AH股市场周度观察（7月第3周）

报告摘要A股：表现较好。港股：性超预期等。 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn相关报告1、《上证指数破3500点，怎么看A股 持 续 性 与 后 续 投 资 方 向 ？ 》2025-07-132、《“大而美”法案与美越谈判对市场影响几何？》2025-07-133、《AH股市场周度观察（7月第2周）》2025-07-12 内容目录AH股市场周度观察（7月第3周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分 -3-请务必阅读正文之后的重要声明部分AH股市场周度观察（7月第3周）一、A股：【市场走势】本周市场整体上涨，成长板块表现较好，而价值板块则大多下跌。本周创业板指上涨3.17%，中证2000指数上涨1.74%，而代表中国核心资产的上证50指数涨幅较小。成交额方面，本周日均成交额达到1.55万亿，环比小幅上升。【深入剖析】本周市场整体上涨，其中通信，汽车，医药板块涨幅较大。一方面，本周中报业绩预警陆续发布，光模块板块业绩同比大幅增长，远超市场预期，提振板块信心。另一方面，AI浪潮下阿里，腾讯，字节等大厂可能加大AI服务器采购，拉动光模块需求。消息面上，英伟达已经获得美国批准，将恢复H20在中国的销售，并推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。受中美关系缓和影响，本周出口板块整体表现较好。【预期展望】近期市场情绪整体较好。一方面，英伟达恢复H20在中国的销售，带来中美关系缓和预期。另一方面，本周公布二季度GDP数据，同比增长5.2%，高于市场预期，经济基本面得到一定保障。政策方面，近期市场对于政策的预期逐渐上升，7月底之前市场乐观情绪或得到维持。二、港股：【市场走势】本周港股延续触底回升走势，恒生科技指数涨幅较大。本周恒生科技指数上涨5.53%，恒生国企指数上涨3.44%。行业方面，本周港股医疗保健板块，可选消费板块和原材料板块表现较好，地产板块小幅下跌。【深入剖析】本周港股科技与医药板块表现较好。一方面，受英伟达利好影响，本周港股算力板块整体表现较好，其中AI投资体量较大的阿里巴巴周二上涨近7%。另一方面，近日国家医疗保障局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》，核心突破是建立“基本医保+商保创新药”双轨制，通过商保目录吸纳高价值创新药，缓解基本医保基金压力，同时满足多层次需求。受消息影响，港股创新药板块表现较好。【预期展望】展望后市，英伟达恢复H20在中国的销售一方面将直接利好恒生科技板块。恒生科技板块中有众多AI产业链企业，恢复H20销售有望缓解国内算力“缺芯”问题，特别是阿里巴巴等AI下游产业。另一方面，加大AI资本开支导向也将利好云计算基础设施等板块。整体来看，AI上游算力、服务器等高景气度或延续至下半年，业绩支撑下恒生科技板块或具有较高的长期性价比。风险提示全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 -4-请务必阅读正文之后的重要声明部分中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权