00:00:04 本次电话会议仅服务于长江证券研究所白名单客户。未经长江证券事先书面许可,任何机构或个人不得以任何形式对外公布、复制、刊载、转载、转发、引用本次会议相关内容,否则,由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担,长江证券保留追究其法律责任的权利。 00:00:30 呃,各位投资者早上好,欢迎参加本次的交流哈,我是长江建筑的首席张弛啊。今天呢很荣幸继续跟大家来探讨一下这建筑行业的这个当前机会。呃,这也是我们在这个今年以来推出这个建筑七点班以来的第94期。这个当前时点呢,如何看待结晶史?呃,本周啊,我们其实是会连续推出五期栏目。分别是当前时点如何看待结晶史、看待红楼钢构、看待利伯特、看待这个中国化学和看待这个建筑高股息。主要想探讨一下这个在低位啊建筑行业的配置思路,然后围绕这个来展开。 00:01:11 呃,首先呢,我们认为啊,这个当前时间点啊,极净石板块呢肯定还是具备一个比较明确的机会的。呃,主要从几个维度来展开吧。 00:01:19 首先,第一个通的短期催化国内端的话呢,我们看到长新上市一定是一个持续的催化,这样能带动整个国内端的这些产业链。这个向上而两层的又是整个整个资本开支,嗯,不是那个,那个长长期长存又是能带动整个资本开支向上的这个明确的这个催化,所以我们认为啊,这个结晶石板块其实还是没有任何问题的。此外的话呢,从这个存储价格来看的话呢,当前存储价格呢也在持续的上行,所以呢,整个的这个这个结晶史啊依然是具备一个比较确定的机会的,这是从这个两层来看, 00:01:57 另外呢,从这个海外来看。美国啊,资本开支超预期是能带来一个进一步的一个向上的。我们我们也看到了,就是因为美光啊把把全把北美的资本开支进一步的上修。那么从我们 的这个研究判断来看的话呢,我们认为美光北美啊,还是很有可能具备一个这个进一步的一个对亚强的催化的。 00:02:20 虽然当前亚翔只是做了美光在新加坡的项目,但是呢,考虑到如果真的在2035年以前。美国本土的这个资本开支从这个之前的2000亿美元上升到两,上升到2500亿美元。那说实话呢,对应的这个后续的这个很多的建设量呢,是有可能来对应到亚压强身上的。我们我这是我们的认为两个催化, 00:02:43 就综上来看吧,就是。刚才结晶石板块还是有明确的催化的,就是从这个国内链的两存IPO o到海外链的美光资本开始上修。 00:02:53 此外的话呢,从那个上周的这个短期变变化来看,这个从结晶室的这个业绩来说吧,这个亚翔因为发布业绩预告了,虽然是低预期,但是呢。一方面呢,市场确实也是认为这个很有可能这个后续的这个结转加速以后,业绩能回来,所以大家并没有那么苛刻。同时的话呢,也说明当公司的这个业绩已经预期落地了,所以后面的业绩变化呢,对公司的这个影响就不大了。所以反而在这个半年报期间,那亚翔对亚翔来说的话,整个股价压力就没有那么大了。所以呢, 00:03:30 综上就是我们认为啊,这个亚翔本身啊,这个这个就洁净是本身短期后续还是会有很多的这个催化向上啊,板块可以进一步配置的。 00:03:40 那么从具体的这个配置思路来看的话呢,我们认为海外电呀优选。还是亚翔,然后呢可以关注这个生物科技成亚翔的话呢,因为一方面在新加坡拿了这个后续美光的这个持续的订单,那么后光看这个二期和三期后面的成长性的话,大概对应的200~300亿这个美那个人民币。 00:04:02 那么按照20%~25%的净利率来对应的话呢,那亚翔未来每年20亿的中枢。在新加坡这边的这个职称是没问题的。 00:04:13 那么进一步考虑到北美,因为我们也研究过了呀,就是现在北美啊,主要是有这么一个竞争格局,除了我们的汉唐,除了台湾的汉唐以以外,别的都是北美的当地的一些本土企业。比比如是像那个如果总包方就是霍夫曼,然后呢,如果说这个集日企业就是一些小集级日企业。