商品研究晨报-农产品

观点与策略 棕榈油：产地驱动不强，原油带动为主2豆油：美豆天气偏热，成本尚有支撑2豆粕：天气忧虑提振美豆，连粕或跟随偏强4豆一：豆类市场情绪较好，或反弹震荡4玉米：震荡偏弱6白糖：低位震荡7棉花：震荡等驱动202607238鸡蛋：震荡调整10生猪：下游负反馈明显，现货弱势持续11花生：等待新驱动12 2026年07月23日 棕榈油：产地驱动不强，原油带动为主 豆油：美豆天气偏热，成本尚有支撑 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 作物专家迈克尔·科尔多涅博士发布报告，将2026年美国玉米单产预估下调1.0蒲，降至每英亩181.0蒲，对未来调整持中性偏下调的预期。2026年年美国大豆单产预估下调0.5蒲，降至每英亩52.0蒲， 同样对未来调整持中性到偏下调的预期。作为对比，美国农业部在7月份供需报告中预计今年美国玉米单产为183.0蒲/英亩，与6月份预测持平，上年为186.5蒲/英亩。美国农业部预计2026年美国大豆单产为53.0蒲/英亩，与6月份预测持平，上年为53.0蒲/英亩。 据外媒报道，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周三上涨，原因是炎热的天气对美国中西部种植区构成威胁，此外，原油价格上涨也提供了支撑。国际油价周三攀升，因美国与伊朗敌对行动持续升级，引发市场对供应中断的担忧，而也门胡塞武装威胁航运，进一步推升油价。分析师称，美国中西部部分地区的天气将再次变得炎热，可能会令该地区的作物生长面临压力。 马来西亚棕榈油委员会（MPOC）表示，2026年8月毛棕榈油价格预计在每吨4400至4650林吉特之间波动。 AmInvestmentBank：预计今年马来西亚棕榈油产量料超过2000万吨，尽管厄尔尼诺将带来更为炎热且干燥的天气，但其影响预计明年才会显现。 加拿大农业部（AAFC）发布的月度供需报告显示，2026/27年度油菜籽产量预测从6月份报告中的1920万吨上调至2100万吨。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年7月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少0.77%。 巴西全国谷物出口商协会（Anec）数据显示，预计巴西大豆出口在7月份达到了1350万公吨，而上周的估计数量为1376万公吨。 据外媒调查的预期值，截至2026年7月16日当周，预计美国2026/27市场年度大豆出口净销售为100-180万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：1豆油趋势强度：1 2026年07月23日 豆粕：天气忧虑提振美豆，连粕或跟随偏强 豆一：豆类市场情绪较好，或反弹震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 7月22日CBOT大豆日评：中西部或再现高温，油价飙升，带动大豆收涨。北京德润林2026年7月23日消息：周三，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘大幅上涨，基准期约收高1.3%，主要反映了中西部地区可能再度出现高温炎热天气，国际原油期货上涨。交易商称，原油价格飙升继续为大豆及豆油 期货提供支撑，因为大豆是生产生物燃料的原料之一。周二，两艘运载沙特原油前往亚洲的油轮在红海改变航向，此前它们遭到了也门亲伊朗胡塞武装的威胁；中东冲突的升级扰乱了全球两个最关键能源运输咽喉要道的航运。气象预报显示，未来几天美国中西部北部和东部玉米带的气温将处于正常或低于正常水平，随后在周末回升。本周晚些时候，极端高温将重返西部玉米带的大部及平原各州，且降雨有限，这将加剧作物生长压力。这种高温干燥的天气模式预计将持续至8月初，非常不利于大豆作物生长。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：+1（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月23日 玉米：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港2280-2300元/吨（14.5%水分），集装箱玉米2310-2330元/吨，较昨日下跌10元/吨，广东蛇口散船2410-2430元/吨，较昨日下跌10元/吨，集装箱玉米2440-2460元/吨，芽麦自提2480-2500元/吨；东北玉米价格偏弱，黑、吉主流收购价格2160-2270元/吨；华北玉米价格走弱，深加工企业主流收购价格2300-2450元/吨，山东饲料企业猪料进厂2430-2450元/吨，禽料玉米2410元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：-1 20260723 白糖：低位震荡 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：6月份中国进口食糖28万吨，进口糖浆和预拌粉10.25万吨。关注中国进口政策，产区销售进度。截至7月21日，印度季风降水较LPA低21.3%。美伊再起冲突，原油价格大涨。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1295万吨，消费量为1570万吨，进口量为500万吨；CAOC预计26/27榨季国内食糖产量为1293万吨，消费量为1573万吨，进口量为480万吨。中国海关数据显示，截至8月底，25/26榨季中国累计进口食糖291万吨（+40万吨）；截至6月底，累计进口糖浆和预拌粉92万吨（-18万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩224万吨，26/27榨季全球食糖供应短缺26万吨。UNICA数据显示，截至6月1日，26/27榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比增加16%，累计产糖量同比减少2%至684万吨，累计乙醇产量同比增加32%至75.4亿升，累计MIX41.42%同比下降8.67个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至4月30日，25/26榨季印度食糖产量2753万吨（+188万吨）。OCSB数据显示，截至5月5日，25/26榨季泰国累计产糖1200万吨。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月23日 棉花：震荡等驱动20260723 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投仍多冷清，市场对优质皮棉需求相对较好，现货基差报价暂稳，近期报价略有减少。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5内较多销售基差在CF09+1200及以上，少量杂3~3.5报价在1200以下，不含淡点污，疆内自提；2025/26北疆机采3129/29B杂3.5内主流销售基差在CF09+1550~1750，多数报盘在1600以上，整体报盘数量不多，疆内自提。2026/27北疆机采双29预售基差在CF01+850~900为主，非喀什哈密，交货期暂以2026年11月~2027年1月为主。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱市场整体运行平淡，各地依托库存高低小幅调整报价。受进口纱主要港口持续去库、局部库存偏紧报价较高影响，国产低支、气流纺纱近期出货氛围稍有好转，实际走货价格相较前期小幅抬升。 美棉概况：昨日ICE棉花期货小幅上涨，受原油及其他农产品上涨影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月23日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月23日 生猪：下游负反馈明显，现货弱势持续 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年7月23日 花生：等待新驱动 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：多数地区进入收尾阶段，购销氛围偏淡，采购商拿货积极性不高，多按需拿货，走货不快，多数地区价格平稳，局部偏弱。东北：基层整体上货量不大，要货一般，成交以持货商出货意愿及质量议价为主，辽宁地区308通米3.9-4.0左右，价格平稳，吉林地区308通米4.0-4.05左右，价格平稳偏强。山东：当地原料收购结束，冷库货交易为主，多数地区交易收尾阶段，个别地区外调货源。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许