AH股市场周度观察（12月第1周）

2025年12月06日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周A股市场整体上涨，其中创业板指涨幅居前，上涨1.86%。从风格指数来看，中盘价值和中盘成长表现突出，分别上涨2.95%和2.72%。市场日均成交额为1.7万亿，环比小幅下滑2.35%。 【深入剖析】本周市场情绪受到多重因素影响。一方面，国产GPU企业摩尔线程科创板上市首日大涨超400%，提振了市场对硬科技板块的信心。同时，AI手机概念持续火热，相关板块表现活跃，反映出市场对AI产业前景的积极预期。另一方面，本周国家金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司投资相关股票的风险因子进行下调。此举可以释放保险公司资本空间，鼓励险资“长钱长投”，为保险资金增配权益类资产、提升收益创造政策条件。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 2、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】展望A股市场，预计短期内结构性行情将延续，险资入市预期下市场或维持热度，AI及科技创新领域有望持续受到资金关注。政策方面，12月政治局会议与中央经济工作会议临近，当前需注意政策扰动对市场带来的风险。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体上涨，恒生科技指数领涨1.13%，恒生指数和恒生中国企业指数也录得上涨。行业方面，原材料业表现强势，涨幅高达9.98%，工业和能源业亦有显著涨幅。医疗保健业则出现下跌。 【深入剖析】本周港股市场受到多重利好因素提振。市场对美联储12月降息的预期显著升温，提振了风险资产的吸引力。同时，中美经贸关系持续向好，以及内地高技术制造业PMI持续扩张、消费市场表现活跃等积极经济数据，为港股提供了良好外部环境和基本面支撑。此外，百度港股因其人工智能芯片业务昆仑芯计划赴港IPO的计划而大涨，显示出市场对科技板块的信心。 【预期展望】展望港股市场，在全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑下，短期内有望延续结构性上涨态势。科技股，特别是具备创新能力和增长潜力的公司，将继续受到市场关注。投资者可关注受益于美联储降息预期的成长型资产以及内地经济复苏带来的相关机会，但需警惕地缘政治风险和局部行业调整压力。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（12月第1周）........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（12月第1周） 一、A股： 【市场走势】本周A股市场整体上涨，其中创业板指涨幅居前，上涨1.86%。从风格指数来看，中盘价值和中盘成长表现突出，分别上涨2.95%和2.72%。市场日均成交额为1.7万亿，环比小幅下滑2.35%。 【深入剖析】本周市场情绪受到多重因素影响。一方面，国产GPU企业摩尔线程科创板上市首日大涨超400%，提振了市场对硬科技板块的信心。同时，AI手机概念持续火热，相关板块表现活跃，反映出市场对AI产业前景的积极预期。另一方面，本周国家金融监管总局近日发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对保险公司投资相关股票的风险因子进行下调。此举可以释放保险公司资本空间，鼓励险资“长钱长投”，为保险资金增配权益类资产、提升收益创造政策条件。 【预期展望】展望A股市场，预计短期内结构性行情将延续，险资入市预期下市场或维持热度，AI及科技创新领域有望持续受到资金关注。政策方面，12月政治局会议与中央经济工作会议临近，当前需注意政策扰动对市场带来的风险。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体上涨，恒生科技指数领涨1.13%，恒生指数和恒生中国企业指数也录得上涨。行业方面，原材料业表现强势，涨幅高达9.98%，工业和能源业亦有显著涨幅。医疗保健业则出现下跌。 【深入剖析】本周港股市场受到多重利好因素提振。市场对美联储12月降息的预期显著升温，提振了风险资产的吸引力。同时，中美经贸关系持续向好，以及内地高技术制造业PMI持续扩张、消费市场表现活跃等积极经济数据，为港股提供了良好外部环境和基本面支撑。此外，百度港股因其人工智能芯片业务昆仑芯计划赴港IPO的计划而大涨，显示出市场对科技板块的信心。 【预期展望】展望港股市场，在全球流动性预期宽松和内地经济基本面改善的支撑下，短期内有望延续结构性上涨态势。科技股，特别是具备创新能力和增长潜力的公司，将继续受到市场关注。投资者可关注受益于美联储降息预期的成长型资产以及内地经济复苏带来的相关机会，但需警惕地缘政治风险和局部行业调整压力。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。