但是呢,如果后续美光真的在本土有大量的资本开支,那么我们认为还是大概率会选择一些头部企业,比如像利德国利科德,或者这个台湾的,或者我们的亚翔。呃,当然了,我们也也可以看到了从海外的。 00:04:49 一些资料来看,这个美光和伊科德呀,大有可能还是在北美的这个合作是无法继续达继续达成的。就包括我们看到的在北美的这个伊克多的裁员,也包括了这个美光和伊和德合作过程中从各个产业链所了解到的,可能在北美项目合作并没有那么顺。所以说我们认为啊,又考虑到汉唐在北美已经有台积电的项目了,所以我们认为亚强在北美还是具备一定可能性的。 00:05:15 那么如果一旦亚强的北美项目能确定的话,那后面空间就算得很大了。 00:05:20 我们不考虑北美项目的话,那亚翔按照这个明年25亿给到这个,比如给到25~30倍吧,那我就得看到700~800亿的市值是没问题的。那如果呢,按照这个这个北美项目落地的话,那北美项目可是一个2500亿美元的这个这个投资,那对应的这个基金室空间至少在两两千亿人民币,按照20%净预算的话是400亿。那么就意味着对应10年每年40亿的这个业绩,当然这是啥?这只是乐观估计啊,就是亚强全达到的情况下。那这样看的话呢,那再叠加一些新加坡或者我们国内本土的一些贡献,那么未来业绩中枢50个亿,给20倍估值,看到1000亿市值是没问题的。 00:06:02 所以当前时间点的话,亚翔已经跌到600亿以下,五呃500亿以下了,那么还是有一个翻倍以上的空间来算的。这是压箱的空间,那么从百城来看的话呢,这个我们预计啊,这个你看,今年首先订单一到65556556月份已经实现了一个比去年全年还多的订单。差不多今年一到五六月份,一到五月份吧,有大概60亿左右,那么全年我来判断的话,差不多 可以看到一个接近百亿的一个规模。那么按照这样的一个规模来线下来推的话呢,那明年看到100~200亿的这个订单,那对应明年大概这个五六个亿或者六七个亿作为保底。 00:06:41 如果竞争力提升的话呢,能往七八个亿看,所以说按照这个30倍的这个估值给的话,那么是我可以往两百两百五十亿去给的。那么如果再往未来的话,考虑到两层资本开支的加码,加上国内一些其他的这个存储比较存储半导体企业的扩产,那么其实按照这个中枢的这个利润十十到15亿是可能可以给的。那到20倍的话,对应大概300亿的市值,所以为百城当前时间点还有50%的空间。 00:07:09 所以综上我们认为啊,仅仅是企业呢经过一些调整,当前时间点还是能看到继续,这个还是能看到继续这个有向上的大弹性的这个时间点呢,我觉得可以更乐观一点,积极配置。 00:07:20 那么当选股来看的话呢,除了刚刚提到的这个海外链的首推的亚翔和国内链首推的百盛以外呢,海外链可以关注盛辉国内国内链呢可以关注时桑达。 00:07:30 其实桑达呢我想再强调一下,就是公司啊其实是在国内两存储市占率最高的,大概市占率在50%以上。但是呢考虑到这个这个这个整体的这个呃,公司的这个收入里边还是有一部分这个电子云的业务,就是云计算的业务那块是亏损的,按照PS的话呢,我们认为可以给到大概50亿50~100亿的市值。 00:07:51 那么即仅是主业的话呢,去年400亿这种收入对应十十个亿出头的净利润,但是呢规模只规模一半,所以规模净利润大概也就是5~6个亿。那么对应去年5~6个亿的话,今年至少应该有7~8个亿保底的这个规规模净利润那么。那么按照这个三十三十到三三十五倍给的话,那我觉得是可以给到这个200~300亿的。那么再把主页的这个100亿加进来的话,那我觉得可以给到一个300~400亿的一个市值。那么如果按照这个像百城亚祥这样给到明年30倍的话,那么这明年至少是一个10个亿起步的一个经利式的这个规模净利润,那么对于明年300亿的这个市值再加主业的话,我就是可能可以看到400亿的。 00:08:33 所以对于深桑达来说的话,我觉得也是具备一个向上前应向上弹性的,可以作为国内链的一个补涨标的。