永丰金证券研究部晨讯

2026/7/23 麥嘉嘉研究部主管avis.mak@sinopac.com張雪婷研究部經理samantha.cheung@sinopac.com林仲全研究部資深專員kobe.lin@sinopac.com 永豐金證券亞洲研究部-今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 •美股短線波段為主｜道指盤中曾升286點，但最終僅微跌6點收市，顯示消息面多空拉鋸、資金以短線波段為主•Capex｜Alphabet第二季capex 449億美元，略高預期，並把2026年capex指引上調至最多2050億美元，市場憂慮折舊及現金流壓力，股價受壓•AI軍備競賽｜OpenAI將2030年算力開支預期由約6000億上調至約7500億美元，加深市場對AI軍備競賽「燒錢」壓力的憂慮 股市及產品投資策略 •AI／晶片股佈局｜Capex增加過往曾支持股價上升，但現時市場更關注營運開支(OPEX)、資本開支與盈利之間的平衡，重點應留意折舊及現金流壓力 •戰術調整｜AI長期需求（算力、記憶體、網絡架構）仍然向上，現階段價格與持倉壓力相對舒緩，適合作為分段「重建核心持股」的區間 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 重點國際新聞 •中東緊張局勢持續，布蘭特期油再次升穿每桶95美元，加劇通脹升溫擔憂，道指周三曾升286點，收市反覆回落6點；標指跌0.14%，納指滑落0.57%，金龍中國指數下滑1.8%。Alphabet及特斯拉於收市後公布業績，股價齊挫逾1%；Meta滑落2.6%；SpaceX跌6.7%；輝達升2.3%。 •OpenAI把到2030年的算力開支預期，從今年較早時約6000億美元，上調至約7500億美元；並宣布在美國喬治亞州，建造總投資超過300億美元、規劃電力容量達3.2吉瓦的超大規模數據中心；又表示正推出名為OpenAI Presence的企業產品，可在客戶和內部工作流程中部署AI智能體，用於回答和解決問題並調動公司系統。 •Google母公司Alphabet公布，2026年第二財季錄得449億美元資本開支，略多過估計；集團上調全年資本開支預測，估計全年資本開支介乎1950億至2050億美元，高過原來預計。管理層在業績電話會議中稱，仍預計2027財年資本開支將大增；公司亦計劃在今年第三季擴大第三方算力容量的使用。 •特斯拉(Tesla)行政總裁馬斯克在分析員業績電話會上表示，人形機械人Optimus將是特斯拉最難實現規模化量產的產品。受消息影響，特斯拉周三市後股價跌幅一度擴至逾5%。 •美國眾議院周二通過短期撥款法案，將為聯邦政府機構提供資金至12月4日，以避免政府在11月中期選舉前因資金耗盡而停擺，但仍須由參議院審議，如果國會未能及時通過撥款法案，大多數聯邦政府機構和項目的資金將於9月30日午夜、即本財政年度結束時耗盡。特朗普稱，由於共和黨與民主黨在開支優先事項上存在分歧，9月將出現聯邦政府「停擺」。另外，眾議院通過一項僅由共和黨人提出的950億美元預算提案，旨在為伊朗戰爭和其他白宮優先事項提供資金。 •彭博:蘋果公司計劃本月28日推出名為Apple Upgrade的設備租賃計劃，將與瑞典金融科技公司Klarna合作，由後者為該計劃提供資金支持。 •AMD宣布與Anthropic建立策略夥伴關係，未來將向Anthropic投資多達50億美元，以增強AMD的運算能力。 永豐金證券亞洲研究部全球新聞概要 中港台要聞 •港股昨整體表現受騰訊拖累，恒指收報24892點，跌239點（0.95%）；科指失146點（3.04%）。 •中國光通訊設備製造龍頭中際旭創（03308）昨天開始招股，基本集資規模550.45億元，最高發售價為每股1010元，較其A股（300308.SZ）昨收市折讓約17.8%。綜合市場消息，其國際配售部分已錄足額認購；公開發售方面，僅計算孖展認購首日錄超購約1.97倍。