1.1 周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑——资产配置周报（2026/07/13-2026/07/17）
- 投资要点：全球大类资产回顾显示，主要股市普遍收跌，商品期货涨跌互现，美元指数下跌，人民币和欧元升值。国内权益市场风格方面，金融>消费>周期>成长。周期性行业股价与商品价格关联度高，投资节奏受商品价格、企业资产负债表、盈利持续性、ROE稳定性及行业资本开支等因素影响。科技股革命是长期产业周期，特点包括客户绑定度高、龙头企业强者恒强、轻资产公司转型升级能力强。持续看好算力资本开支和AI应用，关注周期行业资产负债表修复和全球补库存情况。
- 利率与汇率：央行加量续作MLF，资金面维持合理充裕。利率债收益率整体收涨，长端收益率贴近低位。美债短中端收益率回落，长端仍在高位。汇率方面，人民币偏强运行，美元指数回落与国内结汇支撑共振，但美债长端高位压制升值斜率。
- 风险提示：基金仓位预估偏差、政策落地不及预期、地缘政治局势超预期、上游成本压力超预期。
1.2 名义经济增速回升，6月生产、社零边际改善——国内观察：2026年二季度GDP及6月经济数据
- 事件：二季度GDP同比4.3%，6月社零同比1.0%，固投同比-5.7%，规上工业增加值同比5.3%。
- 核心观点：二季度实际GDP增速回落，但全年完成目标的难度不大。名义增速回升至5.89%，高于实际增速。6月工业生产和社零均有改善，工业生产提速不仅是AI产业链，多数中下游行业增速回升。社零基数压力减轻，部分品类增速改善，《扩大消费“十五五”规划》明确了未来五年社零复合增速目标不低于3.66%。
- 投资端：制造业投资增速降幅收窄，设备更新和新兴产业投资是主线。基建投资仍在低位，下半年或有回升。地产销售和投资仍处低位。
- 风险提示：政策落地不及预期、美联储货币政策超预期、地缘政治局势风险。
2. 财经新闻
- 中国证监会召开党的建设暨监管工作座谈会，强调维护市场平稳运行，提升资本市场韧性。
- 央行连续3个月加量续作MLF，本月续作5000亿元。
- 商务部：中美正就降税安排征求意见并将尽快推动实施。
- 美国公布新关税措施，7月24日生效。
- 欧洲央行维持三大关键利率不变。
3. A股市场评述
- 上证指数小幅震荡收红，临近10日均线压力位，量能缩小，大单资金净流出。
- 深成指、创业板双双收涨，主要指数涨多跌少。
- 电网设备板块大涨居前，电池、工业金属等板块活跃。
- 电池板块大涨，短线技术条件有所修复，但日线趋势向下尚无改观。
4. 市场数据
- 包含评级说明、分析师声明、免责声明、资质声明和联系方式。
