长江建筑730 第102期当前时点如何看建筑

00:00:04 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容，否则，由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担，长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:31 呃，各位投资者早上好，欢迎参加本次的交流哈，我是长江建筑首席张弛。那个呢今天呢继续为大家带来这个建筑7点半的这个汇报。呃， 00:00:42 首先呢还是对昨天市场做一个简单的回顾，看到啊从昨天市场啊整体来说的话呢走势相对来说平稳啊。这里面的话可以从两个方向来展开， 00:00:52 第一个呢，就是从这种这个涨幅靠前的来看的话呢，呃，一般像具备逻辑或讲出来的主要有几个票，比如像四川路桥涨了4.2个点。主要呢是这个受益于红利公司确实是本身的这个前年业绩有所上修。然后呢中国中铁呢涨了这个1.1.8个点领跑央企，主要是因为啊，昨天这个确实是这个有色呃尤其尤其是金铜类的标的涨势比较向上，也带动了中国中铁的这个向上的这个涨幅。 00:01:25 那此外的话呢，像昨天建筑央企啊，总体来说的表现都不错，像这个中建国际涨了两个点5个点，中国核建涨了这个0.8个点。然后呢，包括这个中国铁建中国建筑呢也都涨了一个点以上的这个幅度，就呈现出一个比较稳健的状态。 00:01:42 所以总的来说的话呢，这个昨天啊，整体整体上来说的话是一个相对比较稳稳定的情况。 00:01:48 那么基金史的话呢，昨天呢整体是偏偏跌的，其中盛辉跌了5.4个点，然后呢，这个亚翔跌了一一个点，然后呢，这个百城基本是维持一个这个这个持平的状态。那么也说明了呀，我们认为这个整体的科技股下跌的趋势，或者说巨幅下跌趋势的在得到缓解，市场呢开始来重新审视这些标的的这个在当前时间点的一个，这个确定性和当前时间点的培训价值，这个是昨天的这个整个市场的这个复盘。 00:02:21 那第二个呢，就是从昨天的这个重要的新闻来看的话呢，我看到啊，昨天主要是有几个大的变化， 00:02:28 第一个呢就是。这个中化学啊发布了他的订单，看到啊，这个1~6月新签合同是2094亿元，同比增长了1.7。其中的话呢，境内的合同呢是1365亿元，同比下降17个点。那么境外的话呢就是7729亿元，同比增长75%。其中的话呢，6月单月新签合同额是564亿元，同比增长两个点，其中的话呢，境内的合同额是289亿元，同比下降14个点。那么境外的新天呢，两百两百七十五亿元，同比增长27个点，还是显显示出来了比较强的一个境外订单增长的趋势的。 00:03:07 那对于中国化学来说的话呢，它的境外订单呢主要集中在像呃俄罗斯、中东呃东南亚等等这些，这个呃具备这么这么一个持续继续建设化工厂能力，以及整个的区域的PMI在50以上高景气的这么一个区域。 00:03:23 我们认为啊这些区域呢还是具备一个比较强的一个需求的需求紧度的。 00:03:27 此外的话呢，昨天啊这个。建建呃建筑央企呃也出现了一个这个这个就是国资眼的这个公众号，国资国资小新发布了这个中2026年2025年度吧，中央企业负责人经营业绩的考核A级名单。这里面我们搂了一眼啊，这里面涉及到的建筑企业呢，还是这个中化学，排在这个第48位就中国化学工程集团。且综合说明，中国化学本身啊在这个业绩啊基金方面确实是相对比较稳健且优质的。我们呃从公司的这个中报来看的话，我们判断公司依然具备一个这个业绩稳定增长的能力。 00:04:05 那么全年的话呢，我们对中化区的这个业绩维持在5~10的增长的预期判断。