AH股市场周度观察（8月第4周）

2025年08月23日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周市场延续向上趋势，整体涨幅较大。从宽基指数来看，本周北证50，创业板指涨幅较大，分别上涨8.40%，5.85%，上证指数和沪深300指数分别上涨3.49%，4.18%。从风格指数来看，本周大盘成长，中盘成长板块涨幅较大。成交额方面，本周日均成交额为2.59万亿，环比上升23.10%，市场热度持续上升。 【深入剖析】近期市场强势上涨主要由长线资金带动居民资金驱动。今年以来险资等中长期资金持续入市，推动市场进一步回暖。居民资金方面，7月人民币存款数据显示，居民资金“搬家”趋势显著，7月非银行业金融机构存款增加2.14万亿元，而居民存款下降1.11万亿元，反映风险偏好上升。另外，近期A股两融余额在8月18日突破2.1万亿元，表明市场杠杆水平回升，投资者信心增强。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-102、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】近期市场情绪较好，赚钱效应明显增强。从未来市场情绪来看，9月阅兵后，10月中美元首会晤前的缓和预期与四中全会及十五五规划都将使得市场风险偏好持续高位。行业方面，以人工智能、半导体为代表的科技行业将持续受益于技术进步和政策支持，建议持续关注相关龙头企业的中报业绩及成长性。另一方面，近期市场交投持续活跃，券商等非银金融板块在资本市场改革和交易活跃背景下，具备较强的弹性。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体上涨，科技板块相对占优。指数方面，本周恒生科技指数上涨1.89%，恒生国企指数上涨0.45%，恒生指数上涨0.27%。从行业来看，本周港股可选消费板块与IT板块表现较好。 【深入剖析】本周港股板块表现整体弱于A股。当地时间8月20日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，美联储理事丽莎·库克（LisaCook）必须立即辞职。受美联储政策预期扰动，港股本周上涨压力较大。另一方面，本周美股整体回调，也对港股造成一定压制。 【预期展望】展望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待。随着国内科技产业政策的持续出台，港股科技类企业或将获得更多资金关注。同时，消费板块因贴息政策和经济复苏预期，具备估值修复潜力。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（8月第4周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（8月第4周） 一、A股： 【市场走势】本周市场延续向上趋势，整体涨幅较大。从宽基指数来看，本周北证50，创业板指涨幅较大，分别上涨8.40%，5.85%，上证指数和沪深300指数分别上涨3.49%，4.18%。从风格指数来看，本周大盘成长，中盘成长板块涨幅较大。成交额方面，本周日均成交额为2.59万亿，环比上升23.10%，市场热度持续上升。 【深入剖析】近期市场强势上涨主要由长线资金带动居民资金驱动。今年以来险资等中长期资金持续入市，推动市场进一步回暖。居民资金方面，7月人民币存款数据显示，居民资金“搬家”趋势显著，7月非银行业金融机构存款增加2.14万亿元，而居民存款下降1.11万亿元，反映风险偏好上升。另外，近期A股两融余额在8月18日突破2.1万亿元，表明市场杠杆水平回升，投资者信心增强。 【预期展望】近期市场情绪较好，赚钱效应明显增强。从未来市场情绪来看，9月阅兵后，10月中美元首会晤前的缓和预期与四中全会及十五五规划都将使得市场风险偏好持续高位。行业方面，以人工智能、半导体为代表的科技行业将持续受益于技术进步和政策支持，建议持续关注相关龙头企业的中报业绩及成长性。另一方面，近期市场交投持续活跃，券商等非银金融板块在资本市场改革和交易活跃背景下，具备较强的弹性。 二、港股： 【市场走势】本周港股市场整体上涨，科技板块相对占优。指数方面，本周恒生科技指数上涨1.89%，恒生国企指数上涨0.45%，恒生指数上涨0.27%。从行业来看，本周港股可选消费板块与IT板块表现较好。 【深入剖析】本周港股板块表现整体弱于A股。当地时间8月20日，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文称，美联储理事丽莎·库克（LisaCook）必须立即辞职。受美联储政策预期扰动，港股本周上涨压力较大。另一方面，本周美股整体回调，也对港股造成一定压制。 【预期展望】展望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待。随着国内科技产业政策的持续出台，港股科技类企业或将获得更多资金关注。同时，消费板块因贴息政策和经济复苏预期，具备估值修复潜力。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本 行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。