交织。国内政策提供底部支撑，AI产业链催化不断，港股科技具备中期配置性价比。但海外不确定性仍是制约：油价推升通胀预期，美联储换届后政策风格变数（若沃什上任更强调收紧），成长股估值修复空间受限。建议采取杠铃策略：高股息能源股为底仓，关注半导体及AI硬件。
- 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期。
