AH股市场周度观察（8月第3周）

2025年08月16日 证券研究报告/策略定期报告 报告摘要 分析师：徐驰执业证书编号：S0740519080003Email：xuchi@zts.com.cn分析师：张文宇执业证书编号：S0740520120003Email：zhangwy01@zts.com.cn 一、A股： 【市场走势】本周市场延续上涨，小盘成长板块涨幅较大，而大盘价值板块小幅下跌。本周创业板指上涨8.58%，深证成指上涨4.55%，而上证50指数仅上涨1.57%，涨幅相对较小。成交额方面，本周截至周四日均成交额达到2.10万亿，环比上升23.90%。 【深入剖析】本周市场整体上涨，其中综合金融，非银金融板块与科技板块整体表现较好。8月15日，人民银行发布二季度货币政策报告，指出下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，货币政策预期相对较好。另一方面，本周市场情绪较好，风险偏好带动资金大幅流入，8月11日，A股市场融资余额攀升至20122亿元，自2015年7月2日后首次突破2万亿元，此轮累计增长2112.52亿元，使总量重回历史高位。 相关报告 1、《AH股市场周度观察（8月第2周）》2025-08-11 【预期展望】整体来看，近期市场情绪整体较好，市场向上趋势整体形成，且成交量震荡上升。后续受资本市场政策支持以及反内卷等各项利好出台影响，A股整体或维持活跃，且行情或加速轮动。三季度风险偏好与企业盈利分化强化下市场或呈现强势震荡，维持当前“科技（AI、机器人、算力）+港股红利+券商、保险非银”的配置不变。 2、《当前市场调整是大周期见顶还是结构性切换？》2025-08-10 3、《AH股市场周度观察（8月第1周）》2025-08-04 二、港股： 【市场走势】本周港股延续上涨走势，恒生指数本周上涨1.65%，恒生国企指数上涨1.62%。行业方面，本周港股医疗保健行业，原材料业和IT板块涨幅较大，公用事业板块整体下跌。 【深入剖析】本周港股板块整体表现较好。一方面，A股本周市场情绪持续升温，带动港股上涨。当前“反内卷”情绪仍未结束，港股部分上游资源品行业整体表现较好。另一方面，近期美国7月CPI和零售销售数据公布后，美联储降息预期升温，带动港股市场风险偏好回升。 【预期展望】港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。展望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。 风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 内容目录 AH股市场周度观察（8月第3周）..........................................................................3一、A股：...........................................................................................................3二、港股：..........................................................................................................3风险提示.....................................................................................................................3 AH股市场周度观察（8月第3周） 一、A股： 【市场走势】本周市场延续上涨，小盘成长板块涨幅较大，而大盘价值板块小幅下跌。本周创业板指上涨8.58%，深证成指上涨4.55%，而上证50指数仅上涨1.57%，涨幅相对较小。成交额方面，本周截至周四日均成交额达到2.10万亿，环比上升23.90%。 【深入剖析】本周市场整体上涨，其中综合金融，非银金融板块与科技板块整体表现较好。8月15日，人民银行发布二季度货币政策报告，指出下一阶段要落实落细适度宽松的货币政策，货币政策预期相对较好。另一方面，本周市场情绪较好，风险偏好带动资金大幅流入，8月11日，A股市场融资余额攀升至20122亿元，自2015年7月2日后首次突破2万亿元，此轮累计增长2112.52亿元，使总量重回历史高位。 【预期展望】整体来看，近期市场情绪整体较好，市场向上趋势整体形成，且成交量震荡上升。后续受资本市场政策支持以及反内卷等各项利好出台影响，A股整体或维持活跃，且行情或加速轮动。三季度风险偏好与企业盈利分化强化下市场或呈现强势震荡，维持当前“科技（AI、机器人、算力）+港股红利+券商、保险非银”的配置不变。 二、港股： 【市场走势】本周港股延续上涨走势，恒生指数本周上涨1.65%，恒生国企指数上涨1.62%。行业方面，本周港股医疗保健行业，原材料业和IT板块涨幅较大，公用事业板块整体下跌。 【深入剖析】本周港股板块整体表现较好。一方面，A股本周市场情绪持续升温，带动港股上涨。当前“反内卷”情绪仍未结束，港股部分上游资源品行业整体表现较好。另一方面，近期美国7月CPI和零售销售数据公布后，美联储降息预期升温，带动港股市场风险偏好回升。 【预期展望】港股市场有望继续受益于AI商业化进程加速和南向资金的持续流入，当前港股估值修复迹象明显。展望未来，AI科技和新消费板块具备较大的成长空间，南向资金对港股的边际定价能力增强，尤其是在低利率环境下，将吸引更多资金配置港股。中长期来看，港股的估值优势和产业转型升级趋势仍值得期待，科技与消费板块有望在政策和资金双重加持下持续上涨。 风险提示 全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本 行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。