AH股市场周度观察（1月第4周）

2026年01月31日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周A股市场呈现震荡走势，市场成交活跃度有所提升。数据显示，本周日均成交额为3.06万亿，环比增长9.44%。宽基指数方面，市场表现分化，部分大盘指数如上证50和中证A100录得正收益，而上证指数、深证成指等则有所回落。风格指数方面，大盘价值和成长板块表现相对稳健，但中小盘风格指数，包括中证1000、中证2000、北证50及中小100指数，均出现显著下跌。行业板块方面，石油石化、通信、煤炭和有色金属等周期性及价值类板块表现突出，而计算机、电力设备及新能源、汽车等成长性板块以及综合金融、国防军工等板块则录得较大跌幅。 相关报告 【深度剖析】本周A股市场表现出明显的结构性特征与波动性。贵金属及资源周期板块在周初表现强势，但临近周末受国际金价大幅波动影响，黄金概念股遭遇集体回调，显示出市场情绪的快速切换和短期投机因素的影响。另一方面，AI及科技成长股在本月持续受到资金青睐，科创50指数的强劲表现印证了市场在成长方向上的投资逻辑。 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 2、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】结合本周A股市场走势和深度剖析，预计短期内市场可能延续结构性行情，但波动性可能加大。前期强势的周期性板块若缺乏持续的催化剂，可能面临回调压力。当前春节临近，春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，春节后可择机布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体表现强劲，主要宽基指数录得上涨，其中恒生指数上涨2.38%，恒生中国企业指数上涨1.71%。恒生科技指数小幅下跌1.38%，显示出科技板块的波动性。行业表现方面，能源业（7.44%）、地产建筑业（5.71%）和金融业（5.3%）成为本周的领涨板块，而信息科技业和医疗保健业则出现小幅下跌。 【深度剖析】本周港股市场表现出较为复杂且分化的特点。一方面，近期地产回暖，使得政策预期上升，港股内房股出现一定反弹。另一方面，受国际金价大幅波动影响，港股黄金及有色金属股在周初飙升后，周末出现大幅回调，反映出避险情绪与周期性资产的短期高波动性。科技股方面，尽管恒生科技指数本周小幅下跌，但部分AI概念股如百度、阿里巴巴因AI芯片进展而表现活跃，显示出AI作为长期驱动力的持续吸引力。 【预期展望】展望后市，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。AI需求指引的持续好转将继续利好港股科技板块。然而，投资者仍需警惕外部政策的不确定性建议采取稳健的配置策略，可关注高股息资产作为基础，并留意盈利改善和成长性兼具的科技与消费领域。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（1月第4周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（1月第4周） 一、A股： 【市场走势】本周A股市场呈现震荡走势，市场成交活跃度有所提升。数据显示，本周日均成交额为3.06万亿，环比增长9.44%。宽基指数方面，市场表现分化，部分大盘指数如上证50和中证A100录得正收益，而上证指数、深证成指等则有所回落。风格指数方面，大盘价值和成长板块表现相对稳健，但中小盘风格指数，包括中证1000、中证2000、北证50及中小100指数，均出现显著下跌。行业板块方面，石油石化、通信、煤炭和有色金属等周期性及价值类板块表现突出，而计算机、电力设备及新能源、汽车等成长性板块以及综合金融、国防军工等板块则录得较大跌幅。 【深度剖析】本周A股市场表现出明显的结构性特征与波动性。贵金属及资源周期板块在周初表现强势，但临近周末受国际金价大幅波动影响，黄金概念股遭遇集体回调，显示出市场情绪的快速切换和短期投机因素的影响。另一方面，AI及科技成长股在本月持续受到资金青睐，科创50指数的强劲表现印证了市场在成长方向上的投资逻辑。 【预期展望】结合本周A股市场走势和深度剖析，预计短期内市场可能延续结构性行情，但波动性可能加大。前期强势的周期性板块若缺乏持续的催化剂，可能面临回调压力。当前春节临近，春节后至两会期间或是春季躁动更具确定性的上涨时期，春节后可择机布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体表现强劲，主要宽基指数录得上涨，其中恒生指数上涨2.38%，恒生中国企业指数上涨1.71%。恒生科技指数小幅下跌1.38%，显示出科技板块的波动性。行业表现方面，能源业（7.44%）、地产建筑业（5.71%）和金融业（5.3%）成为本周的领涨板块，而信息科技业和医疗保健业则出现小幅下跌。 【深度剖析】本周港股市场表现出较为复杂且分化的特点。一方面，近期地产回暖，使得政策预期上升，港股内房股出现一定反弹。另一方面，受国际金价大幅波动影响，港股黄金及有色金属股在周初飙升后，周末出现大幅回调，反映出避险情绪与周期性资产的短期高波动性。科技股方面，尽管恒生科技指数本周小幅下跌，但部分AI概念股如百度、阿里巴巴因AI芯片进展而表现活跃，显示出AI作为长期驱动力的持续吸引力。 【预期展望】展望后市，港股市场在美联储降息预期和A股情绪持续回暖的支撑下，短期有望延续结构性上涨。AI需求指引的持续好转将继续利好港股科技板块。然而，投资者仍需警惕外部政策的不确定性建议采取稳健的配置策略，可关注高股息资产作为基础，并留意盈利改善和成长性兼具的科技与消费领域。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。