分析認為，中際仍處高增長階段，中長線具投資價值。 •中國存儲晶片製造龍頭長鑫科技（688825.SH）公布IPO戰略配售結果，全國社保基金及基本養老保險基金旗下共36個投資組合，合共獲配約8.66億股，涉資約75億元人民幣，佔最終戰略配售股數的52%。長鑫料於下周一（27日）在上海科創板掛牌上市。 •內地社交媒體小紅書早前傳出計劃6月底秘密向港交所（00388）提交上市申請，但因前員工舉報其上市合規問題而受阻。小紅書發言人回應稱，目前流傳的IPO相關訊息均不屬實。 •滙控（00005）股價接連創歷史新高，適逢該行將於下月4日公布第二季度業績，多間大行趁勢唱好兼調高其盈利預測和目標價，並估計滙控會重啟股份回購，最少3間大行上調其目標價一成，摩根大通看法最牛，預測滙控將升見200元。 •彭博報道，基金業界組織「另類投資管理協會」（TheAlternativeInvestmentManagementAssociation，AIMA）本周致函新加坡金融管理局（MAS），指部分會員正與基金經理及員工積極商討，涉及他們計劃於數月內調遷至香港的安排。該組織敦促新加坡當局及時制訂策略應對，以維持競爭力，並更新其對環球另類資產管理公司的「整體價值主張」（overallvalueproposition）。 •騰訊（00700）遊戲業務表現惹投資者擔憂，尤其投行Bernstein日前預測其第二季遊戲營收按年減少2.6%，引發該公司股價昨天急瀉7%，以全日低位440.6元收市，成交額297.92億元。其他遊戲股受拖累，網易（09999）大跌7.4%，心動公司（02400）及快手（01024）齊挫逾半成，嗶哩嗶哩（09626）亦下滑4.9%。受騰訊手機遊戲業務收入減少的傳聞影響，遊戲類股票遭大幅拋售。 永豐金證券亞洲研究部市場概要 香港市場 美國市場 •11板塊5升6跌•VIX跌2.4%報16.64 •大市成交3127.63億•恆指表現較好個股：信義光能（968）老鋪黃金（6181）紫金礦業（2899）•恆指表現較差個股：網易（9999）騰訊控股（700）快手（1024）•恆指夜期收24997，升81點，+0.33% 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點業績公佈 永豐金證券亞洲研究部數據總覽 重點經濟數據公佈 永豐金證券亞洲研究部重點港股分析 是日焦點中國宏橋（1378） 公司2025年收入增4%至1,623.5億元人民幣，股東應佔溢利升1.2%至226.4億元，創歷史新高；末期息增至每股1.65港元，反映成本控制及現金回報能力穩健。鋁行業供給受產能上限約束，而新能源車、光伏、電網及輕量化需求持續擴張，支持鋁價及盈利。收盤價：HK$23.16 長江基建集團（1038） 指數股 公司2025年純利按年增近2%至82.65億港元，營業額升6.9%，全年股息增至2.61港元，連續29年加派，展現受規管基建資產的現金流韌性。完成出售UKPowerNetworks及UKRails後，資產負債表將進一步強化。相關權證關注：認購證，22005，長年期 異動股樂舒適（2698） 公司發盈喜，預計2026年上半年收入不少於3.28億美元，按年增逾28%；淨利及經調整淨利分別不少於7,300萬及7,500萬美元，增幅至少40%及47%，反映盈利質素同步提升。增長主要來自深化非洲渠道、優化產能及開拓拉美市場，帶動銷量上升；多個非洲營運地貨幣兌美元走強亦推高平均售價。 永豐金證券亞洲研究部重點美股/ETF分析 DellTechnologiesInc.(DELL) 公司2027財年首季營收達438億美元，按年大增88%，non-GAAP EPS升214%至4.86美元，營運現金流創41億美元新高，反映AI基建需求正強力兌現。AI伺服器收入激增757%至161億美元，期內取得244億美元AI訂單，管理層遂把全年AI優化伺服器收入預測上調至約600億美元，按年增144%。 