AH股市场周度观察（8月第2周）
证券研究报告/策略定期报告 2026年08月16日 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周A股指数普遍上行，小盘与成长风格领涨。主要宽基指数全线上涨，其中中证2000（+2.07%）、中证1000（+1.18%）领涨，上证50（-4.12%）涨幅垫底。指数表现呈"中小盘弹性显著强于大盘"的分化格局。成长风格全面占优，小盘成长（+0.75%）微涨、中盘成长（-0.12%）、大盘成长（-0.33%）小幅下跌；价值风格整体落后，中盘价值（-1.40%）、小盘价值（-1.06%）、大盘价值（-0.67%）均下跌。市场日均成交额约2.35万亿元，环比下降-3.16%，整体小幅回落，市场热度边际降温。 【深入剖析】本周A股延续结构性行情，通信、医药、地产链等政策受益方向领涨，有色等周期品种回调，市场量能小幅萎缩。催化方面，央行8月12日发布二季度货币政策执行报告，明确继续实施适度宽松货币政策、及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度、加力扩大内需，为市场流动性预期提供支撑；商务部8月13日公告自8月14日起对原产于印度的进口单模光纤继续征收反倾销税、实施期限5年，叠加今年以来我国加快推动新一代通信网建设、完善空天地海一体化信息通信布局，光模块、光纤光缆景气预期升温，通信板块本周大涨5.10%领跑；房地产方面，北京8月7日印发新政，非京籍家庭购房社保缴纳年限由2年下调至1年，公积金最高贷款额度大上调至340万元，稳楼市政策持续加码落地，带动地产链及食品饮料等内需板块修复。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 2、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】展望后市，机构普遍认为8月中报密集披露期有望成为市场从"估值消化"切换至"盈利驱动"的拐点，在政策托底与业绩验证共振下，指数或以震荡上行为主，通信、创新药及政策受益的消费、地产链方向仍是市场关注焦点。 二、港股： 【市场走势】本周港股三大指数集体回落，科技板块领跌，防御型行业相对抗跌。宽基指数层面，恒生科技（-3.10%）跌幅居前，恒生中国企业（-2.24%）、恒生指数（-2.15%）同步走低。行业层面，必需性消费（+1.01%）、能源业（+0.92%）、公用事业（+0.69%）逆势上涨，资讯科技业（-4.44%）、非必需性消费（-3.33%）、综合企业（-2.28%）跌幅居前，资金明显向必需消费、能源、公用事业等防御性方向回流。 【深入剖析】本周港股震荡走低，资讯科技与原材料板块跌幅居前，防御型行业相对抗跌。行业催化方面，8月14日AI大模型"双雄"MiniMax跌超12%、智谱跌超3%领跌，京东集团发布半年报后大跌超10%，业绩兑现不及预期成为科技股调整的直接导火索；华虹宏力二季度销售收入创新高但三季度收入指引不及预期，单日重挫逾11%，进一步压制半导体板块情绪，而中芯国际二季度净利润同比大增261.7%，叠加财政部出台集成电路企业所得税优惠政策，逆势收涨逾4%，显示国产替代主线仍具韧性。海外宏观层面，8月11日美联储官员释放鹰派言论、市场对加息路径担忧升温，叠加30年期美债收益率维持高位，全球风险资产估值承压，金价冲高回落、基本金属近全线下跌，直接拖累港股资讯科技与原材料板块表现。 【预期展望】展望后续行情，港股短期仍受海外利率及地缘风险制约，中报季盈利确定性将成为主导变量，市场或以结构性行情为主，业绩超预期的科技龙头与高股息、防御型板块仍是资金重点关注方向。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（8月第2周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3 AH股市场周度观察（8月第2周） 一、A股： 【市场走势】本周A股指数普遍上行，小盘与成长风格领涨。主要宽基指数全线上涨，其中中证2000（+2.07%）、中证1000（+1.18%）领涨，上证50（-4.12%）涨幅垫底。指数表现呈"中小盘弹性显著强于大盘"的分化格局。成长风格全面占优，小盘成长（+0.75%）微涨、中盘成长（-0.12%）、大盘成长（-0.33%）小幅下跌；价值风格整体落后，中盘价值（-1.40%）、小盘价值（-1.06%）、大盘价值（-0.67%）均下跌。市场日均成交额约2.35万亿元，环比下降-3.16%，整体小幅回落，市场热度边际降温。 【深入剖析】本周本周A股延续结构性行情，通信、医药、地产链等政策受益方向领涨，有色等周期品种回调，市场量能小幅萎缩。催化方面，央行8月12日发布二季度货币政策执行报告，明确继续实施适度宽松货币政策、及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度、加力扩大内需，为市场流动性预期提供支撑；商务部8月13日公告自8月14日起对原产于印度的进口单模光纤继续征收反倾销税、实施期限5年，叠加今年以来我国加快推动新一代通信网建设、完善空天地海一体化信息通信布局，光模块、光纤光缆景气预期升温，通信板块本周大涨5.10%领跑；房地产方面，北京8月7日印发新政，非京籍家庭购房社保缴纳年限由2年下调至1年，公积金最高贷款额度上调至340万元，稳楼市政策持续加码落地，带动地产链及食品饮料等内需板块修复。 【预期展望】展望后续，科技板块短期反弹后内部或面临分化，行情能否由超跌修复转向趋势上涨仍需基本面和产业端进一步验证，在政策密集加持人工智能、自动驾驶、新型电力系统等新质生产力方向下，科技成长结构性机会依然值得关注。 二、港股： 【市场走势】本周港股三大指数集体回落，科技板块领跌，防御型行业相对抗跌。宽基指数层面，恒生科技（-3.10%）跌幅居前，恒生中国企业（-2.24%）、恒生指数（-2.15%）同步走低。行业层面，必需性消费（+1.01%）、能源业（+0.92%）、公用事业（+0.69%）逆势上涨，资讯科技业（-4.44%）、非必需性消费（-3.33%）、综合企业（-2.28%）跌幅居前，资金明显向必需消费、能源、公用事业等防御性方向回流。 【深入剖析】本周港股震荡走低，资讯科技与原材料板块跌幅居前，防御型行业相对抗跌。行业催化方面，8月14日AI大模型"双雄"MiniMax跌超12%、智谱跌超3%领跌，京东集团发布半年报后大跌超10%，业绩兑现不及预期成为科技股调整的直接导火索；华虹宏力二季度销售收入创新高但三季度收入指引不及预期，单日重挫逾11%，进一步压制半导体板块情绪，而中芯国际二季度净利润同比大增261.7%，叠加财政部出台集成电路企业所得税优惠政策，逆势收涨逾4%，显示国产替代主线仍具韧性。海外宏观层面，8月11日美联储官员释放鹰派言论、市场对加息路径担忧升温，叠加30年期美债收益率维持高位，全球风险资产估值承压，金价冲高回落、基本金属近全线下跌，直接拖累港股资讯科技与原材料板块表现。 【预期展望】展望后续行情，港股短期仍受海外利率及地缘风险制约，中报季盈利确定性将成为主导变量，市场或以结构性行情为主，业绩超预期的科技龙头与高股息、防御型板块仍是资金重点关注方向。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。