所以这是从昨天这个新闻来看的话，那么从当前的观点来说的话呢，我们观点比较明确，主要是从三个方向，第一个呢，继续这个在这个科技方向呢来去推荐。 00:04:23 基金使投资机会一方面的话，我们看到啊，这个近期基金石板块有所调整啊，主要受到了整个科技尤其是存存存储资金波动的影响。这是我们认为啊，主要基石的标的呢其实已经具备了一个比较好的一个成长性，而且呢也具备比较高的这个胜率和赔率。我们具具体来看的话，像亚翔随着这个美光资本材质的上行，然后呢，我们认为公司啊，其实是具备比较强的短期业绩确定性和可能的未来大弹性的， 00:04:52 一方面的话呢，按照这个这个当前新加坡。可能的订单来算的话，不算北美业务，只看新加坡业务，亚强已经具备了这个200~300亿的，这个未来的这个新订单的这个潜力，按照20%净利率测算的话呢，那估计啊，这个未来几年维持20亿的利利润中枢问题不大。按虽然2026年上半年业绩略低于市场预期，按照最保守的这个预业业绩预期，比如展望2027年，按照比如20亿利润30倍的估值来算，那么还是可以看到600亿的市值空间的，那依然具备百百分之60以上的一个一个上行空间。 00:05:28 另外的话呢，展望远期，如果北美的美光的项目期全兑现，也会增加百亿级别的高毛利的这个增量订单，成长空间进一步打开。按照远期的市值40~50亿，最近20倍的PE的话呢，可以看到8001000亿的市值。这个是亚翔。 00:05:44 那从百城来看的话呢，一方面呢两层的扩产啊是公司的核心催化。那么1~4月新签43亿，一到7月份呢，我们判断新签已经超过70亿了，但7月份呢就获得了超过。10亿级别的这个核心客户订单，那么全年的话订单可以展望到百亿，那么2027年具备进一步的这个高增的可能性，按照这个这个订订单6~12个月兑现来看的话呢。 00:06:10 如果再叠加盈利能力的提升，我们认为百盛还是具备一个10~15亿的这个中期业绩的这个潜力的，那么给这个中期20倍的话，那是可以看到300亿的。所以综合来看的话呢，现在亚翔300多亿看到这个600~1000亿，百城现在150亿不到，看到这个300亿依然是具备比较大的一个弹性的。所以我们认为啊，当前时间点一定是还是具备一个高的胜率和赔率的，除此之外的话呢，像这个海外链条我们觉得。 00:06:40 去以关注盛辉公司，目前也在一些区域啊拓展公司此前可能经验并不是特别丰富的晶圆厂，如果一旦拓展落地了，那对公司来说是一个重大预期差。那么此外的话呢，像国内链条关注深桑达华康太极实业这些标的，所以这是第一个我们推荐的方向。 00:06:58 第二个呢，继续强推红路，我们看到昨天红路啊，确实跌了很多啊，昨天红路这个当天直接跌了这个。7.7个点啊77.7.9个点。那么在所有标的中比较跌幅靠前的，我们认为啊红豆当天是点是没没有问题的。公司跌得多呢，主要是两个原因促触发的， 00:07:17 第一个确实公司在此前走得比较强势。在整个市场回落震荡的情况下呢，公司近近近期大概这半个月吧，涨了30%，确实走得很强。这第二个呢，就是这个我我们认我们认为啊，这个这个可能还跟公司的这个转债强数有关系。因为公司的这个可转债的这个转股价格是这个17块4毛9，那么对应的120的强，130的强，除价格是22块7，就每次公司股价一旦触碰到了这个二十二二十三。那么就会有一个相对来说这个比较大的波动，那我认为就在当前时间点的话呢，红路依然是具备一个逻逻辑没变化对吧？ 00:07:58 Q2业绩超预期，然后三四季度具备持续性，那今年的话呢，全年看到10个亿，明年可能到13个亿展望，那么给到明年20倍的话呢，看到260亿。