SuperMicroComputer,Inc.(SMCI) 公司最新初步業績顯示，2026財年第四季新接AI伺服器訂單逾600億美元，推動期末積壓訂單創歷史新高，且相關訂單將於未來數季陸續交付，顯著提升收入能見度。 VanEck Morningstar Wide Moat ETF(MOAT) 這檔ETF追蹤由具備「寬護城河」或可持續競爭優勢、且競爭者極難突破的公司所組成的指數，佔比較大的有MAS、SCHW、LPLA。 永豐金證券亞洲研究部重點個股回顧 個股表現回顧 華虹宏力(1347) ASMPT(522) Corning Incorporated(GLW) 半個月曾升逾 一周曾升逾 兩日升逾 研究部於7/8分析，股價從$180上升至$201.80。 研究部於6/12分析，股價從$182上升至$217。 研究部於6/24分析，股價從$194.92上升至$221.05。 永豐金證券亞洲研究部晨訊 免責聲明 本報告所載資訊、工具及資料僅作參考資料用途，並不用作或視作為銷售、提呈或招攬購買或認購本報告所述證券、投資產品或其他金融工具之邀請或要約，也不構成對有關證券、投資產品或其他金融工具的任何意見或建議。編制本研究報告僅作一般發送。並不考慮接獲本報告之任何特定人士之特定投資對象、財政狀況及特別需求。閣下須就個別投資作出獨立評估，於作出任何投資或訂立任何交易前，閣下須就本報告所述任何證券諮詢獨立財務顧問。 本報告所載資料及意見均獲自或源於永豐金證券(亞洲)可信之資料來源，但永豐金證券(亞洲)並不就其準確性或完整性作出任何聲明，於法律及/或法規准許情況下，永豐金證券(亞洲)概不會就本報告所載之資料引致之損失承擔任何責任。本報告不應倚賴以取代獨立判斷。永豐金證券(亞洲)可能已刊發與本報告不一致及與本報告所載資料達致不同結論之其他報告。該等報告反映不同假設、觀點及編制報告之分析員之分析方法。主要負責編制本報告之研究分析員確認:(a)本報告所載所有觀點準確反映其有關任何及所有所述證券或發行人之個人觀點;及(b)其於本報告所載之具體建議或觀點於過去、現在或將來，不論直接或間接概與其薪酬無關。過往表現並不可視作未來表現之指標或保證，亦概不會對未來表現作出任何明示或暗示之聲明或保證。 永豐金證券(亞洲)之董事或僱員，如有投資於本報告內所涉及的任何公司之證券或衍生產品時，其所作出的投資決定，可能與這報告所述的觀點並不一致。 一般披露事項 永豐金證券(亞洲)及其高級職員、董事及僱員(包括編制或刊發本報告之相關人士)可以在法律准許下不時參與及投資本報告所述證券發行人之融資交易，為有關發行人提供服務或招攬業務，及/或於有關發行人之證券或期權或其他有關投資中持倉或持有權益或其他重大權益或進行交易。此外，其可能為本報告所呈列資料所述之證券擔任市場莊家。永豐金證券(亞洲)可以在法律准許下，在本報告所呈列的資料刊發前利用或使用有關資料行事或進行研究或分析。永豐金證券(亞洲)一名或以上之董事、高級職員及/或僱員可擔任本報告所載證券發行人之董事。永豐金證券(亞洲)在過去三年之內可能曽擔任本報告所提供及任何或所有實體之證券公開發售之經辦人或聯合經辦人，或現時為其證券發行建立初級市場，或正在或在過去十二個月內就本報告所述投資或一項有關投資提供重要意見或投資服務。 本研究報告的編制僅供一般刊發。本報告並無考慮收取本報告的任何個別人士之特定投資目標、財務狀況及個別需要。本報告所載資料相信為可予信賴，然而其完整性及準確性並無保證。本報告所發表之意見可予更改而毋須通知，本報告任何部分不得解釋為提呈或招攬購買或出售任何於報告或其他刊物內提述的任何證券或金融工具。本公司毋須承擔因使用本報告所載資料而可能直接或間接引致之任何責任。根據香港證券及期貨事務監察委員會規定之監管披露事項永豐金證券(亞洲)有限公司(「永豐金證券(亞洲)」)之政策: •刊發投資研究之研究分析員並不直接受投資銀行或銷售及交易人員監督，並不直接向其報告。 •禁止研究分析員或其聯係人擔任其研究/分析/涉