AH股市场周度观察（3月第2周）

2026年03月14日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周A股市场整体呈现震荡分化格局，中小盘股承压明显，大盘价值股相对抗跌。从宽基指数来看，中证2000下跌1.43%，中证500下跌1.44%，北证50跌幅最大达2.15%；相比之下，大盘风格指数表现相对稳健。成交额方面，本周日均成交额为2.50万亿，环比-5.52%，市场交投活跃度有所下降。 【深入剖析】本周A股市场周期板块依然占优。中东局势持续发酵，霍尔木兹海峡持续封锁，持续修正市场预期，周四布伦特原油价格再度突破100美元/桶。伴随地缘冲突持续，以及原油期货价格回升，本周市场交易主线依然集中在能源以及防御板块。煤炭，公用事业，电力设备等重资产板块，以及石油能源替代板块整体表现较好。 相关报告 1、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 2、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-043、《7月政治局会议对市场影响几何？》2025-08-03 【预期展望】展望后续，市场短期或维持震荡调整格局。一方面，中东地缘局势演变仍是影响周期板块的核心变量。中东局势持续时间或超市场预期，能源、化工等涨价链品种或仍有表现机会。建议配置以均衡为主，稳健类资产作为底仓，关注业绩确定性强的周期品种，科技板块等待调整到位后再逢低布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股三大指数表现分化，整体呈现震荡走弱格局。恒生指数累计下跌1.13%，报25465.60点；恒生科技指数逆势上涨0.62%，报4978.08点；国企指数上涨0.50%，报8671.48点。地缘冲突与业绩窗口期博弈成为市场核心影响因素。 【深入剖析】本周港股科技板块流动性有所修复，恒生科技指数有所回升。3月中下旬，腾讯控股、阿里巴巴等龙头企业将发布业绩。市场提前进入博弈阶段，资金重点关注AI资本开支指引、主营业务盈利修复情况及分红回购计划。恒生科技在业绩预期支撑下有所反弹。 【预期展望】展望后续，港股市场短期或维持震荡格局，但结构性机会仍存。当前恒生科技指数估值具备较高性价比，中长期配置价值渐显。板块配置上，建议采取"哑铃策略"：一端配置高股息防御资产（能源、电讯、公用事业），作为底仓应对波动；另一端关注估值已大幅回调的互联网龙头，其AI转型与业绩改善或带来估值修复机会。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（3月第2周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（3月第2周） 一、A股： 【市场走势】本周A股市场整体呈现震荡分化格局，中小盘股承压明显，大盘价值股相对抗跌。从宽基指数来看，中证2000下跌1.43%，中证500下跌1.44%，北证50跌幅最大达2.15%；相比之下，大盘风格指数表现相对稳健。成交额方面，本周日均成交额为2.50万亿，环比-5.52%，市场交投活跃度有所下降。 【深入剖析】本周A股市场周期板块依然占优。中东局势持续发酵，霍尔木兹海峡持续封锁，持续修正市场预期，周四布伦特原油价格再度突破100美元/桶。伴随地缘冲突持续，以及原油期货价格回升，本周市场交易主线依然集中在能源以及防御板块。煤炭，公用事业，电力设备等重资产板块，以及石油能源替代板块整体表现较好。 【预期展望】展望后续，市场短期或维持震荡调整格局。一方面，中东地缘局势演变仍是影响周期板块的核心变量。中东局势持续时间或超市场预期，能源、化工等涨价链品种或仍有表现机会。建议配置以均衡为主，稳健类资产作为底仓，关注业绩确定性强的周期品种，科技板块等待调整到位后再逢低布局。 二、港股： 【市场走势】本周港股三大指数表现分化，整体呈现震荡走弱格局。恒生指数累计下跌1.13%，报25465.60点；恒生科技指数逆势上涨0.62%，报4978.08点；国企指数上涨0.50%，报8671.48点。地缘冲突与业绩窗口期博弈成为市场核心影响因素。 【深入剖析】本周港股科技板块流动性有所修复，恒生科技指数有所回升。3月中下旬，腾讯控股、阿里巴巴等龙头企业将发布业绩。市场提前进入博弈阶段，资金重点关注AI资本开支指引、主营业务盈利修复情况及分红回购计划。恒生科技在业绩预期支撑下有所反弹。 【预期展望】展望后续，港股市场短期或维持震荡格局，但结构性机会仍存。当前恒生科技指数估值具备较高性价比，中长期配置价值渐显。板块配置上，建议采取"哑铃策略"：一端配置高股息防御资产（能源、电讯、公用事业），作为底仓应对波动；另一端关注估值已大幅回调的互联网龙头，其AI转型与业绩改善或带来估值修复机会。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。