那么此外的话呢,像基金师板块除了这些标的以外呢,还有从这医疗基净室往外这个外这个往外切入的这个划痕捷径,此外的话呢,还有像呃。这个一些做咨金师总包的,那就是这个这个太极实业和国投中路,我觉得也是可以重点去关注一下的。 00:09:00 那么呢这个此外的话呢,就在这个交易行业中还有一个海事股份,就是在这个金金池里边做这个a a EMHAMHAMHS,就是这个空天物流车的这个呢是我们交易团队也是在推荐的标的。那么还有就是我们环保环保团队推荐的美爱科技和生鲜科技。总之的话呢,我们认为就是在整个集时产业链里,除了除了整就是在整个半导体自本开始确确定的背景下,除了这个基金室的标的之外呢,基金石产业链里面是可以作为整个配置的一个思路的。 00:09:30 那么以上呢就是我们今天汇报的几个小专题吧, 00:09:33 就当前时间点如何看结晶史大的结论就是这个,在这个海外的这个美光资本开始加码国内两次IPO o的这个催化下,呃亚翔作为海外电的龙头,百城作为国内电的龙头是可以积极的配置的。当前时间点的话呢,亚翔就未来看到千亿,百城看到300亿起步都是基本。在50%以上的空间的。那么另外呢,就是我们进入到今天的汇报的第二部分,就是回到了我们日常企点办理的这个惯例了,就是对于我们这个上是这个这个,因为今天是这个这个这个周一嘛,那对整个上周的市场做个回顾。 00:10:08 首先从上周五来看吧,这个这个商业航天有催化,导致商业港湾在尾盘涨停。那么此外的话呢,像这个呃我们也看到了这个这个这个呃整个整个的这个,虽然周五的市场有有一点最后的这个低走,但是呢整体来说的话,一些企业的企业的走势还是比较相对不错的。比如说像那个这个A股的这个中冶,这个中呃中铁以及交建一些低位标的都有一些这个底部的修复,另外的话呢,像这个中国化学啊等中国建筑啊也都有一些底部的修复。那么经营史来看的话呢,这个主要是这个亚翔和百城在上周表现不错。 00:10:46 那么在整个上周的表现中的话呢,我们看到整个上周啊板块还是有一些这个这个这个这个 波动的,我看到上周整个板块大概跌了两个点。那么整个沪深300呢是跌了0.9个点还是跑输了的, 00:10:59 那这里面的话呢,如果从上周整体来看的话呢,像一些低位大票啊表现不错,比如说我们持续按手推荐的红龙钢构上周涨了9点,我们认为的话呢,这这本周一定要关注一下公司业绩情况。我们判断了如果说公司单季业绩。但季度的盈利能做到160%以上,那是具备发跌绩高的可能性的。那么另外的话呢,关中建筑在这个这个上周也涨了两个点,中冶和中铁建也涨了,也都涨了大概一个点左右。那么呢,这里面涨得最好的红龙钢构呢,我就得还是认为是可能业绩高层驱动的。我觉得大家一定要这个时间点重点关注,我们也是觉得这个时间点可以按手买入的。 00:11:38 那么此外的话呢,像其他的一些票呢,比如甘孜学院什么交交建股份啊、建研院啊、深水规院啊,属于板块里涨得比较好的,但是呢也都是属于那种呃偏转型主题类的,这个这个标的覆盖的机会比较少。那另外呢,像洁净室的话在上周呢有一些波动,比如像亚翔啊跌了9个点,这个百城跌了3个点,盛辉跌了8个点。但是呢我们认为啊,这个本周的话呢,如果整个科技情绪的修复,呃,我们认为这个仅金是还是可以去做一个重点配置的。 00:12:07 那以上呢就是我们大概的这个对于这个上周的一个大致回顾吧, 00:12:11 那从我们组的这个整体的这个投资思路来看的话呢,第一个呢,继续呃推荐基金史,这刚刚已经强调了对吧,亚翔和百城都有50%以上的空间。另一个呢,继续我们认为在低位找这些这个风格收益的这个,这个可可以收益到这个整个整体的这个底部配置思路这么个标的。那么首选的话呢是红钢构对吧?Q2产量很好,如果对盈利更进一步上行的话呢,我认为是具备一个这个业绩大增的可能性的。当天时间点的一手买入。另外的话呢,低位的利伯特重点推荐,关注后面公司核电订单的兑现。 00:12:45 此外的话呢,像这个高股息和一些超低估值的大票,比如像