国泰君安期货商品研究晨报：农产品

期货研究 商 品2024年12月11日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 棕榈油：马来11月库存降幅不及预期2 豆油：继续受大豆价格疲软影响2 豆粕：美豆温和收涨，连粕跟随反弹4 豆一：维持震荡4 国玉米：关注收储政策6 泰 君白糖：进口政策相关传言引发市场波动8 安棉花：震荡下行9 期鸡蛋：维持正套11 货生猪：宰量明显增加，但价格表现较差12 研花生：关注油厂收购情况13 究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 商 品2024年12月11日 研究 棕榈油：马来11月库存降幅不及预期 国泰君安期货 研【基本面跟踪】 究 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 9,998 -1.98% 9,966 -0.32% 豆油主力 元/吨 7,872 0.49% 7,938 0.84% 菜油主力 元/吨 8,832 -0.12% 8,954 1.38% 马棕主力 林吉特/吨 4,955 -3.18% 4,936 -0.38% CBOT豆油主力 美分/磅 42.72 -0.07% - - 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 1,109,399 123,266 315,897 -45,651 豆油主力 手 618,411 158,250 593,406 3,839 菜油主力 手 516,557 -44,105 230,008 3,488 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 10,240 -40 一级豆油：广东 元/吨 8,460 60 四级进口菜油：广西 元/吨 8,770 -50 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 1,265 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 242 豆油（广东） 元/吨 588 菜油（广西） 元/吨 -62 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 -1,166 -1,357 豆棕油期货主力价差 元/吨 -2,126 -2,366 棕榈油15价差 元/吨 706 658 豆油15价差 元/吨 114 122 菜油15价差 元/吨 -40 -39 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格；涨跌幅（除连日盘）以收盘价计算，连日盘以收盘价与其前一日结算价计算。 所油脂基本面数据 豆油：继续受大豆价格疲软影响 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727Fubo025132@gtjas.com 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu028807@gtjas.com 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为446014吨，较上月同期出口的429455吨增加3.86%。据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1-10日棕榈油出口量为 423567吨，较上月同期出口的419094吨增加1.07%。 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 海关总署数据显示，中国11月进口了715万吨大豆。 马来西亚棕榈油局MPOB公布了2024年11月供需报告。马来西亚11月棕榈油库存量为1836167吨，环比减少2.60%。棕榈油进口为22081吨，环比增长35.08%。棕榈油出口为1487212吨，环比减少14.74%。棕榈油产量为1621294吨，环比减少9.80%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 豆粕：美豆温和收涨，连粕跟随反弹 豆一：维持震荡 国泰君 安吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing015010@gtjas.com 期 货【基本面跟踪】 研究 所豆粕/豆一基本面数据 期货 收盘价（日盘） 涨跌 收盘价（夜盘） 涨跌 DCE豆一2501（元/吨） 3858 -4（-0.10%） 3845 -16（-0.41%） DCE豆粕2505（元/吨） 2673 +8（+0.30%） 2674 -7（-0.26%） CBOT大豆01（美分/蒲） 995.25 +5.75（+0.58%） na CBOT豆粕01（美元/短吨） 291.9 +2.4（+0.83%） 现货 豆粕（43%） 山东（元/吨） 2890～2930，较昨+20或+30；12-1月M2501+50，较昨持平；2025年1月M2501+20，持平；2-3月M2505+170，较昨+20；4-6月基差M2505+0，持平；5-6月M2505-10，持平；5-9月M2509-90，持平;6-9月M2509-80，持平；7-9月M2509- 50； 华东（元/吨） 2860～2890，较昨+20；12月基差M2501+20；12-1月M2501+10；2025年2-3月M2501+10，较昨持平；5-9月M2509-100；6-9月M2509-80； 华南（元/吨） 2880～2920，较昨+10至持平；12月M2501+70，较昨持平；12-1月M2501+70，持平；2025年2-3月M2501+50；4-6月M2505+0；5-9月M2509-80；2025年6-9月M2509-60； 主要产业数据 豆粕 前一交易日（周） 前两交易日（周） 成交量（万吨/日） 27.95 22.94 库存（万吨/周） 68.02 81.12 附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。 