AH股市场周度观察（8月第1周）

A股市场

• 市场走势：8月第一周整体下跌，小盘成长板块跌幅较小（中证2000指数下跌0.01%，创业板指下跌0.74%），大盘成长板块跌幅较大（北证50指数下跌2.70%）。日均成交额1.81万亿，环比略有下降。
• 深入剖析：上游资源品板块跌幅较大（有色金属下跌4.69%，煤炭下跌4.56%，建材下跌3.32%），受7月底政治局会议“反内卷”政策表述从“低价无序竞争”调整为“无序竞争”影响，政策热度下滑导致回调。
• 预期展望：政治局会议符合预期，总量政策保持定力，反内卷表述温和。预计A股在财政货币“双宽松”与结构性政策引导下，延续以估值修复为主线的结构性震荡上行行情。

港股市场

• 市场走势：8月第一周整体回调，恒生指数下跌3.47%，恒生科技指数下跌4.94%。原材料业和资讯科技板块跌幅较大，医疗保健和电讯板块逆市上涨。
• 深入剖析：上游资源品板块回调，受“反内卷”情绪消退影响。家电销售预期弱化导致美的等可选消费板块下跌。互联网社会服务板块受消费预期走弱影响跌幅较大。
• 预期展望：市场情绪退潮，港股回调幅度较大。互联网社会服务板块估值处于低位，具备上行空间。AI资本开支上升及科技创新政策支持下，恒生科技板块龙头具备中长期成长空间。

风险提示

• 全球流动性超预期收紧，市场博弈复杂性超预期，政策变化节奏复杂性超预期等。