那葫芦现在到前时间点的话，大概是一个呃只有140亿的这个一个水平，我觉得还是有比较大的空间的，所以这个时间点呢，我们继续推荐葫芦钢购，我是没有没有变化的。 00:08:19 此外的话呢，我们最近新推的标的叫叫三路桥，主要逻辑在于什么呢？就第一个呢，公司全年业绩上修了，我们认为啊，我就我们我们判断，我们把公司。我们把公司去年业绩从 此前的这个七十二七十三个亿啊，上升到了这个80个亿，主要原因还是在于我们观察到了四川省内的需求旺盛释放，并且这这个这个股东啊，包括这个公司自身对业绩的这个要求也提升了。那考虑到公四川省内本来它需求旺盛就可以支撑公司持续释放利润，加上大股东的支持， 00:08:53 投建一体的一个模式，我们认为啊，四川路桥今年还是具备这个分业绩可能性的。全年按照80亿来算的话呢，按照60分红率分48分，分4.8亿的这个分红。如果把这个5%的股息作为稳态的话，那么是可以看到百九百六十亿的市值的，那么还有20%上行空间，所以说四川路桥我们这个时间点作为一个红利股作为强推。 00:09:16 此外的话呢，像江河集团我们认为今年做8个亿，按照80分红率，现在还有7个点的这个股息，也是作为红利股的这个次选，那除此之外的话呢，我们最后呢会蹲的几个这个核心优质标的啊，一个是化学。中国化学一个中泰国国际，再有一个呢就是这个利伯特中化学的比较明确了。刚刚我也提到了中报业绩的稳健，这个按照这个全年的这个业绩五蹈式的增长，那么当前0.4PB非常安全，后续是能往一倍去看的。 00:09:46 我们中泰国际的话呢，主要受益受到这个Q2的这个业绩啊，还是受到汇兑的损失的影响，毕竟现在美元相对于人民币来说还在贬值，那么这种强势的人民币啊，是是会带来很多的这个境外的公司这种出现这种汇率损失的影响的。那第三个呢是这个呃利伯特，那当然现在跌主要是因为确实是这个大家对于这个未来的，呃这个这个这个广和的订单预期啊，具备信心的同时短期节奏确实太慢了。中广核现在整个招标的节奏比大家想的要慢得多得多，所以说面包斯的订单迟迟没有落地， 00:10:22 但是我们认为就有还是有两个确定性的，第一个跟广核的这种订单的这个合作一定是持续的，一定是有确定性的。广核不可能不招，只可能推迟，不可能不招的，因为核电站总是要建的。第二个的话呢，就是对于利波特来说的话呢，这个广和还是会后面可能采取一些，有跟利伯特的工厂进行股权合作的方式来切进来，这样的话在广和里的这个合作呀，包括这个份额呀也得到进一步的保障。所以呢， 00:10:49 综上的话呢，我们认为啊，总结一下观点就第一个这个继续看好这个吉林市吧，这第一位的亚强百城具备更高的胜率和赔率，第二个的话呢，继续首推红路，我们组的标签票。看到250亿，当然的话可转债的这个这个这个22块7，确实在短期内公司有一个交易层面的一个资金面的压制。那红利股的话就首推四川路桥和江苏集团，最后呢会蹲几个低位成长股，就是中国化学，中泰国际和利波特。那么以上呢就是我们当前的观点了，那么再次感谢投各投资者这个的的的的介入。 00:11:23 那今天我们策略会继续召开，今天的9点到10点呢，我们会有社会社会集成的这个策略会的这个安排。然后呢，在这个同时的话呢，我们继续继续展开对于建筑央企的调研。在今天呢也会调研几家建筑央企，那么在明天的话呢，整个调研到彻底结束，我们也会在这周末呀做一个梳理。对这个建筑央企感兴趣的投资者呢，可以联系我们，我们对我们可以把这一周对这种13家建筑央企调研的情况，做一个详细汇报，供各位投资者参考。 00:11:52 以上呢就是我们今天的汇汇报的全部内容了，也感谢大家的时间，也欢迎各位投资者在明天同一时间继续关注我们的这个建筑七点半，我是长江建筑首席张驰，谢谢大家，我们明天同一时间再见，谢谢。