资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 12月10日CBOT大豆日评：大豆温和上涨，基准期约收高0.5%。据2024年12月11日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.5%。美国农业部在最新的 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 报告中仅略微调整了大豆供需数据。美国农业部发布的供需报告显示，2024/25年度美国大豆供需数据不变，其中出口18.25亿蒲，压榨24.10亿蒲，期末库存4.7亿蒲。由于豆油销售强劲，该机构将美国豆 油出口预测值从6亿磅大幅上调至11亿磅。就全球数据而言，阿根廷大豆产量调高100万吨，为5200 万吨，巴西产量维持1.69亿吨不变。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年12月11日 研究 玉米：关注收储政策 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi024332@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君玉米基本面数据 重要现货价格 昨日价格 价格变动 东北收购均价 元/吨 1,929 0 锦州平仓 元/吨 2,060 10 华北收购均价 元/吨 2,058 -16 广东蛇口 元/吨 2,180 0 山东玉米淀粉价格 元/吨 2,770 0 期货 单位 昨日收盘价 日涨跌% 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌% C2501 元/吨 2,113 1.05 2,117 0.19 C2503 元/吨 2,142 0.99 2,146 0.19 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 C2501 手 635,366 97,260 598,655 -79,878 C2503 手 171,562 51,265 484,017 19,650 玉米全市场 手 1,202,632 295,719 1,900,057 -15,781 单位 昨日仓单 仓单变化 玉米全市场 手 78216 0 价差 单位 昨日价差 主力01基差 元/吨 -53 01-03跨期 元/吨 -29 注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。 安期货研究所 资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 北方玉米集港价格2020-2040元/吨（新作挂牌），水分15%，较昨日反弹10元，集装箱集港 2060-2080元/吨；广东蛇口散船2160-2180元/吨，集装箱新作报价2260-2280元/吨，较昨日持平。 东北玉米价格偏弱震荡，黑龙江深加工潮粮折干收购1870-1990元/吨，吉林深加工玉米主流收购1900- 1980元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购1950-2020元/吨；华北玉米深加工玉米价格涨跌互现，山东 1990-2180元/吨，普通猪料玉米2250元/吨，河南2140-2230元/吨，优质猪料玉米2300元/吨左右， 河北1950-2100元/吨。广东美国高粱12月-明年2月船期报价2280元/吨；2025年2-3月船期进口大 麦（非俄罗斯）预售2050-2080元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 2 期货研究 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 期货研究 国泰君安期货研究所 2024年12月11日 白糖：进口政策相关传言引发市场波动 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtjas.com 【基本面跟踪】 白糖基本面数据 价格 同比 价差 同比 原糖价格（美分/磅） 21.04 -0.46 配额外进口利润（元/吨） -436 85 配额外进口成本（元/吨） 7100 -85 59价差（元/吨） 49 -7 主流现货价格（元/吨） 6140 0 15价差（元/吨） 37 -5 期货主力价格（元/吨） 6034 -4 主流现货基差（元/吨） 106 4 资料来源：同花顺，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 高频信息：关于进口政策变化传言再起，引发市场波动；印度11月份产量同比下降35%；巴西11月上半月产量同比下降59.2%；巴西产区11月降水正常；巴西11月出口339万吨，同比减少6.9%。 国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1100万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至11月底，24/25榨季全国共生产食糖137万吨（+48万吨），全国累计销售食糖61万吨（+29万吨），累计销糖率44.52%。中国海关数据显示，中国10月份进口食糖54万吨（-38万吨）。 国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨(前值358万吨)。UNICA数据显示，截至11月16日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.24个百分点，累计产糖3827万吨（-120万吨），累计MIX同比下降0.99个百分点；11月上半月甘蔗压榨量同比下降52.8%，食糖产量同比下降59.2%。ISMA/NFCSF数据显示，截至11月30日，24/25榨季印度产糖279万吨（-153万吨）。OCSB数据显示，截至4月17日，23/24榨季泰国产糖877万吨（-230